<h2 id="iujdx1mzk">市场概述</h2>市场逢低买盘涌入，推动美股周三强劲反弹，标普、纳指收复前一日的全部失地。市场对 AI 的热情再次盖过了对其泡沫的担忧，纳指史上首次收于 23000 点上方。芯片股领涨，英伟达反弹 2.2%、逼近历史高位，AMD 大涨超 11%。戴尔涨超 9%。两年期美债收益率涨超 2 个基点，在美联储会议纪要发布后刷新日高。日本财政支出担忧的背景下，日元五连跌、日内跌 0.57%。比特币一度反弹至 12.4 万美元，抹去周二大部分跌幅。受政府关门和降息预期的双重推动，黄金突破 4000 美元，白银日内一度涨 3.7%。原油冲高回落，美油曾触及 63 美元、最终收涨 0.36%。亚洲时段，恒指、恒科指双双收跌，AI 概念股领跌，黄金股、核电股逆势大涨。<h2 id="yoaq4rzz">要闻</h2><blockquote>美联储纪要：多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持 9 月不降息。美国政府关门逾一周还无解：参议院第六次否决两党临时拨款议案。美国国会预算办公室：上财年美国联邦政府预算赤字 1.8 万亿美元，与 2024 财年近乎持平。黄仁勋：近半年 AI 需求大增，英伟达参投马斯克的 xAI，可惜没投更多，对 OpenAI 也这样遗憾，对 AMD 协议给 OpenAI 多达 10% 股份感到吃惊。报道称特斯拉不断下调 “擎天柱” 机器人产量目标，夏天已降至 2000 台。AI“闭环” 继续：马斯克旗下 xAI 接近募资 200 亿美元，英伟达出资 20 亿美元入股且 “挂钩芯片”。阿里亲自下场，通义千问牵头组建机器人 AI 团队。“ASIC 龙头” 芯原股份Q3业绩炸裂：AI 订单驱动营收创纪录，盈利拐点或已不远。AMD三日累计大涨 43%！与 OpenAI 里程碑式协议带飞股价，分析师齐上调目标。投行集体唱多，戴尔股价目标接连上调，股价单日大涨 9%。2025 年诺贝尔化学奖揭晓：三位科学家获奖，表彰其在金属有机骨架开发领域的贡献。谷歌连续收获诺贝尔奖：AI 拿下去年化学奖，量子计算拿下今年物理学奖。普京：必须确保特别军事行动设定的所有目标都无条件实现。俄副外长：俄美元首会晤推力已基本耗尽，“战斧” 导弹可致局势本质变化。消息人士称哈马斯已同意加沙停火协议，特朗普：以色列与哈马斯已签署 “20 点计划” 第一阶段协议，本周末或去中东。IMF和英国央行齐发声，全球官方机构对 AI 泡沫发出最明确警告。</blockquote><h2 id="btiy8fa6f">市场收报</h2>欧美股市：标普 500 指数涨幅 0.58%，报 6753.72 点，时隔一个交易日再创收盘历史新高。道指微跌，报 46601.78 点。纳指涨幅 1.12%，报 23043.378 点，时隔一天再创收盘历史新高。欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.79%，报 573.79 点。A 股休市。债市：美国 10 年期国债收益率涨 0.58 个基点，报 4.1287%。两年期美债收益率涨 2.07 个基点，报 3.5843%。商品：WTI 11 月原油期货收涨 1.33%，报 62.55 美元/桶。布伦特 12 月原油期货收涨 1.22%，报 66.25 美元/桶。COMEX 黄金期货涨 1.43%，报 4061.70 美元/盎司。