<p>人工智能（AI）正在以前所未有的速度改变商业格局。Dell'Oro Group 的市场研究人员预计，到 2029 年，全球在 AI 数据中心的资本支出将超过 1 万亿美元。<strong>Nvidia</strong>（NVDA 2.18%）将成为这一趋势的主要受益者之一。过去四个季度，该公司在数据中心的收入几乎达到了 1466 亿美元。根据 IoT Analytics 的数据，Nvidia 在数据中心 GPU 市场的份额接近 92%。</p>
<p>尽管 Nvidia 的 AI 芯片是全球 AI 基础设施建设的支柱，但它们还需要定制芯片和高速网络基础设施来运行复杂的高性能计算和 AI 工作负载。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzU5NDUvdHJhZGVyc19iaWRkaW5nX2luX3RoZV9zdG9ja19tYXJrZXQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="369" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzU5NDUvdHJhZGVyc19iaWRkaW5nX2luX3RoZV9zdG9ja19tYXJrZXQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>这就是 <strong>Marvell Technology</strong>（MRVL 6.27%）的用武之地。这家半导体公司制造定制硅（XPUs、控制器）、光互连和网络平台，将数千个 GPU 连接在大型 AI 集群中。随着对更快、更高效的 AI 数据中心需求的加速，Marvell 正悄然成为这一 AI 革命中最关键的参与者之一。</p>
<h2>定制硅业务</h2>
<p>随着 AI 数据中心将网络带宽从 400 千兆位（400G）升级到 800 千兆位（800G）或 1.6 万兆位（1.6T），对 Marvell 的高速光互连、定制交换机和数字信号处理器（DSP）的需求急剧增加。业务势头显著，该公司的数据中心收入在 2026 财年第二季度（截至 8 月 2 日）同比激增 69%，达到 14.9 亿美元。数据中心业务几乎占 Marvell 总收入的 74%。</p>
<p>Marvell 的增长得益于公司在定制 AI 芯片和光连接解决方案方面的扩展。公司已经获得了 18 个定制芯片设计项目，涵盖 XPUs（包括所有类型的主芯片，如 CPU、GPU 和 AI 加速器）和 XPU 附属芯片（伴随芯片，如内存控制器和互连）。其中几个芯片设计已经进入大规模生产，将在主要的超大规模架构中部署。</p>
<p>Marvell 预计其数据中心目标可寻址市场（TAM）到 2028 年将达到 940 亿美元，比之前的估计增加 26%。基于现有的芯片设计项目，公司计划到 2028 年将其数据中心市场份额提升至 TAM 的 20%。此外，公司还有超过 50 个正在开发的活跃设计项目。这些项目预计将产生 750 亿美元的生命周期收入。</p>
<h2>扩展网络</h2>
<p>Marvell 还专注于扩展网络，这是一种高带宽、低延迟的系统，连接数据中心内或多个服务器之间的 GPU、CPU 或加速器。这使得它们能够像一个单一的计算系统一样运作，适合在下一代 AI 数据中心中训练和运行复杂模型。</p>
<p>Marvell 的光互连产品和技术在帮助数据中心从铜缆过渡到光纤方面发挥了关键作用，使网络速度更快、延迟更低、能耗更高效、信号损失更少。Marvell 已经开始大规模发货其 1.6T 脉冲幅度调制（PAM）DSP。这突显了其在高速电光互连方面的技术和商业准备。</p>
<p>该公司还在投资开发与客户网络协议相一致的定制交换机，以实现可扩展的网络。互连和交换机预计将为 Marvell 提供重要机会。</p>
<h2>财务表现</h2>
<p>Marvell 的资产负债表和盈利能力指标显示出强劲的运营势头。在第二季度，收入同比增长 57.6%，超过 20 亿美元，而营业利润率上升 870 个基点，达到 34.8%。</p>
<p>该公司在资产负债表上持有 12 亿美元现金和 45 亿美元债务。公司还完成了 25 亿美元的全现金汽车以太网业务剥离。这些收益为公司提供了投资增长计划的灵活性，并向股东回报资本。</p>
<h2>估值</h2>
<p>Marvell 的股票交易在前瞻性市盈率为 25.6 倍，这更接近于半导体公司，而不是核心 AI 基础设施参与者。然而，如果利润率在未来几个月显著改善，这一估值倍数可能会大幅扩张。由于定制 AI 硅和高速互连的销售增长正在推高利润率，这种情况是可能的。由于其 18 个设计胜利和超过 50 个正在开发的项目，该公司的收入可见度也很高。</p>
<p>分析师预计，Marvell 的每股收益将在 2026 财年（截至 2026 年 1 月 31 日）同比增长 78.2%，达到 2.8 美元，并在 2027 财年增长 20.6%，达到 3.37 美元。预计 2026 财年的收入将增长 40.9%，达到 81 亿美元，2027 财年增长 16.6%，达到 95 亿美元。</p>
<p>如此快速的收入和利润增长可能会在未来几年转化为显著的股价上涨。届时，股票可能会开始经历类似于 Nvidia 在 2020 年后显著增长阶段的增长。</p>

迈威尔科技

<p>迈威尔科技正在成为人工智能革命中的关键参与者，受到人工智能数据中心对定制硅和高速网络解决方案需求不断增加的推动。该公司的数据中心收入同比激增 69%，占其总收入的 74%。迈威尔预计其可服务市场到 2028 年将达到 940 亿美元，目标市场份额为 20%。凭借强劲的财务表现和显著的增长预期，分析师预计将出现可观的盈利增长，可能导致股价大幅上涨，类似于 2020 年后英伟达的增长</p>

