<p><strong>特斯拉</strong>(TSLA 4.25%) 的股票在过去一年中上涨了 75%，因为投资者对未来产品如 Cybercab 机器人出租车和 Optimus 人形机器人的成功进行了早期押注。然而，该公司的 74% 的收入仍然来自销售乘用电动车（EV），如 Model 3、Model S 和 Model Y，而今年上半年销量大幅下滑。</p>
<p>幸运的是，特斯拉刚刚发布了截至 9 月 30 日的第三季度生产和交付数据，销售似乎终于再次增长。这对投资者来说是个好消息，但也有一个隐患。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYxODkvYS1ibGFjay10ZXNsYS1jYXItZHJpdmluZy1vbi1hbi1vcGVuLXJvYWQtaW4tdGhlLXNub3cuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYxODkvYS1ibGFjay10ZXNsYS1jYXItZHJpdmluZy1vbi1hbi1vcGVuLXJvYWQtaW4tdGhlLXNub3cuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：特斯拉。</p>
<h2>特斯拉可能从第四季度借了一些销量</h2>
<p>特斯拉的电动车交付量在 2024 年下降了 1%，降至 179 万辆，标志着自 2011 年旗舰 Model S 推出以来首次出现年度销量下降。然后，在 2025 年上半年，交付量同比下降了惊人的 13%，仅为 720,803 辆。</p>
<p>竞争加剧是一个重要原因。例如，尽管欧洲整体电动车销量在增长，但特斯拉在欧洲的销量今年却稳步下降。同时，中国制造商 <strong>比亚迪</strong> 在欧洲的需求激增，甚至在 7 月和 8 月超越了特斯拉。看来，预算有限的消费者更倾向于选择低成本的选项，而不是特斯拉销售的高端电动车。</p>
<p>但特斯拉在第三季度全球交付了 497,099 辆电动车，比去年同期增长了 7%。这是一个非常受欢迎的增长回归，那么潮流是否正在转变？也许不是——在 9 月 30 日，美国政府的 7500 美元电动车税收抵免到期，因此许多计划在未来几个月内购买汽车的美国消费者可能提前下单，以利用这一激励措施。</p>
<p>换句话说，特斯拉可能从第四季度提前拉了一些销量，这意味着 10 月至 12 月的销售期在美国可能会显著疲软。</p>
<h2>所有目光都集中在特斯拉未来的产品平台上</h2>
<p>特斯拉的股票目前价格极高（我稍后会进一步讨论），因此显然投资者并不是仅仅根据其电动车销量来评估公司。相反，他们在展望未来几年，并试图估算像 Cybercab 和 Optimus 这样的产品可能有多大价值。</p>
<p>Cybercab 旨在运行在特斯拉的全自动驾驶（FSD）软件上。公司的目标是让数百万辆这样的汽车上路，全天候自动运送乘客，以产生高利润的收入流。然而，特斯拉的 FSD 软件在美国尚未获得无人驾驶使用的批准，这可能是个问题，因为机器人出租车计划在 2026 年进入大规模生产。</p>
<p>此外，这使得特斯拉在竞争中显著落后。<strong>Alphabet</strong> 的 Waymo 每周在五个美国城市完成超过 250,000 次付费自动驾驶出行，并与 <strong>Uber Technologies</strong> 合作，因此它可以接入全球最大的打车网络。特斯拉不仅需要证明其自动驾驶技术的可行性，还需要从零开始建立整个网络。</p>
<p>转向 Optimus 机器人，首席执行官埃隆·马斯克相信这一产品平台将在长期内为特斯拉创造 10 万亿美元的收入，因为人形机器人在商业和家庭中将有多种应用场景。事实上，他认为到 2040 年，机器人的数量将超过人类。</p>
<p>然而，Optimus 的贡献要比 Cybercab 更长时间才能对特斯拉的财务结果产生实质性影响。生产预计将在 2026 年开始，但马斯克表示，达到特斯拉每年 100 万辆的目标产量可能需要五年时间——而且这还假设有真正的需求，这目前是一个很大的未知数。</p>
<h2>特斯拉股票的估值高得惊人</h2>
<p>截至我撰写本文时，<strong>纳斯达克 100</strong> 科技指数的市盈率（P/E）为 32.6。另一方面，<strong>英伟达</strong> 的股票以 53.7 的高市盈率交易，这主要是由于该公司惊人的增长和对其人工智能（AI）芯片的巨大未来需求。</p>
<p>然后是特斯拉的股票，其市盈率高达约 252。即使特斯拉的业务蒸蒸日上，这一估值也很难令人信服，但由于电动车销量疲软，其收益在今年上半年下降了 31%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="456" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png"/></p>
<p>TSLA 市盈率数据来源于 YCharts</p>
<p>因此，基于我们目前所知，很难主张购买特斯拉的股票，尤其是在潜在的第四季度疲软即将来临的情况下。Optimus 和 Cybercab 必须成为令人难以置信的成功故事，才能证明公司当前的估值，但即使你相信这将是事实，这一切可能需要数年才能实现。</p>
<p>与此同时，特斯拉高昂的市盈率使其股票面临重大调整的风险。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方两倍做多特斯拉

南方两倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>特斯拉的股票在过去一年中上涨了 75%，这主要受到对未来产品如 Cybercab 和 Optimus 机器人乐观预期的推动。然而，74% 的收入仍然依赖于电动车销售，而电动车销售最近有所下降。尽管第三季度交付量增长了 7%，但由于 7500 美元电动车税收抵免的到期，市场对潜在销售提前的担忧加剧。特斯拉的高估值，市盈率达到 252，令市场对其股票的可持续性产生疑虑，尤其是在竞争加剧和未来产品需求不确定的情况下</p>

