<p>芯片设计公司 <strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD 6.01%）刚刚与 ChatGPT 制造商 OpenAI 签署了一项引人注目的人工智能（AI）合作协议——但投资者不应期待立刻获得大额销售。</p>
<p>OpenAI 合同确实是个大交易。然而，收入的计算要到 2026 年下半年才开始，真正的增长将在 2027 年随之而来。每个千兆瓦级别的 AMD Instinct MI450 和 Helios 机架安装在全面运转后，可能会转化为每年数十亿美元的 AI 相关数据中心收入。你只需要给 AMD 一些时间来整理它的数据处理工作。</p>
<h2>AMD 的 AI 高速公路要到 2026 年底才能开通</h2>
<p>AMD 终于获得了与 OpenAI 建设 6 千兆瓦 AI 高速公路的绿灯。但完成这样一个庞大的项目需要时间。</p>
<p>高速公路将在 2026 年底开通，当首批 AMD MI450/Helios 系统上线时。真正的流量将在 2027 年开始涌入，当每条新车道——Instinct 芯片和 Helios 机架——能够在全面运转时增加数十亿美元的年收入。AMD 的管理层预计，这项合作将在 “未来几年” 内为公司销售增加超过 1000 亿美元，包括直接的 OpenAI 发货和受本周公告启发的一些额外交易。</p>
<p>速度限制和里程标记被纳入了一套复杂的股票认股权证：OpenAI 根据实际芯片部署和 AMD 股价目标解锁归属。</p>
<p>如果所有目标都达成，OpenAI 在五年内可能会获得多达 1.6 亿股 AMD 股票。这大约占 AMD 当前流通的 16 亿股的 10%。最后一批的生效条件是 AMD 的股票达到每股 600 美元。这大约是 10 月 6 日收盘价的三倍。</p>
<p>无论 OpenAI 是否上市，这种结构都为这家私营公司提供了基于市场的绩效激励。这是 AMD 的一条良好道路，也是绕过 Nvidia 昂贵收费站的真正途径——但这是一段漫长的旅程，需要定期维护，而不是瞬间传送。</p>
<h2>AMD 和 OpenAI 仍然可以与其他公司合作</h2>
<p>关键是，这份合同是非独占性的。AMD 可以将 MI450/Helios 销售给任何人，而 OpenAI 将继续从 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 1.71%）及可能的其他公司购买 AI 加速器，因为如今世界需要每一分 AI 计算能力。</p>
<p>你正在目睹行业转向多供应商阶段——不再明显由 Nvidia 主导，更加注重第二来源和管理总拥有成本。AI 加速器行业突然变得更加竞争激烈。AMD 的 Instinct 芯片可能在与 Nvidia 的 Blackwell 系列的直接性能比较中不占优势，但当你将功耗纳入这些计算时，情况往往会发生变化。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY5MDkvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGlwLWhpZGRlbi1hbW9uZy1sYXJnZS1kZW5vbWluYXRpb24tZG9sbGFyLWJpbGxzLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY5MDkvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGlwLWhpZGRlbi1hbW9uZy1sYXJnZS1kZW5vbWluYXRpb24tZG9sbGFyLWJpbGxzLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>多米诺效应：谁将是下一个购买 AMD 芯片的？</h2>
<p>OpenAI 的竞争对手，如 Anthropic、X、<strong>Meta Platforms</strong> 或 <strong>Alphabet</strong> 的 Google 会跟进大规模的 AMD 订单吗？这很难说，其中一些可能已经在幕后进行。可以公平地说，OpenAI 往往在 AI 市场上设定基调，当 ChatGPT 制造商采取重大步骤时，其他人往往会效仿。</p>
<p>华尔街迅速接受了这一消息。AMD 股票在公告后创下了新的历史高点，这无疑是有充分理由的：这笔交易是真正的验证，为这家芯片供应商提供了更清晰的通往巨额 AI 收入的视野。</p>
<p>你只需要给收入一些时间来扩展，因为 OpenAI 的销售要到 2026 年下半年才会开始流入。但你知道他们常说耐心是一种美德，尤其是在华尔街。丰厚的 AI 收入流即将到来，只是不会立刻到来。</p>