<p>Artificial intelligence (AI) has been transforming the business landscape at an unprecedented rate. The market researchers at Dell'Oro Group expect global capital spending on AI data centers to surpass $1 trillion by 2029. <strong>Nvidia</strong>(NVDA 2.18%) is all set to be one of the key beneficiaries of this trend. The company has generated almost $146.6 billion in data center revenues over the past four quarters. According to IoT Analytics, Nvidia accounts for nearly 92% of the data center GPU market.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能（AI）正在以前所未有的速度改变商业格局。Dell'Oro Group 的市场研究人员预计，到 2029 年，全球在 AI 数据中心的资本支出将超过 1 万亿美元。<strong>Nvidia</strong>（NVDA 2.18%）将成为这一趋势的主要受益者之一。过去四个季度，该公司在数据中心的收入几乎达到了 1466 亿美元。根据 IoT Analytics 的数据，Nvidia 在数据中心 GPU 市场的份额接近 92%。</p>
</div><p>Although Nvidia's AI chips are the backbone of the global AI infrastructure buildout, they also require custom chips and high-speed networking infrastructure to run complex high-performance computing and AI workloads.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Nvidia 的 AI 芯片是全球 AI 基础设施建设的支柱，但它们还需要定制芯片和高速网络基础设施来运行复杂的高性能计算和 AI 工作负载。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzU5NDUvdHJhZGVyc19iaWRkaW5nX2luX3RoZV9zdG9ja19tYXJrZXQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F835945%2Ftraders_bidding_in_the_stock_market.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>That's where <strong>Marvell Technology</strong>(MRVL 6.27%) comes in. This semiconductor company builds custom silicon (XPUs, controllers), optical interconnects, and networking platforms that link thousands of GPUs inside large-scale AI clusters. As demand for faster and more efficient AI data centers accelerates, Marvell is quietly becoming one of the most critical players in this AI revolution.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是 <strong>Marvell Technology</strong>（MRVL 6.27%）的用武之地。这家半导体公司制造定制硅（XPUs、控制器）、光互连和网络平台，将数千个 GPU 连接在大型 AI 集群中。随着对更快、更高效的 AI 数据中心需求的加速，Marvell 正悄然成为这一 AI 革命中最关键的参与者之一。</p>
</div><h2>Custom silicon business</h2>
<div class="lb-trans"><h2>定制硅业务</h2>
</div><p>With AI data centers upgrading network bandwidth from 400-gigabits (400G) to 800-gigabits (800G) or 1.6-terabits (1.6T), demand for Marvell's high-speed optical interconnects, custom switches, and digital signal processors (DSPs) has accelerated dramatically. The business momentum is evident, as the company's data center revenue surged 69% year over year to $1.49 billion in the second quarter of fiscal 2026 (ended Aug. 2). Data center business makes up nearly 74% of Marvell's total revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着 AI 数据中心将网络带宽从 400 千兆位（400G）升级到 800 千兆位（800G）或 1.6 万兆位（1.6T），对 Marvell 的高速光互连、定制交换机和数字信号处理器（DSP）的需求急剧增加。业务势头显著，该公司的数据中心收入在 2026 财年第二季度（截至 8 月 2 日）同比激增 69%，达到 14.9 亿美元。数据中心业务几乎占 Marvell 总收入的 74%。</p>
