<p>根据高盛的分析，<strong>先进微电子公司</strong>（NASDAQ:AMD）与 OpenAI 的多年协议可能解锁 1350 亿美元的收入，并对 <strong>英伟达公司</strong>（NASDAQ:NVDA）长期的市场主导地位构成严重挑战。</p>
<p>在周二发布的一份报告中，该银行的分析师 <strong>詹姆斯·施奈德</strong> 称这一公告对 AMD 的长期 GPU 业务是&#34;一个强烈的积极信号&#34;，并大幅上调了其盈利预期和目标价。</p>
<p>高盛将 AMD 股票的 12 个月目标价从 150 美元上调至 210 美元。由于资金风险和客户集中度高，该公司维持 “中性” 评级。</p>
<h2>OpenAI 对 AMD 的机会有多大？</h2>
<p>AMD 与 OpenAI 的协议涉及在未来几年内部署惊人的 6 吉瓦（GW）AMD GPU——图形处理单元——以支持 OpenAI 不断扩展的数据中心基础设施。</p>
<p>作为回报，OpenAI 可能会通过基于业绩的认股权证获得最多 1.6 亿股 AMD 股票——价值约 750 亿美元，或公司大约 10%——这些认股权证将随着 GPU 部署的进展分阶段归属，最后一批将在第六吉瓦和 600 美元的 AMD 股价触发时归属。</p>
<p>根据高盛的说法，OpenAI 的协议代表了 AMD 基于预计的 GPU 部署平均售价的 1350 亿美元收入机会。</p>
<p>该银行现在预计，AMD 的每股收益（EPS）在不考虑股票薪酬的情况下，2026 年将增长 21%，2027 年将增长 62%。</p>
<p>高盛的新假设预测，从 2026 年开始，GPU 部署将逐步进行，起始为 0.25GW，到 2030 年扩展至 2GW。</p>
<p>基于这一时间表和每 GW 估计 GPU 定价 225 亿美元，AMD 可能会看到巨大的营收增长，同时在目前由英伟达主导的 AI 加速器市场中占据重要份额。</p>
<p>该协议还使 AMD 能够访问 OpenAI 的训练堆栈——这之前几乎是英伟达的专属领域——这表明领先开发者在 AI 芯片架构偏好方面可能发生转变。</p>
<h2>AMD 与 OpenAI 合作：英伟达是否失去市场？</h2>
<p>英伟达仍然是 AI 芯片的明显领导者，特别是在训练大型语言模型方面。但 AMD 与 OpenAI 的合作代表了对英伟达的&#34;适度增量负面&#34;影响。根据高盛的说法，这减少了该公司对 OpenAI 训练工作负载的控制。</p>
<p>尽管如此，该银行并未暗示市场份额会大规模转移。</p>
<p>英伟达仍然是关键参与者，但现在面临着一个由全球最知名的 AI 开发者之一支持的更有信心的竞争对手。</p>
<h2>AMD 面临的风险是什么？</h2>
<p>尽管有上行空间，高盛并未完全看好。</p>
<p>该银行维持对 AMD 的中性评级，指出&#34;客户集中度显著&#34;，OpenAI 可能在 2027 年占 AMD 收入的 40% 以上。</p>
<p>此外，还有关于 OpenAI 是否能够获得足够资金以支持这一多年 GPU 部署计划的问题。</p>
<p>如果 OpenAI 未能实现融资目标，AMD 预计的收入增长可能会被延迟或减少。</p>
<h2>上行空间有限——目前如此</h2>
<p>在 AMD 周一上涨 23% 之后，新的目标价仅暗示从周一收盘价 203.71 美元上升 3.1%。这表明大部分乐观情绪已经反映在价格中。</p>
<p>然而，如果 AMD 执行良好且 OpenAI 获得持续融资，风险回报特征可能会迅速改善。在这种情况下，高盛表示，未来几个季度可能会对 AMD 股票变得&#34;更具建设性&#34;。</p>
<p><strong>现在阅读</strong>：</p>
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<li><strong>私募股权股票在华尔街庆祝时遭受损失——信贷紧缩是否正在酝酿？</strong></li>
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<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

