“AI 闭环经济” 要愈演愈烈？
近期，OpenAI 与英伟达、甲骨文、AMD 达成的一系列轰动性协议可能仅仅只是个开始。10 月 8 日，据 TechCrunch 报道，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 在一档博客节目中透露：
<blockquote>
在未来几个月里，你们可以期待我们带来更多（这样的交易）。
</blockquote>
他解释称，鉴于对公司未来模型能力和其所催生需求的强大信心，“我们已决定是时候进行一次非常激进的基础设施押注了。”
就在 Altman 发表此番言论的几乎同一时间，英伟达首席执行官黄仁勋在 CNBC 的节目中，对 OpenAI 与竞争对手 AMD 达成合作的消息表达了意外。当被问及是否提前知晓该交易时，他回答自己对此 “并非真正知情”。
今年以来，OpenAI 已敲定一系列协议，包括与甲骨文和软银合作的 5000 亿美元 “星际之门”（Stargate）项目，以及分别与英伟达和 AMD 达成的庞大算力合作。这些交易的特点是创新的融资结构，被外界形容为 “AI 闭环经济” 或 “AI 财阀” 的雏形。
这种策略直接影响着 AI 产业链的格局。通过将供应商转变为利益共同体，OpenAI 不仅锁定了未来发展所需的庞大算力，也让英伟达、AMD 等公司的命运与其增长深度捆绑，增加了整个生态的系统性关联与风险。
<h2 style="text-align: left">“交叉持股”：用供应商的钱买未来</h2>
OpenAI 与两大芯片巨头的合作模式，凸显了其精明的交易结构设计。这些安排的核心是以 OpenAI 巨大的算力需求为筹码，换取芯片供应商的深度绑定和资金支持。
与英伟达的合作中，英伟达承诺向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，成为这家 AI 公司的股东。作为回报，OpenAI 将直接向英伟达采购包括 GPU 在内的 AI 设备，为其成为 “自托管的超大规模企业” 做准备。据道，这种模式被一些批评者称为 AI“循环融资”，即英伟达实质上是在为 OpenAI 购买自家产品提供资金。
而 OpenAI 与 AMD 的交易结构也颇为特殊。华尔街见闻提及，AMD 同意向 OpenAI 提供大批股票认股权证，总计高达公司 10% 的股份，这些认股权证将根据股票价格上涨等因素在未来几年内逐步兑现。作为交换，OpenAI 将使用并协助开发 AMD 的下一代 AI 图形处理器（GPU）芯片。
这意味着 OpenAI 将成为 AMD 的股东，而其芯片采购费用将部分由 AMD 的自身股票增值来承担。瑞银分析师 Timothy Arcuri 在一份研究报告中指出，如果 AMD 股价达到特定里程碑，OpenAI 持有的股票价值可能高达 1000 亿美元，足以支付其大部分 GPU 采购账单。Arcuri 认为，更可能的情况是 OpenAI 将沿途出售 AMD 股票以支付账单，这实质上是 AMD 为客户采购提供融资。
<h2 style="text-align: left">万亿豪赌：Altman 对 AI 未来的激进押注</h2>
OpenAI 的扩张规模是空前的。其交易清单包括：与甲骨文及软银合作的价值 5000 亿美元的 “Stargate” 项目，旨在建设 10 吉瓦的美国数据中心设施；与英伟达合作建设至少 10 吉瓦的 AI 数据中心；以及与 AMD 合作的 6 吉瓦算力部署。
支撑这一系列大胆交易的，是 Altman 对 AI 未来的坚定信心。他在播客中解释称，由于预见到未来模型的能力和需求将远超现在，公司 “已决定是时候进行一次非常激进的基础设施押注了”。
然而，现实是 OpenAI 的财务状况与这些交易的规模存在巨大差距。据报道，公司在 2025 年上半年的收入为 45 亿美元，而今年签署的各项协议总价值据估算已高达 1 万亿美元。英伟达 CEO 黄仁勋也坦言，OpenAI“目前还没有钱” 支付所有设备，他估计每吉瓦的 AI 数据中心将耗资 500 亿至 600 亿美元。
尽管财务上存在巨大缺口，但 Altman 对未来表现出极大的信心。他表示：“我从未对我们面前的研究路线图以及使用这些（未来）模型将产生的经济价值如此充满信心。” 他同时承认，要实现这一目标，需要整个行业的支持。
他在播客中称：“从电子层面到模型分发以及其间的一切，我们都需要整个行业或行业的一大部分来支持它。因此，我们将与很多人合作。”
这番话解释了 OpenAI 为何寻求如此多样且深入的合作关系，并预示着未来的交易将触及从能源到软件分发的更广泛领域。对于科技行业而言，OpenAI 的下一场交易大戏，值得屏息以待。

甲骨文

英伟达

Sam Altman 透露，OpenAI 未来几个月将有更多激进的基础设施押注，旨在应对下一代 AI 模型催生的庞大需求。分析认为，这些交易以 “交叉持股” 模式为核心——芯片巨头通过投资或股权承诺换取 OpenAI 订单，形成一种 “AI 闭环经济”。

- OpenAI 与英伟达、AMD 等达成多项合作协议，推动 “AI 闭环经济” 发展。  
- 这些交易包括价值 5000 亿美元的 “星际之门” 项目和巨额算力合作。  
- Altman 对未来 AI 模型能力充满信心，尽管财务状况与交易规模存在差距。

英伟达、甲骨文、AMD 只是开始？Altman：OpenAI 还会有更多大交易