在与 Meta 达成 140 亿美元交易后，是否应该购买 CoreWeave 的股票？

自今年早些时候在公开市场上市以来，CoreWeave(CRWV -2.30%) 迅速确立了自己在人工智能（AI）基础设施叙事中的核心地位。

其最新的里程碑——与 Meta Platforms 达成一项为期六年的 142 亿美元交易——进一步巩固了其地位，并为投资者提出了一个重要问题：CoreWeave 现在值得在你的投资组合中占有一席之地吗？

CoreWeave 做什么，它为何对 AI 基础设施重要？

与传统的超大规模云服务提供商如 亚马逊 网络服务（AWS）或 微软Azure 不同，CoreWeave 属于新兴的 neoclouds 类别——一种旨在在一项功能上表现卓越的新型云服务提供商：大规模提供 GPU 计算能力。neoclouds 专注于快速芯片供应、构建密集的 GPU 集群，并提供根据 AI 开发者需求量身定制的灵活定价，而不是提供广泛的企业服务。

这一商业模式至关重要，因为 AI 基础设施的基础层正在发生变化。竞争优势现在不再主要体现在通用计算能力上，而在于确保与合适的合作伙伴合作，以大规模提供加速硬件——在此过程中消除供应链瓶颈。

简单来说，推动大型语言模型（LLMs）训练、驱动自主 AI 系统以及运行日益复杂的推理工作负载的公司需要不间断的计算访问——停机或资源限制都不是选项。

通过其基于云的平台按需提供 Nvidia GPU，CoreWeave 直接解决了这一痛点。其快速可靠地提供规模的能力使得该公司成为那些需要超出自身数据中心的额外 AI 能力的企业的理想解决方案。

图片来源：Getty Images。

CoreWeave 的竞争对手是谁？

CoreWeave 并不是唯一一个在 neocloud 机会中获利的公司。Nebius Group 最近与微软达成了一项 170 亿美元的交易，而 Oracle 与 ChatGPT 的开发者 OpenAI 签署了一项高达 3000 亿美元的惊人协议。甚至曾专注于 比特币 挖矿的 Iren 也开始重新利用其电力基础设施来托管 Nvidia 加速器——这一举动突显了能源与计算之间的经济融合。

尽管这些参与者存在差异，但它们通过共同的战略紧密相连：与领先的 AI 公司锁定长期、高价值的合同；利用这些协议为大规模数据中心建设提供资金；并迅速扩张以跟上长期需求趋势。

对于客户而言，这些合作关系降低了 GPU 短缺的风险，并有助于稳定定价机制。对于提供商而言，它们提供了对收入和现金流增长的可见性，在一个以空前速度演变的市场中。

CoreWeave 的股票现在值得购买吗？

有趣的是，CoreWeave 与 Meta 的重磅合同是在与 OpenAI 达成另一项数十亿美元交易之后签署的。这些胜利为公司提供了令人羡慕的订单积压。然而，投资者在仅仅基于头条数字投入股票之前，应权衡整体情况。

从乐观的角度来看，CoreWeave 在 GPU 供应仍然严重受限且高度集中于少数大客户的情况下，获得了长期需求。这些合同提供了规模，增强了信誉，并创造了更可预测的收入流，有可能支持利润扩张。

不过，风险同样明显。neoclouds 本质上是资本密集型的，通常依赖于供应商融资和循环结构，其中像 Nvidia 这样的公司既是硬件供应商又是金融支持者。这一动态引入了复杂的脆弱性层面，如果需求开始放缓、流动性紧缩或现有客户转向替代芯片（包括他们自己的定制硅），将会面临挑战。

考虑到这些因素，我认为 CoreWeave 更像是一只依靠 AI 驱动的顺风而行的动量股，而不是一个可靠的长期复合增长者。对于寻求直接接触 GPU 繁荣的激进增长投资者来说，CoreWeave 在回调时可能是一个引人注目的机会。但对于更保守的投资者而言，已建立的超大规模云服务提供商仍然提供更大的多样化和蓝筹品牌的安全性。