AMDL

<p>AMD 与 OpenAI 的多年协议可能解锁 1350 亿美元的收入，挑战 Nvidia 在人工智能芯片领域的主导地位。高盛将 AMD 的目标股价上调至 210 美元，理由是长期 GPU 业务前景强劲。该协议涉及部署 6GW 的 AMD GPU，OpenAI 可能会获得 1.6 亿股 AMD 股票。尽管前景乐观，高盛仍维持 “中性” 评级，原因是客户集中风险和 OpenAI 的资金不确定性。AMD 最近的股价上涨表明上涨空间有限，但如果 OpenAI 获得资金，未来表现可能会改善</p>

<p><strong>Advanced Micro Devices Inc</strong>.’s (NASDAQ:AMD) multi-year deal with OpenAI could unlock $135 billion in revenue and mount a serious challenge to <strong>Nvidia Corp</strong>.’s (NASDAQ:NVDA) long-standing dominance, according to Goldman Sachs.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据高盛的分析，<strong>先进微电子公司</strong>（NASDAQ:AMD）与 OpenAI 的多年协议可能解锁 1350 亿美元的收入，并对 <strong>英伟达公司</strong>（NASDAQ:NVDA）长期的市场主导地位构成严重挑战。</p>
</div><p>In a note shared Tuesday, the bank’s analyst <strong>James Schneider</strong> called the announcement &#34;a strong positive&#34; for the AMD’s long-term GPU business and significantly raised its earnings estimates and price target.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二发布的一份报告中，该银行的分析师 <strong>詹姆斯·施奈德</strong> 称这一公告对 AMD 的长期 GPU 业务是&#34;一个强烈的积极信号&#34;，并大幅上调了其盈利预期和目标价。</p>
</div><p>Goldman hiked its 12-month price target on AMD stock to $210, up from $150. The firm kept a “Neutral” rating due to funding risks and heavy customer concentration.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛将 AMD 股票的 12 个月目标价从 150 美元上调至 210 美元。由于资金风险和客户集中度高，该公司维持 “中性” 评级。</p>
</div><h2>How Big Is OpenAI’s Opportunity For AMD?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>OpenAI 对 AMD 的机会有多大？</h2>
</div><p>The AMD-OpenAI deal involves deploying a staggering 6 gigawatts (GW) of AMD GPUs—graphics processing units—to power OpenAI's expanding data center infrastructure over the next several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 与 OpenAI 的协议涉及在未来几年内部署惊人的 6 吉瓦（GW）AMD GPU——图形处理单元——以支持 OpenAI 不断扩展的数据中心基础设施。</p>
</div><p>In return, OpenAI could receive up to 160 million AMD shares—valued at around $75 billion, or roughly 10% of the company—through performance-based warrants that vest in stages as GPU deployments progress, with the final tranche triggered by the sixth gigawatt and a $600 AMD share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为回报，OpenAI 可能会通过基于业绩的认股权证获得最多 1.6 亿股 AMD 股票——价值约 750 亿美元，或公司大约 10%——这些认股权证将随着 GPU 部署的进展分阶段归属，最后一批将在第六吉瓦和 600 美元的 AMD 股价触发时归属。</p>
</div><p>According to Goldman Sachs, the OpenAI deal represents a $135 billion revenue opportunity for AMD based on projected average selling prices for GPU deployments.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据高盛的说法，OpenAI 的协议代表了 AMD 基于预计的 GPU 部署平均售价的 1350 亿美元收入机会。</p>
</div><p>The bank now expects AMD's earnings per share (EPS), excluding stock-based compensation, to rise by 21% in 2026 and 62% in 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行现在预计，AMD 的每股收益（EPS）在不考虑股票薪酬的情况下，2026 年将增长 21%，2027 年将增长 62%。</p>
</div><p>Goldman's new assumptions forecast staggered GPU deployments starting with 0.25GW in 2026 and scaling to 2GW by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛的新假设预测，从 2026 年开始，GPU 部署将逐步进行，起始为 0.25GW，到 2030 年扩展至 2GW。</p>
</div><p>Based on this timeline and estimated GPU pricing of $22.5 billion per GW, AMD could see massive top-line growth while also capturing a meaningful share of the AI accelerator market currently dominated by Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>基于这一时间表和每 GW 估计 GPU 定价 225 亿美元，AMD 可能会看到巨大的营收增长，同时在目前由英伟达主导的 AI 加速器市场中占据重要份额。</p>
</div><p>The deal also gives AMD access to OpenAI's training stack—previously a near-exclusive Nvidia stronghold—signaling a potential shift in AI chip architecture preferences among leading developers.</p>