AMDL

<p>AMD 与 OpenAI 达成了合作，但显著的收入要到 2026 年底才会开始，预计在 2027 年会有大幅增长。该交易可能在未来几年为 AMD 的销售额增加超过 1000 亿美元，具体取决于芯片的部署和股票表现。该合同是非独占性的，允许 AMD 向其他客户销售，同时 OpenAI 继续从 Nvidia 采购。公告发布后，AMD 的股票飙升至历史新高，反映了投资者对未来人工智能收入的乐观情绪，尽管预计短期内不会有销售</p>

<p>Chip designer <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 6.01%) just inked a headline-grabbing artificial intelligence (AI) partnership with ChatGPT maker OpenAI -- but investors shouldn't expect big sales right out of the gate.</p>
<div class="lb-trans"><p>芯片设计公司 <strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD 6.01%）刚刚与 ChatGPT 制造商 OpenAI 签署了一项引人注目的人工智能（AI）合作协议——但投资者不应期待立刻获得大额销售。</p>
</div><p>The OpenAI contract is indeed a big deal. However, the revenue clock doesn't start until the second half of 2026, with the real ramp-up to follow in 2027. Each gigawatt-scale tranche of AMD's Instinct MI450 and Helios rack installations could translate into double-digit billions of annual AI-related data center revenue once ramped. You just have to give AMD some time to get its number-crunching ducks in a row.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 合同确实是个大交易。然而，收入的计算要到 2026 年下半年才开始，真正的增长将在 2027 年随之而来。每个千兆瓦级别的 AMD Instinct MI450 和 Helios 机架安装在全面运转后，可能会转化为每年数十亿美元的 AI 相关数据中心收入。你只需要给 AMD 一些时间来整理它的数据处理工作。</p>
</div><h2>AMD's AI superhighway won't open until late 2026</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的 AI 高速公路要到 2026 年底才能开通</h2>
</div><p>AMD is finally getting the green light to build a 6-gigawatt AI superhighway with OpenAI. But it takes time to deliver on a project this big.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 终于获得了与 OpenAI 建设 6 千兆瓦 AI 高速公路的绿灯。但完成这样一个庞大的项目需要时间。</p>
</div><p>The on-ramp opens in late 2026, when the first AMD MI450/Helios systems go live. Traffic really starts moving in 2027, when each new lane -- Instinct chips and Helios racks -- can add many billions of annual revenue once it's humming along at full scale. AMD's management expects the partnership to add more than $100 billion to the company's sales over &#34;the next few years,&#34; including direct OpenAI shipments and a smattering of additional deals inspired by this week's announcement.</p>
<div class="lb-trans"><p>高速公路将在 2026 年底开通，当首批 AMD MI450/Helios 系统上线时。真正的流量将在 2027 年开始涌入，当每条新车道——Instinct 芯片和 Helios 机架——能够在全面运转时增加数十亿美元的年收入。AMD 的管理层预计，这项合作将在 “未来几年” 内为公司销售增加超过 1000 亿美元，包括直接的 OpenAI 发货和受本周公告启发的一些额外交易。</p>
</div><p>The speed limit and mile markers are baked into a complex set of stock warrants: OpenAI unlocks vesting based on actual chip deployments and AMD share-price targets.</p>
<div class="lb-trans"><p>速度限制和里程标记被纳入了一套复杂的股票认股权证：OpenAI 根据实际芯片部署和 AMD 股价目标解锁归属。</p>
</div><p>If all targets are met, OpenAI could acquire up to 160 million AMD shares in five years. That's about 10% of the 1.6 billion shares AMD has in circulation today. The final tranche takes effect when AMD's stock reaches $600 per share. That's about triple the stock's closing price on Oct. 6.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果所有目标都达成，OpenAI 在五年内可能会获得多达 1.6 亿股 AMD 股票。这大约占 AMD 当前流通的 16 亿股的 10%。最后一批的生效条件是 AMD 的股票达到每股 600 美元。这大约是 10 月 6 日收盘价的三倍。</p>
</div><p>Whether OpenAI goes public or not, this structure gives the private company market-based performance incentives. It's a great road for AMD and a genuine route around Nvidia's pricey tollbooths -- but it's a long drive with scheduled maintenance, not an instant teleport.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论 OpenAI 是否上市，这种结构都为这家私营公司提供了基于市场的绩效激励。这是 AMD 的一条良好道路，也是绕过 Nvidia 昂贵收费站的真正途径——但这是一段漫长的旅程，需要定期维护，而不是瞬间传送。</p>