<p><strong>Tesla</strong>(TSLA 4.25%) stock is up by 75% over the past year, as investors place early bets on the success of future products like the Cybercab robotaxi and Optimus humanoid robot. However, 74% of the company's revenue still comes from selling passenger electric vehicles (EVs) like the Model 3, Model S, and Model Y, and sales plummeted in the first half of this year.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>(TSLA 4.25%) 的股票在过去一年中上涨了 75%，因为投资者对未来产品如 Cybercab 机器人出租车和 Optimus 人形机器人的成功进行了早期押注。然而，该公司的 74% 的收入仍然来自销售乘用电动车（EV），如 Model 3、Model S 和 Model Y，而今年上半年销量大幅下滑。</p>
</div><p>Fortunately, Tesla just released its production and delivery numbers for the third quarter (ended Sept. 30) and it appears sales are finally growing again. This is great news for investors, but there's a catch.</p>
<div class="lb-trans"><p>幸运的是，特斯拉刚刚发布了截至 9 月 30 日的第三季度生产和交付数据，销售似乎终于再次增长。这对投资者来说是个好消息，但也有一个隐患。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYxODkvYS1ibGFjay10ZXNsYS1jYXItZHJpdmluZy1vbi1hbi1vcGVuLXJvYWQtaW4tdGhlLXNub3cuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F836189%2Fa-black-tesla-car-driving-on-an-open-road-in-the-snow.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：特斯拉。</p>
</div><h2>Tesla might have borrowed a few sales from the fourth quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉可能从第四季度借了一些销量</h2>
</div><p>Tesla's EV deliveries shrank by 1% to 1.79 million units during 2024, marking the first annual decline in sales since the launch of its flagship Model S in 2011. Then, in the first half of 2025, deliveries were down by a whopping 13% year over year, to just 720,803 cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的电动车交付量在 2024 年下降了 1%，降至 179 万辆，标志着自 2011 年旗舰 Model S 推出以来首次出现年度销量下降。然后，在 2025 年上半年，交付量同比下降了惊人的 13%，仅为 720,803 辆。</p>
</div><p>Rising competition is a big reason why. For example, Tesla's sales have steadily declined across Europe this year, despite EV sales <em>growing</em> overall across the region. Meanwhile, China-based manufacturer <strong>BYD</strong> is experiencing explosive demand in Europe, and it even outsold Tesla in July and August. It seems budget-conscious consumers are choosing lower-cost options, rather than premium EVs like those sold by Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>竞争加剧是一个重要原因。例如，尽管欧洲整体电动车销量在增长，但特斯拉在欧洲的销量今年却稳步下降。同时，中国制造商 <strong>比亚迪</strong> 在欧洲的需求激增，甚至在 7 月和 8 月超越了特斯拉。看来，预算有限的消费者更倾向于选择低成本的选项，而不是特斯拉销售的高端电动车。</p>
</div><p>But Tesla delivered 497,099 EVs worldwide during the third quarter, representing an increase of 7% compared to the year-ago period. It was a very welcome return to growth, so is the tide turning? Maybe not -- on Sept. 30, the U.S. government's $7,500 EV tax credit expired, so many American consumers who were planning to buy a car within the next few months probably pulled the trigger earlier to take advantage of the incentive.</p>