<div class="lb-trans"><p>该协议还使 AMD 能够访问 OpenAI 的训练堆栈——这之前几乎是英伟达的专属领域——这表明领先开发者在 AI 芯片架构偏好方面可能发生转变。</p>
</div><h2>AMD Partners With OpenAI: Is Nvidia Losing Ground?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 与 OpenAI 合作：英伟达是否失去市场？</h2>
</div><p>Nvidia remains the clear leader in AI chips, particularly for training large language models. But the AMD-OpenAI tie-up represents a &#34;modest incremental negative&#34; for Nvidia. According to Goldman Sachs, it reduces the firm's lock on OpenAI's training workloads.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达仍然是 AI 芯片的明显领导者，特别是在训练大型语言模型方面。但 AMD 与 OpenAI 的合作代表了对英伟达的&#34;适度增量负面&#34;影响。根据高盛的说法，这减少了该公司对 OpenAI 训练工作负载的控制。</p>
</div><p>Still, the bank isn't signaling a massive transfer of market share just yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，该银行并未暗示市场份额会大规模转移。</p>
</div><p>Nvidia remains a key player, but it now faces an emboldened rival backed by one of the world's most prominent AI developers.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达仍然是关键参与者，但现在面临着一个由全球最知名的 AI 开发者之一支持的更有信心的竞争对手。</p>
</div><h2>What Are The Risks For AMD?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 面临的风险是什么？</h2>
</div><p>Despite the upside, Goldman is not turning outright bullish.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管有上行空间，高盛并未完全看好。</p>
</div><p>The bank maintains a neutral rating on AMD, citing &#34;significant customer concentration,&#34; with OpenAI potentially accounting for more than 40% of AMD's revenue by 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行维持对 AMD 的中性评级，指出&#34;客户集中度显著&#34;，OpenAI 可能在 2027 年占 AMD 收入的 40% 以上。</p>
</div><p>There are also questions about OpenAI's ability to secure sufficient funding to support this multi-year GPU deployment plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，还有关于 OpenAI 是否能够获得足够资金以支持这一多年 GPU 部署计划的问题。</p>
</div><p>If OpenAI fails to meet its financing goals, AMD’s projected revenue gains could be delayed or reduced.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 OpenAI 未能实现融资目标，AMD 预计的收入增长可能会被延迟或减少。</p>
</div><h2>Upside Is Limited—For Now</h2>
<div class="lb-trans"><h2>上行空间有限——目前如此</h2>
</div><p>Following AMD’s 23% rally on Monday, the new target implies only a 3.1% upside from Monday’s closing price of $203.71. This suggests that much of the optimism is already priced in.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 AMD 周一上涨 23% 之后，新的目标价仅暗示从周一收盘价 203.71 美元上升 3.1%。这表明大部分乐观情绪已经反映在价格中。</p>
</div><p>The risk-reward profile, however, could improve quickly if AMD executes well and OpenAI secures continued funding. In such a scenario, Goldman said it could become &#34;more constructive&#34; on AMD shares in future quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，如果 AMD 执行良好且 OpenAI 获得持续融资，风险回报特征可能会迅速改善。在这种情况下，高盛表示，未来几个季度可能会对 AMD 股票变得&#34;更具建设性&#34;。</p>
</div><p><strong>Now Read</strong>:</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>现在阅读</strong>：</p>
</div><ul>
<li><strong>Private Equity Stocks Burn While Wall Street Parties—Is A Credit Crunch Brewing?</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>私募股权股票在华尔街庆祝时遭受损失——信贷紧缩是否正在酝酿？</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
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AMD's OpenAI Deal Could Spark A New AI Arms Race With Nvidia

- AMD 与 OpenAI 的协议可能带来 1350 亿美元的收入机会。  
- 高盛将 AMD 的 12 个月目标价上调至 210 美元，维持中性评级。  
- OpenAI 可能在 2027 年占 AMD 收入的 40%，存在客户集中风险。  

AMD 与 OpenAI 的合作可能会引发与 Nvidia 之间新的 AI 军备竞赛