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/96d3935ab577d93f1f8f3795d49474e0?x-oss-process=style/lg" width="1500" height="731" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/96d3935ab577d93f1f8f3795d49474e0"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15d762417a6344f90548803c6451ee56?x-oss-process=style/lg" width="1095" height="759" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15d762417a6344f90548803c6451ee56"/></figure><h2 id="iu3d9ryiq">要闻详情</h2><h3 id="jc39vxpf">全球重磅</h3>美联储纪要：多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持 9 月不降息。“新美联储通讯社” 撰文称，9 月 FOMC 会议纪要显示，美联储官员在降息幅度问题上存在分歧，一些官员认为上月无需降息，或本可支持维持利率不变。近期的政府停摆导致多项经济数据发布延迟，使美联储官员在评估经济前景时掌握的信息更加有限。美国政府关门逾一周还无解：参议院第六次否决两党临时拨款议案。和前五次投票一样，民主党的议案未赢得任何共和党议员支持。共和党的议案未达到获批所需门槛 60 票，民主党议员中仅三人倒戈支持。两党对延续医保补贴的分歧持续。共和党坚持必须先重启政府再谈判。民主党指责共和党控制政府却任其关门，共和党的众议长是解决危机的真正障碍。迫于关门持续，美国税局宣布，近半数员工、约 3.4 万人将休假。美国国会预算办公室：上财年美国联邦政府预算赤字 1.8 万亿美元，与 2024 财年近乎持平。尽管关税收入大幅增长，据 CBO，截至 9 月 30 日的 2025 财年，美国联邦政府录得 1.8 万亿美元的预算赤字，较 2024 年仅减少 80 亿美元，几乎持平。特朗普提高关税的政策在 2025 财年为联邦政府带来约 1950 亿美元的关税收入。美国财政收入增加 3080 亿美元、增长 6%，但支出也增加约 3010 亿美元、增长 4%，主要受国债利息支出推动。公共债务利息支出首次突破 1 万亿美元大关。黄仁勋：近半年 AI 需求大增，英伟达参投马斯克的 xAI，可惜没投更多，对 OpenAI 也这样遗憾。黄仁勋说，Blackwell 的需求 “非常非常高”，我们正处于新工业革命的开端；几乎所有马斯克参与的事都想参与其中；对英伟达投资 OpenAI 的唯一遗憾是没投更多；对 AMD 协议给 OpenAI 多达 10% 股份感到吃惊。谈到中美 AI 竞争，他认为中国在能源建设方面遥遥领先。报道称特斯拉不断下调 “擎天柱” 机器人产量目标，夏天已降至 2000 台。特斯拉已放弃了今年的量产计划，转而重新投入资源，以期攻克手部设计并进行其他改进。AI“闭环” 继续：马斯克旗下 xAI 接近募资 200 亿美元，英伟达出资 20 亿美元入股且 “挂钩芯片”。交易并非直接向 xAI 注资，而是通过设立一个 SPV 来运作。该 SPV 将利用所筹资金购买英伟达的处理器，随后，xAI 将以一份为期五年的租赁合同，从 SPV 处获得这些芯片的使用权，并使华尔街金融投资者得以收回其投资。阿里亲自下场，通义千问牵头组建机器人 AI 团队。通义千问的技术负责人林俊旸透露，阿里已成立 “机器人和具身 AI 小组”。他表示，多模态基础模型正被转化为基础智能体，它们可以利用工具和记忆通过强化学习执行长时序推理，这些应用 “理应从虚拟世界迈向现实世界”。“ASIC 龙头” 芯原股份 Q3 业绩炸裂：AI 订单驱动营收创纪录，盈利拐点或已不远。芯原股份刚刚扔出了一份亮眼的 Q3 经营数据预告，各项指标几乎全面超出预期。