<p>有些人认为波动性，而不是债务，是投资者思考风险的最佳方式，但沃伦·巴菲特曾著名地说过 “波动性远非与风险同义”。因此，聪明的钱知道，债务——通常与破产有关——在评估一家公司的风险时是一个非常重要的因素。我们可以看到 <strong>华油能源</strong>（HKG:1251）确实在其业务中使用了债务。但这对股东来说是个问题吗？</p>
<p>这项技术可能会取代计算机：发现 20 只正在努力使量子计算成为现实的股票。</p>
<h2>何时债务成为问题？</h2>
<p>债务在企业能够偿还时是有帮助的，无论是通过新资本还是自由现金流。在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，它可能会破产。虽然这种情况并不常见，但我们确实经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价筹集资金而永久稀释股东的股份。当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，特别是当它替代了能够以高回报率再投资的公司的稀释时。当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务结合起来看。</p>
<h2>华油能源的债务是多少？</h2>
<p>正如您在下面看到的，华油能源在 2025 年 6 月的债务为 6.325 亿人民币，与前一年大致相同。您可以点击图表查看更详细的信息。然而，它有 2.965 亿人民币的现金来抵消这部分债务，导致净债务约为 3.36 亿人民币。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970"/></p>
<p>SEHK:1251 债务与股本历史 2025 年 10 月 8 日</p>
<h2>华油能源的资产负债表健康吗？</h2>
<p>根据最后报告的资产负债表，华油能源在 12 个月内有 12.4 亿人民币的负债，12 个月后有 8020 万人民币的负债。抵消这部分负债，它有 2.965 亿人民币的现金和 6.387 亿人民币的应收账款（在 12 个月内到期）。因此，其负债超过了现金和（短期）应收账款的总和，达到 3.825 亿人民币。</p>
<p>相对于其市场资本化的 4.451 亿人民币，这是一笔巨额的杠杆。这表明，如果公司需要迅速增强其资产负债表，股东将会受到严重稀释。在分析债务时，资产负债表显然是需要关注的领域。但您不能完全孤立地看待债务；因为华油能源需要收益来偿还这部分债务。因此，在考虑债务时，查看收益趋势绝对是值得的。点击这里查看互动快照。</p>
<p>查看我们对华油能源的最新分析</p>
<p>在过去的一年中，华油能源在利息和税前亏损，实际上其收入下降了 11%，降至 17 亿人民币。我们更希望看到增长。</p>
<h2>买者自负风险</h2>
<p>虽然华油能源的收入下降就像一条湿毛毯一样令人沮丧，但可以说其利息和税前（EBIT）亏损甚至更不吸引人。实际上，它在 EBIT 层面上损失了非常可观的 1.71 亿人民币。考虑到上述负债，这并没有给我们信心，认为公司应该使用如此多的债务。坦率地说，我们认为资产负债表远未达到匹配状态，尽管随着时间的推移可能会有所改善。如果它能将过去 12 个月的亏损 2.41 亿人民币转变为盈利，我们会感觉更好。因此，简而言之，这是一只非常风险的股票。在分析债务时，资产负债表显然是需要关注的领域。然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中——远非如此。举个例子：我们发现了 <strong>华油能源的 2 个警告信号</strong>，您应该注意，其中 1 个是无法忽视的。</p>
<p>如果您有兴趣投资能够在没有债务负担的情况下增长利润的企业，请查看这份 <strong>免费</strong> 的净现金增长企业名单。</p>

华油能源

<p>华油能源（HKG:1251）负债高达 6.325 亿人民币，现金为 2.965 亿人民币，净负债为 3.36 亿人民币。公司的负债总额为 13.2 亿人民币，市值为 4.451 亿人民币，面临潜在的股东稀释风险。该公司在息税前利润（EBIT）层面报告亏损 1.71 亿人民币，收入下降 11%，引发了对其管理债务能力的担忧。总体而言，资产负债表看起来风险较高，投资者应保持谨慎</p>

