通过扩张 “交叉持股” 网络，OpenAI 正将自身与整个 AI 产业链 “深度绑定”。
近日，英国《金融时报》旗舰投资专栏负责人 John Foley 撰文称，Sam Altman 正在构建的似乎不仅是一家 AI 公司，更是一个通过相互依赖和持股关系深度绑定的企业帝国。通过将关键供应商转变为利益共同体，OpenAI 正将自身的成功与整个 AI 产业链的命运牢牢锁定在一起。
最新的一步棋，是 OpenAI 与芯片制造商 AMD 达成的一项意义深远的协议。根据周一披露的交易，这笔合作看起来与 OpenAI 上月同英伟达达成的交易如出一辙，本质上都是一份长期客户承诺：OpenAI 承诺大批量采购高端芯片，而芯片制造商则获得稳定的未来收入保障。
并且，AMD 还向 OpenAI 提供了认股权证，使后者有权获得前者 10% 的股份。消息一出，AMD 的市值在几分钟内飙升超过 800 亿美元，市场用真金白银对 Altman 这种 “捆绑” 战略投出了信任票，也预示着一个以 OpenAI 为核心的新型 “AI 财阀” 正初现雏形。
<h2>通过 “芯片联姻”，打造庞大的 “AI 利益共同体”</h2>
文章强调，OpenAI 与两大 AI 芯片竞争对手的结盟，是其帝国版图的关键一环。这两笔交易的核心都是以 OpenAI 巨大的算力需求为筹码，换取芯片供应商的深度绑定和资金支持。
与英伟达的合作中，OpenAI 通过出售自身股权获得现金流，而英伟达则锁定了其最重要的客户之一。而在与 AMD 的合作中，OpenAI 获得的条件更为优厚。
交易细节显示，作为对合作的深化，英伟达将随时间推移购入高达 1000 亿美元的 OpenAI 股份；而 AMD 则向 OpenAI 提供了一份慷慨的认股权证，若满足特定业绩目标，OpenAI 有权以仅 160 万美元的成本，获得 AMD 公司 10% 的股份。如果 AMD 股价能达到 600 美元，这笔股权价值将高达 960 亿美元。
市场分析认为，这并不难理解：在 AI 芯片竞赛中，AMD 仍是追赶者。通过深度绑定 OpenAI，AMD 不仅有望获得高达 2000 亿美元的芯片销售额（相当于其七年的总收入），更能借此机会向市场证明其新款 MI450 芯片的强大性能，以吸引更多客户。
文章指出，Altman 构建的这张利益网远不止于芯片制造商。实际上，放眼全局，一个精心设计的、盘根错节的关系网已经形成。
这张网络中的关键节点包括：英伟达不仅是 OpenAI 的合作伙伴，同时也持有数据中心公司 CoreWeave 的股份，而 OpenAI 恰好也是 CoreWeave 的股东之一；微软作为 OpenAI 的早期投资者，早已深度介入其发展；与此同时，OpenAI 与谷歌也保持着复杂的合作关系，它既是谷歌云服务的客户，其模型也通过谷歌云平台提供给其他用户，扮演着供应商的角色。
这种犬牙交错的持股和业务关系，正在形成一个庞大的 “AI 利益共同体”。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b5bcf5ba-770e-48e7-bd2e-86d92e8b072c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="985" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b5bcf5ba-770e-48e7-bd2e-86d92e8b072c.png"/>
<h2 style="text-align: left">新瓶旧酒？借鉴日式财阀模式</h2>
通过交叉持股来巩固供应链关系，是一种古老的企业策略。Altman 如今的做法，正是这一模式在 AI 时代的全新演绎。
据文章介绍，历史上，日本企业以其 “经连会” 模式闻名，即在供应商和客户之间形成紧密的交叉持股网络，尽管如今部分企业为释放资本正在松动这种结构。
德国金融机构也曾有类似传统，例如德意志银行一度持有汽车巨头戴姆勒的股份。在美国，美林银行也曾是彭博有限合伙企业的大股东。
虽非正统，但这种模式旨在促进供需双方的非对抗性合作，上世纪 90 年代，克莱斯勒汽车就曾借鉴日本模式的精神（而非交叉持股），通过与供应商协同，一度成为美国利润率最高的大型车企。
文章分析表示，虽然这种安排有利于供应商和客户以非对抗方式合作，但 “双赢” 安排在出现问题时可能变成 “双输”。随着更多公司依赖 OpenAI 的增长，将业务重心转向服务这一重要客户，它们在利润和股价方面的风险敞口也随之增加。
对于 Altman 而言，这种帝国建设策略颇为精明。确保 OpenAI 成功正在成为所有相关方的共同利益，从而为公司构建了更加稳固的生态系统。

OpenAI

英伟达

OpenA 近日与英伟达、AMD 两大芯片制造商的合作核心都是，以 OpenAI 巨大的算力需求为筹码，换取芯片供应商的深度绑定和资金支持。这种 “交叉持股” 的模式和历史上日本企业的 “经连会” 模式以及德国金融机构持有企业股份的模式类似。

- OpenAI 通过交叉持股与 AI 产业链深度绑定，构建企业帝国。  
- 与 AMD 达成协议，OpenAI 承诺大批量采购芯片，获得认股权证。  
- 这种模式促进供应链非对抗性合作，但也增加相关方的风险敞口。

绑定英伟达和 AMD，大搞 “交叉持股”，Altman 要打造 “AI 财阀”