对于那些仍在用 “半导体 IP 第一股” 的旧标签审视这家公司的投资者来说，这份数据无疑是一次强有力的提醒：芯原的增长引擎已经切换，AI ASIC（人工智能专用芯片）的叙事正在被数据兑现。AMD 三日累计大涨 43%！与 OpenAI 里程碑式协议带飞股价，分析师齐上调目标。AMD 创九年最大三日涨幅，周三收涨 11% 至历史新高，周一公布 OpenAI 协议当天涨近 24%。本周已有 26 位华尔街分析师上调 AMD 的目标价，其中最高目标价 300 美元，预示 AMD 将在本周三日大涨后再涨近 30%。投行集体唱多，戴尔股价目标接连上调，股价单日大涨 9%。周三，瑞银集团将戴尔目标价从 155 美元大幅上调至 186 美元，涨幅达 20%，同时维持买入评级。此前，瑞穗证券也将目标价从 160 美元上调至 170 美元，Melius Research 更是给出 200 美元的目标价。这些调整反映出分析师普遍认为，戴尔在企业级 AI 领域的领导地位将转化为可持续的收入和利润增长。2025 年诺贝尔化学奖揭晓：三位科学家获奖，表彰其在金属有机骨架开发领域的贡献。<ul><li>谷歌连续收获诺贝尔奖！AI 拿下去年化学奖，量子计算拿下今年物理学奖。连续获奖不仅是学术荣誉，更体现了谷歌将基础研究投入转化为核心竞争力的能力，为其在未来技术革命中的领先地位提供了有力支撑，成为投资者评估公司长期价值的重要指标。</li></ul>普京：必须确保特别军事行动设定的所有目标都无条件实现。据央视新闻，普京同时指出，目前战略主动权完全掌握在俄罗斯联邦武装力量手中，乌军在整个接触线持续后撤。乌方对俄罗斯境内纵深地区的纯民用设施实施打击，是为了向其西方 “赞助者” 展示成绩。俄副外长：俄美元首会晤推力已基本耗尽，“战斧” 导弹可致局势本质变化。里亚布科夫说，俄美元首 8 月阿拉斯加会晤形成有利于达成协议的强劲推动力，这一推力已在很大程度上耗尽，“主要由欧洲人的破坏性活动造成。” 若西方果真向乌克兰提供 “战斧” 巡航导弹，将意味着局势发生本质性变化，但这不会影响俄实现特别军事行动目标的决心。消息人士称哈马斯已同意加沙停火协议，特朗普：以色列与哈马斯已签署 “20 点计划” 第一阶段协议，本周末或去中东。“AI 闭环” 假期刷屏！读懂北美数据中心供应链。在这场由 AI 点燃的、前所未有的淘金热中，那些掌握着核心散热与供电技术、能够为海量算力 “降温” 和 “喂电” 的供应链巨头，无疑将成为真正的赢家。AI 产业链现状：上游英伟达、台积电赚饱，下游高债务、低利润。人工智能（AI）的热潮正在创造一个泾渭分明的产业格局。产业链上游的芯片和服务器制造商正享受着丰厚的利润，而许多下游的云服务商和应用开发者却深陷高成本、低利润的困境，同时不断攀升的债务水平也为行业敲响了警钟。IMF 和英央行齐发声！全球官方机构对 AI 泡沫发出最明确警告。IMF 总裁 Georgieva 周三表示，市场对人工智能提升生产力潜力的乐观情绪可能会突然转变，从而冲击全球经济。同日，英国央行指出，当前的市场情绪与 2000 年互联网泡沫破裂前的状况相似，全球金融市场存在突发性调整的风险。媒体分析称，IMF 与英国央行的表态，是目前全球官方机构对 AI 主导的市场泡沫可能破裂发出的最明确警告。高盛版 “AI 叙事框架”：关于 AI 的五个关键争议。高盛认为，AI 领域五大争议包括：消费端 AI 采用迅速但变现滞后；企业 AI 部署扩张但 ROI 有限，仅 5% 公司见到可衡量收益；AI 基础设施投资史无前例，五大云服务商 2025 年资本支出预计达 3810 亿美元，同比增 68%；AI 工作负载将推动 2030 年全球数据中心电力需求增长 165%；尽管存在泡沫担忧，但当前估值水平较互联网泡沫时期仍有 46% 折扣空间。<h3 id="h1s5lo6sj">国内公司</h3>诺诚健华达成逾 20 亿美元授权协议，核心产品出海再获突破。