微软最不引人注目的业务线却是其最重要的，投资者不应忽视这一点

在 2024 年 1 月，Office 365 安静地达到了 4 亿个付费用户。微软（MSFT 0.26%）的产品已经深深融入我们的职业生活，就像那些本可以通过电子邮件解决的会议一样，但这些 “无聊” 的、已有数十年历史的工具正是微软在人工智能（AI）竞赛中所依赖的燃料。

随着人工智能的发展并逐步自动化我们所熟知的职业世界，微软 365 的传统产品套件并没有减速的迹象。这种安静而可靠的收入生成能力为微软更冒险的人工智能投资提供了资金支持。

在 2024 财年（截至 2024 年 6 月的 12 个月），Office 产品产生了 549 亿美元的收入，占微软总收入的 22%。微软 365 将使公司在未来几年继续位列人工智能创新者的前列。这对长期投资微软的投资者来说是个好消息。

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微软的滞后人工智能战略

在生成性人工智能方面，微软仍在追赶。OpenAI 以超过 2 亿的每周活跃用户领先，并在 2022 年发布的 ChatGPT 设定了黄金标准。Alphabet 的谷歌和 Meta Platforms 也拥有几乎与 OpenAI 相当的模型。

与这些公司相比，微软在决定人工智能战略时起步较晚。然而，自那时以来，它通过与竞争对手 OpenAI 的合作显著缩小了差距，并在 2024 年底开始在内部构建模型。

微软还购买了数十亿美元的 Nvidia 芯片，并继续在其云计算平台 Azure 和智能助手 Copilot 上进行创新。这些战略举措迄今为止使其与人工智能行业的其他主要参与者保持同步。

微软需要巨额资本才能在人工智能领域保持竞争力。幸运的是，其数十年的生产力和商业产品线是推动微软进入新自动化时代的稳定引擎。

Office 的护城河

通常，当人们想到传统业务时，想到的是过时、萎缩的收入部分。但微软的 Office 产品并非如此。微软 365，包括 Excel、Word、PowerPoint、Teams 和 Outlook 等应用程序，仍然以两位数的速度年复一年增长。

这表明这些产品线不仅会继续存在，而且因其被企业和个人广泛采用，几乎不可能在短期内被取代。

这些产品在经济衰退中也大多具有抗风险能力，因为企业在经济下行时不太可能削减这些产品。微软还在十多年前就转向了订阅模式，使这些业务线的收入变得极其可预测和可靠。

传统产品的显著增长对微软未来几年需要继续进行的资本密集型投资也是个好消息。微软报告称，预计将投资约 800 亿美元来建设支持人工智能的 数据中心，以训练和部署人工智能模型和应用。

微软的人工智能收入正在爆炸式增长

在 7 月 30 日的财报电话会议上，微软首次披露了 Azure 的收入：高达 750 亿美元，同比增长 34%，根据董事长兼首席执行官萨提亚·纳德拉的说法。

首席执行官补充道：“云计算和人工智能是各行业和领域业务转型的驱动力。我们正在整个技术栈上进行创新，以帮助客户在这个新时代适应和成长。”

微软的市值接近 4 万亿美元，似乎还有相当大的增长空间，特别是如果公司的重大人工智能投资获得成功。

微软仍然是顶尖竞争者

对于投资者来说，微软仍然是一个稳健的长期投资选择，主要是因为用户熟知的稳定产品。每股 0.91 美元的季度股息使投资者在价值和增长方面都获得了回报，尽管股息收益率低于 1%。微软蓬勃发展的智能和创新技术将继续与成熟、可靠的产品一起产生巨额收入。

总体而言，微软的总收入从 2024 年第四季度到 2025 年第四季度增长了 18%。投资人工智能技术存在相当大的风险，但由于微软稳定的业务线，风险远低于许多竞争对手。