</div><h2>AMD and OpenAI can still see other people</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 和 OpenAI 仍然可以与其他公司合作</h2>
</div><p>Crucially, this contract is nonexclusive. AMD can sell MI450/Helios to anyone, and OpenAI will keep buying AI accelerators from <strong>Nvidia</strong>(NVDA 1.71%) (and possibly others) because the world needs every ounce of AI compute it can get nowadays.</p>
<div class="lb-trans"><p>关键是，这份合同是非独占性的。AMD 可以将 MI450/Helios 销售给任何人，而 OpenAI 将继续从 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 1.71%）及可能的其他公司购买 AI 加速器，因为如今世界需要每一分 AI 计算能力。</p>
</div><p>You're watching the industry shift into a multivendor phase -- less obviously dominated by Nvidia, more about second-sourcing and managing the total cost of ownership. The AI accelerator industry suddenly looks more competitive. AMD's Instinct chips may not win many head-to-head performance comparisons against Nvidia's Blackwell family, but the math often changes when you include power consumption in those calculations.</p>
<div class="lb-trans"><p>你正在目睹行业转向多供应商阶段——不再明显由 Nvidia 主导，更加注重第二来源和管理总拥有成本。AI 加速器行业突然变得更加竞争激烈。AMD 的 Instinct 芯片可能在与 Nvidia 的 Blackwell 系列的直接性能比较中不占优势，但当你将功耗纳入这些计算时，情况往往会发生变化。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY5MDkvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGlwLWhpZGRlbi1hbW9uZy1sYXJnZS1kZW5vbWluYXRpb24tZG9sbGFyLWJpbGxzLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F836909%2Fsemiconductor-chip-hidden-among-large-denomination-dollar-bills.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>The domino effect: Who's next in line to buy AMD chips?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>多米诺效应：谁将是下一个购买 AMD 芯片的？</h2>
</div><p>Will OpenAI rivals like Anthropic, X, <strong>Meta</strong> <strong>Platforms</strong>, or <strong>Alphabet</strong>'s Google follow with big AMD orders? That's hard to tell, and some of it may already be happening behind closed doors. It's fair to say that OpenAI tends to set the tone in the AI market, and others tend to follow suit when the ChatGPT maker takes a big step.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 的竞争对手，如 Anthropic、X、<strong>Meta Platforms</strong> 或 <strong>Alphabet</strong> 的 Google 会跟进大规模的 AMD 订单吗？这很难说，其中一些可能已经在幕后进行。可以公平地说，OpenAI 往往在 AI 市场上设定基调，当 ChatGPT 制造商采取重大步骤时，其他人往往会效仿。</p>
</div><p>Wall Street was quick to embrace the news either way. AMD stock hit a fresh all-time high on the announcement, arguably for good reason: This deal is real validation and a clearer line of sight to big AI dollars for the chip-supplier underdog.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街迅速接受了这一消息。AMD 股票在公告后创下了新的历史高点，这无疑是有充分理由的：这笔交易是真正的验证，为这家芯片供应商提供了更清晰的通往巨额 AI 收入的视野。</p>
</div><p>You just need to give the top line some time to expand, since the OpenAI sales won't start flowing until the second half of 2026. But you know what they say about patience being a virtue, especially on Wall Street. Big, juicy AI revenue streams are coming AMD's way, just not right away.</p>
<div class="lb-trans"><p>你只需要给收入一些时间来扩展，因为 OpenAI 的销售要到 2026 年下半年才会开始流入。但你知道他们常说耐心是一种美德，尤其是在华尔街。丰厚的 AI 收入流即将到来，只是不会立刻到来。</p>
</div>

Hold Your Horses: AMD's OpenAI Payday Starts in a Year (and Really Ramps Up in 2027)

- AMD 与 OpenAI 达成 AI 合作协议，预计 2026 年下半年开始产生收入。  
- 合作可能为 AMD 带来超过 1000 亿美元的销售额，需时间实现。  
- 合同为非独占性，AMD 仍可向其他客户销售产品。  

稍安勿躁：AMD 从 OpenAI 获得的收益将在一年后开始（并将在 2027 年大幅增长）