特斯拉和亚马逊刚刚成为整个非必需消费品行业的一个问题

当经济强劲时，消费品非必需品股票通常会迅速上涨。但在 2025 年，该行业的两大巨头——特斯拉（NASDAQ:TSLA）和 亚马逊（NASDAQ:AMZN）却拖慢了整个市场的步伐，掩盖了其背后更健康的状况。

消费品非必需品精选行业 SPDR 基金（NYSE:XLY）追踪美国汽车、零售和休闲领域的顶尖公司，今年的表现远远落后于标准普尔 500 指数。

该行业未能捕捉到消费者强烈的消费欲望，尽管美国资产价格创下历史新高且利率较低，但其表现却比过去 15 年中大多数时间都要差。

消费品非必需品与必需品：一个不寻常的市场图景

在社交媒体平台 X 上，Liz Ann Sonders，查尔斯·施瓦布的首席投资策略师表示，消费品非必需品和必需品行业是标准普尔 500 指数中表现最差的两个板块，年初至今分别落后于大盘 12% 和 11%。

这种平行的疲软是罕见的：自 1996 年以来，这两个行业在超过 70% 的年份中呈现相反的走势。

“即使在两者都表现不佳的年份，它们也从未如此严重：在以往的年份中，至少有一个行业的表现下滑限制在 6% 以内，” 她说。

不是整个行业的问题——只是两个沉睡的巨头

消费品非必需品行业的异常低迷可能与消费者疲劳关系不大，而更多是与股票集中度有关。

两家公司——亚马逊 和 特斯拉——占据了 XLY ETF 的 42%，各自的权重约为 21%。

亚马逊的股票在 2025 年持平，而特斯拉仅上涨 6%，这意味着几乎一半的 ETF 敞口与低或适度的回报相关。

它们对 XLY 年初至今收益的共同贡献大约为 2 个百分点，远低于一个应该在强劲经济中蓬勃发展的行业的预期。

相比之下，这对公司仅占标准普尔 500 指数总权重的 5%，因此它们对大盘的拖累微乎其微，但在消费品非必需品行业内却是毁灭性的。

在 XLY 的 50 只股票中，33 只股票年初至今上涨，17 只股票下跌，表明该行业的大部分公司实际上表现良好。

等权重讲述了一个更强的故事

如果消费品非必需品行业的每只股票权重相同，投资者将看到一个更加乐观的图景。

Invesco S&P 500 等权重消费品非必需品 ETF（NYSE:RSPD）年初至今上涨 9.2%，表现优于市值加权的 XLY，后者仅上涨 7.7%。

这表明，在表面之下，消费品非必需品行业中的小型和中型公司正在悄然实现更稳定、更广泛的收益，超过了它们的大型同行。

事实上，消费品非必需品行业的等权重版本几乎与更广泛市场的等权重基准——Invesco S&P 500 等权重 ETF（NYSE:RSP）表现一致，一旦剔除特斯拉和亚马逊的主导地位，该行业在 2025 年的异常低迷几乎被抹去。

消费品非必需品行业是少数几个等权重表现优于市值加权的行业之一，其他还有能源和公用事业。

能源的等权重版本表现优于市值加权版本，差距高达 7.6 个百分点，而公用事业的等权重 ETF 则比其市值加权对手高出 0.8 个百分点。

结论

特斯拉和亚马逊的疲软表现使消费品非必需品行业在 2025 年成为一个意外的落后者。

但一旦剥离它们的主导地位，情况看起来就更加光明：该行业的大多数公司在给予平等权重后，实际上表现与大盘相当。

在大型科技公司继续主导指数表现的一年中，消费品非必需品、能源和公用事业等行业的等权重 ETF 的强劲表现提醒我们——有时，市场的真正健康在于其广度，而不是其最大名字。

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