<div class="lb-trans"><p>但特斯拉在第三季度全球交付了 497,099 辆电动车，比去年同期增长了 7%。这是一个非常受欢迎的增长回归，那么潮流是否正在转变？也许不是——在 9 月 30 日，美国政府的 7500 美元电动车税收抵免到期，因此许多计划在未来几个月内购买汽车的美国消费者可能提前下单，以利用这一激励措施。</p>
</div><p>In other words, Tesla probably pulled some sales forward from the fourth quarter, which means the October to December period <em>might</em> be considerably weaker, at least in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，特斯拉可能从第四季度提前拉了一些销量，这意味着 10 月至 12 月的销售期在美国可能会显著疲软。</p>
</div><h2>All eyes are on Tesla's future product platforms</h2>
<div class="lb-trans"><h2>所有目光都集中在特斯拉未来的产品平台上</h2>
</div><p>Tesla stock is wildly expensive right now (which I'll discuss further in a moment), so it's clear investors aren't valuing the company based on its EV sales alone. Instead, they are looking several years into the future, and trying to estimate how valuable products like the Cybercab and Optimus could be.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的股票目前价格极高（我稍后会进一步讨论），因此显然投资者并不是仅仅根据其电动车销量来评估公司。相反，他们在展望未来几年，并试图估算像 Cybercab 和 Optimus 这样的产品可能有多大价值。</p>
</div><p>The Cybercab is designed to run on Tesla's full self-driving (FSD) software. The company's goal is to have millions of these cars on the road, autonomously hauling passengers around the clock to generate a high-margin revenue stream. However, Tesla's FSD software isn't approved for unsupervised use anywhere in the U.S. just yet, which could be a problem considering the robotaxi is slated to enter mass production in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cybercab 旨在运行在特斯拉的全自动驾驶（FSD）软件上。公司的目标是让数百万辆这样的汽车上路，全天候自动运送乘客，以产生高利润的收入流。然而，特斯拉的 FSD 软件在美国尚未获得无人驾驶使用的批准，这可能是个问题，因为机器人出租车计划在 2026 年进入大规模生产。</p>
</div><p>Plus, it places Tesla significantly behind the competition. <strong>Alphabet</strong>'s Waymo is already completing over 250,000 paid autonomous trips every single week in five U.S. cities, and it partnered with <strong>Uber Technologies</strong>, so it has access to the world's largest ride-hailing network. Tesla not only has to prove the viability of its autonomous technology, but it also has to build an entire network from the ground up.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，这使得特斯拉在竞争中显著落后。<strong>Alphabet</strong> 的 Waymo 每周在五个美国城市完成超过 250,000 次付费自动驾驶出行，并与 <strong>Uber Technologies</strong> 合作，因此它可以接入全球最大的打车网络。特斯拉不仅需要证明其自动驾驶技术的可行性，还需要从零开始建立整个网络。</p>
</div><p>Turning to the Optimus robot, CEO Elon Musk believes this product platform will generate $10 trillion in revenue for Tesla over the long term, because humanoid robots will have several use-cases for both businesses and households. In fact, he believes robots will outnumber humans by 2040.</p>
