智通财经 APP 获悉，现货黄金本周开局维持强势，10 月 6 日，现货黄金快速走高，向上触及 3920 美元/盎司，日内涨幅 0.35%，再创历史新高。距离首次突破 3800 美元关口仅不到 10 天。高盛集团此前表示，由于私人投资者的兴趣浓厚，黄金价格仍有进一步上涨的空间，甚至可能超过该行的预期。包括 Daan Struyven 在内的高盛分析师表示，流入黄金 ETF 的资金意外强劲，超过了此前模型预测的水平。纵观 2025 年的金价走势，市场展现出波浪式的上升趋势。在 4 月底之前，受国际局势及关税等多种因素的影响，金价经历了一轮显著的上涨。随后，市场进入了为期数月的调整期。然而，自 8 月起，金价再度发力，市场热度持续回升。根据 COMEX 黄金（黄金期货合约），这一轮金价的波动反映出投资者对黄金资产的重新评估。从根本上看，金价变动与以美元为代表的生息资产之间存在密切关系。美联储的降息周期直接影响着生息资产的机会成本。历史数据显示，在美国失业率上升的衰退和滞涨时期，黄金的表现相对优于其他资产。在经济衰退期间，整体资本回报率下滑，黄金与现金作为避险资产的价值愈发凸显；而在滞涨情况下，实物黄金的吸引力则进一步增强。目前，美联储的降息预期已反映出美国经济所面临的压力，并且新一轮衰退或滞涨周期的开启也不容忽视。更低的利率水平无疑会支撑黄金价格的上涨。根据机构的预测，9 月份美联储或将采取降息措施。自 1980 年以来的 10 次降息周期中，黄金价格在 7 次中获得上涨，显示出黄金作为避险资产的稳定性和抵御通货膨胀的能力。此外，全球地缘政治形势的复杂多变也进一步提升了黄金的投资价值，各类国际突发事件使得投资者对黄金的避险需求加大，在局势动荡时期，黄金作为传统避险资产的价值愈发突出。随着央行多元化外储配置的趋势日益明显，黄金的地位也在不断提升。自俄乌冲突以来，黄金在央行储备中的比例持续上升，并已超过欧元，成为全球第二大储备资产。截至 2025 年 8 月，中国央行已连续 10 个月增持黄金，黄金储备余额占外汇储备总额的比例达到 7.64%，创下历史新高。长期看好黄金的高盛集团表示，由于私人投资者的兴趣浓厚，黄金价格仍有进一步上涨的空间，甚至可能超过该行的预期。包括 Daan Struyven 在内的高盛分析师表示，流入黄金 ETF 的资金意外强劲，超过了此前模型预测的水平。私人投资者大力投资黄金的可能性给分析师的预测带来了 “巨大的上行风险”。他们原本预计黄金价格到 2026 年中期将达到每盎司 4000 美元，到明年年底则将达到每盎司 4300 美元。中国银河证券发布研报称，上半年 A 股有色金属行业业绩维持高增长，进一步确立行业向好趋势。美联储降息预期上行，驱动全球资金加速购买黄金；叠加美联储独立性不明下，或将触发更多避险资金配置黄金，推动金价的上涨，建议关注黄金龙头标的。相关概念股：紫金矿业 (02899)：2025 年上半年，紫金矿业实现营业收入 1677.11 亿元，同比增长 11.50%；归母净利润 232.92 亿元，同比增长逾 50%；公司历史上首次实现中期净利超过 200 亿元。同期，紫金矿业的矿产铜、矿产金、矿产锌 (铅)、矿产银的产量分别为 57 万吨、41 吨、20 万吨、223 吨，同比变动 10%、17%、-9%、6%。得益于量价齐升及成本优化，紫金矿业的整体矿产品毛利率同比增加 3 个百分点至 60.23%。招金矿业 (01818)：2025 年上半年，招金矿业收入约为 69.73 亿元人民币，比去年同期增长了约 50.69%；净利润约为 17.77 亿元人民币，比去年同期增长了约 144.58%；母公司股东应占溢利约为 14.4 亿元人民币，比去年同期增长约 160.44%。山东黄金 (01787)：2025 年上半年，山东黄金实现营业收入 567.66 亿元，同比增长 24.01%；归属于上市公司股东的净利润 28.08 亿元，同比大增 102.98%。上半年，公司统筹推进稳增长、提质效、推改革、强创新、防风险等工作，黄金产量及主要经济指标创历史新高。其中，矿产金产量 24.71 吨，自产金销量 23.60 吨。灵宝黄金 (03330)：2025 年上半年，灵宝黄金实现收入 77.93 亿元人民币，同比增长 82.02%。股东应占溢利 6.64 亿元，同比增长 335.28%。报告期内，集团生产金锭约 10821 公斤，较去年同期增加约 2870 公斤。

紫金矿业

招金矿业

山东黄金

南方两倍看多黄金

黄金 ETF - SPDR

现货黄金价格在 10 月 6 日突破 3920 美元/盎司，创历史新高。高盛分析师指出，私人投资者的兴趣强烈，黄金 ETF 资金流入超出预期，未来金价可能继续上涨。市场对黄金的重新评估与美联储降息预期密切相关，历史数据显示，黄金在经济衰退和滞涨期间表现优于其他资产。

- 现货黄金本周强势上涨，触及 3920 美元/盎司，创历史新高。  
- 高盛分析师指出，私人投资者兴趣浓厚，黄金价格有进一步上涨空间。  
- 中国央行黄金储备占外汇储备比例创历史新高，推动金价上涨。  

港股概念追踪 | 现货黄金突破 3900 美元再创新高 未来涨势或超预期 (附概念股)

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