<p>Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We can see that <strong>SPT Energy Group Inc.</strong> (HKG:1251) does use debt in its business. But is this debt a concern to shareholders?</p>
<div class="lb-trans"><p>有些人认为波动性，而不是债务，是投资者思考风险的最佳方式，但沃伦·巴菲特曾著名地说过 “波动性远非与风险同义”。因此，聪明的钱知道，债务——通常与破产有关——在评估一家公司的风险时是一个非常重要的因素。我们可以看到 <strong>华油能源</strong>（HKG:1251）确实在其业务中使用了债务。但这对股东来说是个问题吗？</p>
</div><p>This technology could replace computers: discover the 20 stocks are working to make quantum computing a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>这项技术可能会取代计算机：发现 20 只正在努力使量子计算成为现实的股票。</p>
</div><h2>When Is Debt A Problem?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>何时债务成为问题？</h2>
</div><p>Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>债务在企业能够偿还时是有帮助的，无论是通过新资本还是自由现金流。在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，它可能会破产。虽然这种情况并不常见，但我们确实经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价筹集资金而永久稀释股东的股份。当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，特别是当它替代了能够以高回报率再投资的公司的稀释时。当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务结合起来看。</p>
</div><h2>What Is SPT Energy Group's Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>华油能源的债务是多少？</h2>
</div><p>As you can see below, SPT Energy Group had CN¥632.5m of debt, at June 2025, which is about the same as the year before. You can click the chart for greater detail. However, it does have CN¥296.5m in cash offsetting this, leading to net debt of about CN¥336.0m.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如您在下面看到的，华油能源在 2025 年 6 月的债务为 6.325 亿人民币，与前一年大致相同。您可以点击图表查看更详细的信息。然而，它有 2.965 亿人民币的现金来抵消这部分债务，导致净债务约为 3.36 亿人民币。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970"/></p>
<p>SEHK:1251 Debt to Equity History October 8th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:1251 债务与股本历史 2025 年 10 月 8 日</p>
</div><h2>How Healthy Is SPT Energy Group's Balance Sheet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>华油能源的资产负债表健康吗？</h2>
</div><p>According to the last reported balance sheet, SPT Energy Group had liabilities of CN¥1.24b due within 12 months, and liabilities of CN¥80.2m due beyond 12 months. Offsetting this, it had CN¥296.5m in cash and CN¥638.7m in receivables that were due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by CN¥382.5m.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据最后报告的资产负债表，华油能源在 12 个月内有 12.4 亿人民币的负债，12 个月后有 8020 万人民币的负债。抵消这部分负债，它有 2.965 亿人民币的现金和 6.387 亿人民币的应收账款（在 12 个月内到期）。因此，其负债超过了现金和（短期）应收账款的总和，达到 3.825 亿人民币。</p>
</div><p>This is a mountain of leverage relative to its market capitalization of CN¥445.1m. This suggests shareholders would be heavily diluted if the company needed to shore up its balance sheet in a hurry. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But you can't view debt in total isolation; since SPT Energy Group will need earnings to service that debt. So when considering debt, it's definitely worth looking at the earnings trend. Click here for an interactive snapshot.</p>
<div class="lb-trans"><p>相对于其市场资本化的 4.451 亿人民币，这是一笔巨额的杠杆。这表明，如果公司需要迅速增强其资产负债表，股东将会受到严重稀释。在分析债务时，资产负债表显然是需要关注的领域。但您不能完全孤立地看待债务；因为华油能源需要收益来偿还这部分债务。因此，在考虑债务时，查看收益趋势绝对是值得的。点击这里查看互动快照。</p>
</div><p>See our latest analysis for SPT Energy Group</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我们对华油能源的最新分析</p>
</div><p>In the last year SPT Energy Group had a loss before interest and tax, and actually shrunk its revenue by 11%, to CN¥1.7b. We would much prefer see growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的一年中，华油能源在利息和税前亏损，实际上其收入下降了 11%，降至 17 亿人民币。我们更希望看到增长。</p>
</div><h2>Caveat Emptor</h2>
<div class="lb-trans"><h2>买者自负风险</h2>
</div><p>While SPT Energy Group's falling revenue is about as heartwarming as a wet blanket, arguably its earnings before interest and tax (EBIT) loss is even less appealing. Indeed, it lost a very considerable CN¥171m at the EBIT level. Considering that alongside the liabilities mentioned above does not give us much confidence that company should be using so much debt. Quite frankly we think the balance sheet is far from match-fit, although it could be improved with time. We would feel better if it turned its trailing twelve month loss of CN¥241m into a profit. So in short it's a really risky stock. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. Case in point: We've spotted <strong>2 warning signs for SPT Energy Group</strong> you should be aware of, and 1 of them can't be ignored.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然华油能源的收入下降就像一条湿毛毯一样令人沮丧，但可以说其利息和税前（EBIT）亏损甚至更不吸引人。实际上，它在 EBIT 层面上损失了非常可观的 1.71 亿人民币。考虑到上述负债，这并没有给我们信心，认为公司应该使用如此多的债务。坦率地说，我们认为资产负债表远未达到匹配状态，尽管随着时间的推移可能会有所改善。如果它能将过去 12 个月的亏损 2.41 亿人民币转变为盈利，我们会感觉更好。因此，简而言之，这是一只非常风险的股票。在分析债务时，资产负债表显然是需要关注的领域。然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中——远非如此。举个例子：我们发现了 <strong>华油能源的 2 个警告信号</strong>，您应该注意，其中 1 个是无法忽视的。</p>
</div><p>If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this <strong>free</strong> list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您有兴趣投资能够在没有债务负担的情况下增长利润的企业，请查看这份 <strong>免费</strong> 的净现金增长企业名单。</p>
</div>

健康检查：华油能源集团（HKG:1251）在使用债务方面有多谨慎？