<div class="lb-trans"><p>转向 Optimus 机器人，首席执行官埃隆·马斯克相信这一产品平台将在长期内为特斯拉创造 10 万亿美元的收入，因为人形机器人在商业和家庭中将有多种应用场景。事实上，他认为到 2040 年，机器人的数量将超过人类。</p>
</div><p>However, Optimus will take even longer than the Cybercab to make a meaningful contribution to Tesla's financial results. Production is expected to begin in 2026, but Musk says it could take five years to reach Tesla's target output of 1 million units per year -- and that's assuming there is real demand, which is a big unknown right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Optimus 的贡献要比 Cybercab 更长时间才能对特斯拉的财务结果产生实质性影响。生产预计将在 2026 年开始，但马斯克表示，达到特斯拉每年 100 万辆的目标产量可能需要五年时间——而且这还假设有真正的需求，这目前是一个很大的未知数。</p>
</div><h2>Tesla stock is trading at a sky-high valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉股票的估值高得惊人</h2>
</div><p>The <strong>Nasdaq-100</strong> technology index is trading at a price-to-earnings (P/E) ratio of 32.6 as I write this. <strong>Nvidia</strong> stock, on the other hand, trades at a premium P/E ratio of 53.7, mainly because of the company's incredible growth and the enormous future demand for its artificial intelligence (AI) chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至我撰写本文时，<strong>纳斯达克 100</strong> 科技指数的市盈率（P/E）为 32.6。另一方面，<strong>英伟达</strong> 的股票以 53.7 的高市盈率交易，这主要是由于该公司惊人的增长和对其人工智能（AI）芯片的巨大未来需求。</p>
</div><p>Then there is Tesla stock, which trades at a staggering P/E ratio of around 252. That would be difficult to justify even if Tesla's business was booming, but its earnings <em>shrank</em> by 31% in the first half of this year because of its weak EV sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>然后是特斯拉的股票，其市盈率高达约 252。即使特斯拉的业务蒸蒸日上，这一估值也很难令人信服，但由于电动车销量疲软，其收益在今年上半年下降了 31%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png"/></p>
<p>TSLA PE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 市盈率数据来源于 YCharts</p>
</div><p>As a result, it's very difficult to advocate for buying Tesla stock based on what we know right now, especially with a potentially weak fourth quarter on the horizon. Optimus and the Cybercab would have to become incredible success stories to justify the company's current valuation, but even if you believe that will be the case, it could take several years to unfold.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，基于我们目前所知，很难主张购买特斯拉的股票，尤其是在潜在的第四季度疲软即将来临的情况下。Optimus 和 Cybercab 必须成为令人难以置信的成功故事，才能证明公司当前的估值，但即使你相信这将是事实，这一切可能需要数年才能实现。</p>
</div><p>In the meantime, Tesla's rich P/E ratio leaves its stock vulnerable to a significant correction.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，特斯拉高昂的市盈率使其股票面临重大调整的风险。</p>
</div>

Tesla Just Delivered Fantastic News for Investors, But There's a Catch

- 特斯拉股票在过去一年上涨了 75%，但电动车销售在 2025 年上半年下降了 13%。  
- 第三季度特斯拉全球交付量为 497,099 辆，同比增长 7%。  
- 未来产品如 Cybercab 和 Optimus 的成功将影响特斯拉的高估值。  

特斯拉刚刚为投资者传递了极好的消息，但其中有一个隐情