崔东树：特斯拉市值破 10 万亿市盈率高达 200 倍 国际传统车企估值相对较低

智通财经 APP 获悉，10 月 5 日，崔东树发文称，汽车整车上市公司市值不仅是资本市场对企业当前经营成果的定价，更是反映汽车行业趋势、技术变革与政策导向的 “晴雨表”。很多整车企业都把市值管理作为重要的工作，因此跟踪市值变化也是行业研究的重要领域。9 月的整车市值变化依旧延续新能源为核心增长动力的体现，但燃油车企稳带来的市值改善也是很好的趋势。国际车企的市值分化，美股的大部分国际公司表现较一般，港股的内资企业表现优秀。

1、整车股票市值

汽车整车类上市公司主要是在美国股票市场和香港股票市场，以及国内 A 股市场三大市场进行研究。欧洲市场由于相对比较分散，暂时不做研究。世界整车企业市值中，美股市场的规模最大，2025 年 9 月份达到 14.8 万亿元的规模，而港股市场也达到了 3 万亿元的规模，国内 A 股市场达到 8400 亿元的规模，在这里我们把 A 股港股中有些多地上市的公司市值会按第一上市地做侧重，A 股相对来说比较简单一点。

从 A 股和港股、美股的汽车整车企业股市值走势来看，今年港股的市值走势表现相对较强，相对于美股的市值走势，港股市值走势的上市趋势是比较明显的，从 2024 年 1 月份的港股的整车企业市值合计 1 万亿元规模，到 2025 年的 9 月份达到 2.97 万亿元，也就是从 1 万亿元到 3 万亿元的规模，港股的汽车股的规模实现了市值大幅增长的特征，其中有新股上市的因素，也有股票市值的增值因素。

而国内 A 股市场总体来看，从 2023 年 1 月份的 5800 亿元到 2025 年 9 月份的 8400 亿元，总体增长相对比较平缓。而美股市场从 87000 亿元上升到 148000 亿元，增长幅度也相对较大。

2、9 月主力股票市值变化

国际整车企业的市值中，特斯拉达到了 10 万亿元人民币的规模，表现相对较强，，因此单独列出，2025 年特斯拉同比增长幅度相对较大，同时赛力斯和蔚来的股票市值也是相对于去年 9 月份实现了巨大的增幅，近期东风集团的以岚图汽车为代表的股票市值也实现了巨大的增长。

3、各类整车类股票的市值表现

9 月汽车整车企业市值变化相对较大，9 月份相对于 8 月份表现较强的是特斯拉和大集团，大集团市值提升主要是奇瑞上市带来的增量效果。9 月新势力表现相对较强。

4、9 月环比 8 月整车企业市值变化

9 月股票市值较 8 月份增长较好的是特斯拉增长 33%，而赛力斯和蔚来表现相对较强。下降比较大的主要是相对传统车企为主的企业，同时部分新能源车市场表现也相对来说分化较为明显，而与 2021 年相比，主要也是新能源车企业实现了超强的增长。

在这里把小米和赛力斯放到了和比亚迪一样的民营企业中，主要是因为他们的体量太大，而且跟长城、吉利、比亚迪等这些实际上是作为产业竞争者，应该说都有相对的产业的一些特色优势。

5、整车类上市公司市值与运行状态分析

汽车整车公司从综合的市盈率、市净率的表现来看，应该说特斯拉等新势力企业的市盈率是相对比较偏高的。尤其是特斯拉 10 万亿元的规模，市盈率达到 200 倍的水平，而像零跑汽车（09863）、蓝图汽车等这些市盈率也是相对较高的情况。

市盈率较低的主要是发展缓慢的国际企业，以丰田、本田，通用、福特、赛特兰蒂斯等为代表，都在 6~8 倍的市盈率水平，其次国内传统车企表现相对比较强的，像奇瑞汽车、吉利汽车都是在 8-9 倍的市盈率的水平。

从市净率来看，部分企业市净率也跌到了较大的程度，像在斯特兰蒂斯的市净率只有 0.3，而本田也只有 0.5 的市净率的水平，通用福特市净率也是在 1 的状态，所以总体来看，应该说目前国际车企的传统车企的估值是属于相对较低状态，而新势力企业的估值和特斯拉（TSLA.US）等国际企业估值被投资者看好。