AI 资本狂热再度被点燃！10 月 6 日周一，据 CNBC 等媒体报道，芯片制造商 AMD 与人工智能巨头 OpenAI 达成了一项战略合作协议。这份协议的规模堪称空前。根据双方声明，OpenAI 将在未来数年内部署总计 6 吉瓦（GW）的 AMD GPU 算力。报道称，这大致相当于新加坡的平均电力需求。首批 1 吉瓦的芯片将于 2026 年下半年开始部署。作为协议的一部分，AMD 已向 OpenAI 授予一份可购买多达 1.6 亿股普通股的认股权证。若该认股权证被完全行使，基于 AMD 目前的流通股数量，OpenAI 将可能持有其约 10% 的股份。AMD 首席财务官 Jean Hu 在一份声明中表示，该协议 “预计将为 AMD 带来数百亿美元的收入”，并 “提升公司的每股收益”。受此消息提振，AMD 股价在盘前交易中应声暴涨，飙升超 35%，股价触及 207 美元的高位。与此同时，作为当前 AI 芯片市场的主导者，英伟达的股价在盘前交易中下跌了 1%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/63b23f317a63d026bc5471dfcc2225f3?x-oss-process=style/lg" width="1962" height="1426" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/63b23f317a63d026bc5471dfcc2225f3"/></figure><h2 id="ah9kclucf">行权价 0.01 美元？深度绑定：不只是买卖，更是股权联盟</h2>与传统的采购协议不同，AMD 与 OpenAI 的合作远不止于简单的 “一手交钱，一手交货”。据英国《金融时报》披露，作为合作的一部分，AMD 授予了 OpenAI 一份认股权证，允许其在未来购买最多 1.6 亿股 AMD 普通股，而这份认股权证的行权价仅为象征性的 0.01 美元。这意味着，一旦 OpenAI 完成了芯片部署、且 AMD 股价达到了特定目标等里程碑，OpenAI 就能以近乎无偿的方式获得这些股票，从而可能成为这家市值 2700 亿美元芯片巨头约 10% 的股东。另据彭博报道，部分认股权证的行权与 AMD 股价达到特定目标挂钩，其中包括一个与股价达到 600 美元相关的批次，而 AMD 上周五的收盘价为 164.67 美元。根据协议细节，OpenAI 的部署计划将从 2026 年下半年开始，首批认股权证将在第一个 1 吉瓦算力部署完成时生效。后续部分将随着部署规模扩大以及关键技术和商业里程碑的达成而逐步解锁。AMD 首席执行官 Lisa Su 称，此次合作创造了 “一个真正的双赢”，既能 “实现全球最宏大的 AI 建设计划”，又能 “推动整个 AI 生态系统的发展”。OpenAI 首席执行官 Sam Altman 也表示，AMD 在高性能芯片领域的领导地位将帮助 OpenAI“更快地将先进 AI 的益处带给每一个人”。<h2 id="8kwwafdjv">重塑 AI 芯片竞争格局</h2>长期以来，AMD 在 AI 加速器市场一直被视为 “遥远的第二名”，远远落后于英伟达。这项协议的达成，标志着 AMD 获得了生成式 AI 浪潮中最前沿的旗舰客户，极大地验证了其下一代 Instinct 产品路线图的实力。根据数据，AMD 今年的 AI GPU 收入预计为 65.5 亿美元，而与 OpenAI 的合作将成为其收入增长的强大跳板。对于 OpenAI 而言，引入 AMD 作为核心战略伙伴，是其降低对英伟达技术过度依赖的关键一步。就在不到两周前，OpenAI 刚刚与英伟达达成一项价值 1000 亿美元的股权与供应协议，用于建设 10 吉瓦的算力基础设施。如今与 AMD 的 6 吉瓦协议，进一步确保了其庞大算力版图的供应安全与弹性。而这项合作是迄今为止人工智能行业最大的 GPU 部署协议之一，它不仅为 AMD 的 AI 芯片技术提供了强有力的背书，也凸显了 OpenAI 在构建其万亿美元级别算力基础设施过程中，寻求供应链多元化并减少对单一供应商依赖的迫切战略。<h2 id="wnunqrarb">AI“闭环经济” 的浮现与隐忧</h2>此次合作也让外界更加关注到一个正在形成的 AI“闭环经济” 模式。在这个模式中，资本、股权和算力在少数几家头部公司之间循环流动：OpenAI 锚定了巨大的算力需求，英伟达和 AMD 等公司提供芯片，而甲骨文等公司则帮助建设数据中心。报道称，OpenAI 还在与博通洽谈为其下一代模型开发定制芯片。这种高度集中的产业生态引发了分析师的担忧。他们认为，这个紧密缠绕的循环系统，如果其中任何一个环节开始变弱，都可能面临真实的压力。此外，这也将 AMD 拖入了一场日益激烈的行业辩论：科技行业为 AI 基础设施投入的巨额开支将如何收回，以及当前的扩张速度是否可持续。

AMD 已向 OpenAI 授予了最多 1.6 亿股的认股权证，行权条件与算力部署进度及 AMD 股价挂钩，据爆料行权价是象征性的 “0.01 美元”。若全部行使，OpenAI 将持有 AMD 约 10% 的股份。同时，OpenAI 被曝在与博通洽谈定制芯片事宜。这一系列操作再度引发资本、股权与算力在少数巨头间紧密循环的 “AI 闭环经济” 担忧。

- AMD 与 OpenAI 签署协议，盘前股价涨超 26%。  
- 协议将部署 6 吉瓦 AMD GPU，预计带来数百亿美元收入。  
- 包括 1.6 亿股认股权证，业绩目标与 AMD 股价挂钩。  

AMD 飙升 35%！OpenAI 与其签订高达 6GW 芯片协议，且通过期权有望持股 10%