诺诚健华通过一项潜在总额超过 20 亿美元的重磅授权协议，为其核心产品奥布替尼的全球化征程开启了新篇章。此次与美国生物制药公司 Zenas BioPharma 的合作，不仅为诺诚健华带来了可观的近期现金流和股权收益，更标志着其在关键的自身免疫疾病领域，成功锁定了新的国际合作伙伴，为其国际化战略注入了关键动力。<h3 id="9zqcl2wit">海外宏观</h3>“升入” 富时罗素新兴市场指数，越南股指创出历史新高。富时罗素（FTSE Russell）将越南纳入其新兴市场指数的决定，预计将吸引数十亿美元的外国投资，并提振其资本市场，标志着越南在推行市场友好型改革后获得了国际投资界的重要认可。<h3 id="so27pmnsi">海外公司</h3>OpenAI 获得芯片，AMD 获得了市场，最终投资者 “买单”？OpenAI 将使用 AMD 自身的股票来支付费用。这一独特的融资安排实质上让 AMD 为客户的大额采购提供融资，而最终的成本可能由推高股价的投资者承担。<ul><li>1 万亿美元的大单，OpenAI 的钱从哪来？通过将供应商深度绑定的 “循环融资” 与开创性的 “股权换采购” 模式，OpenAI 正在重写 AI 时代的资本规则。据高盛测算，计入未来巨额资本支出后，OpenAI 在 2026 年一年的总资金需求将从 350 亿美元飙升至约 1140 亿美元，对外部股权和债务融资的需求占比将激增至 75%。</li></ul>比预期更久，这轮 “旧存储” 涨价周期会持续到 2026 年。在主流芯片高歌猛进的同时，旧款存储芯片市场正在开启一个值得关注的盈利窗口。当 “最大传统金融交易所” 入股 “最大链上预测市场”，“资产代币化” 进入主流视野。纽约证券交易所（NYSE）的母公司洲际交易所集团（ICE）宣布对预测市场 Polymarket 进行 20 亿美元的战略投资，该交易对 Polymarket 的投前估值约为 80 亿美元。该合作将构建完整的代币化数据市场生态系统。通过将事件数据和衍生产品锚定在透明、可验证的去中心化金融市场上，同时通过一个成熟的中间人确保分销和合规，该伙伴关系有望同时满足加密原生参与者和机构终端用户的需求。MSTR 囤的比特币规模已逼近亚马逊、谷歌和微软的账面现金。MicroStrategy 持有的 640,031 枚比特币价值一度突破 800 亿美元。这一数字使其企业金库的规模，已经接近亚马逊、谷歌和微软的水平，这三家科技巨头各自持有约 950 亿至 970 亿美元的现金或现金等价物。软银现金收购 “工业机器人巨头” ABB 的机器人业务，估值 53.75 亿美元！这项交易对机器人业务的企业估值为 53.75 亿美元。该协议的达成，也意味着 ABB 放弃了此前分拆机器人业务并使其独立上市的计划。此次收购是软银在人工智能领域，特别是 “物理 AI” 方向上的重大战略布局。<h2 id="i5meut0i">今日要闻前瞻</h2>中国 9 月金融数据。美联储主席鲍威尔讲话。美联储理事鲍曼讲话。欧洲央行公布 9 月货币政策会议纪要。诺贝尔文学奖获奖人选公布。&lt;全文完&gt;

英伟达

市场逢低买盘涌入，推动美股周三强劲反弹，标普、纳指收复前一日的全部失地。市场对 AI 的热情再次盖过了对其泡沫的担忧，纳指史上首次收于 23000 点上方。芯片股领涨，英伟达反弹 2.2%、逼近历史高位，AMD 大涨超 11%。戴尔涨超 9%。

- 美股强劲反弹，纳指首次收于 23000 点上方，芯片股领涨。  
- 美联储纪要显示多数官员支持继续宽松，政府关门问题未解。  
- 全球机构对 AI 泡沫发出警告，IMF 与英央行均表示市场存在调整风险。  

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