</div><p>Marvell's growth is being driven by the company's expanding footprint in custom AI chips and optical connectivity solutions. The company has already secured 18 custom chip design programs, which encompass both XPUs (encompassing all types of main chips, including CPUs, GPUs, and AI accelerators) and XPU-attached chips (companion chips, such as memory controllers and interconnects). Several of these chip designs are already in volume production to be deployed in major hyperscaler architectures.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marvell 的增长得益于公司在定制 AI 芯片和光连接解决方案方面的扩展。公司已经获得了 18 个定制芯片设计项目，涵盖 XPUs（包括所有类型的主芯片，如 CPU、GPU 和 AI 加速器）和 XPU 附属芯片（伴随芯片，如内存控制器和互连）。其中几个芯片设计已经进入大规模生产，将在主要的超大规模架构中部署。</p>
</div><p>Marvell expects its data center target addressable market (TAM) to reach $94 billion by 2028, representing a 26% increase from its prior estimates. Based on its existing chip design programs, the company is aiming to grow its data center market share to 20% of the TAM in 2028. Additionally, the company also has over 50 active design projects in development. These programs are estimated to generate $75 billion in lifetime revenues.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marvell 预计其数据中心目标可寻址市场（TAM）到 2028 年将达到 940 亿美元，比之前的估计增加 26%。基于现有的芯片设计项目，公司计划到 2028 年将其数据中心市场份额提升至 TAM 的 20%。此外，公司还有超过 50 个正在开发的活跃设计项目。这些项目预计将产生 750 亿美元的生命周期收入。</p>
</div><h2>Scale-up networking</h2>
<div class="lb-trans"><h2>扩展网络</h2>
</div><p>Marvell is also focusing on scale-up networking, a high-bandwidth, low-latency system that connects GPUs, CPUs, or accelerators within a server or across multiple servers in a data center. This enables them to act like a single computing system, making them suitable for training and running complex models in next-generation AI data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marvell 还专注于扩展网络，这是一种高带宽、低延迟的系统，连接数据中心内或多个服务器之间的 GPU、CPU 或加速器。这使得它们能够像一个单一的计算系统一样运作，适合在下一代 AI 数据中心中训练和运行复杂模型。</p>
</div><p>Marvell's optical interconnect products and technologies play a crucial role in helping data centers transition from copper to fiber, enabling higher network speeds, lower latency, improved energy usage, and reduced signal loss. Marvell has started volume shipments of its 1.6T Pulse Amplitude Modulation (PAM) DSPs. This highlights its technical and commercial readiness in high-speed electro-optical interconnects.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marvell 的光互连产品和技术在帮助数据中心从铜缆过渡到光纤方面发挥了关键作用，使网络速度更快、延迟更低、能耗更高效、信号损失更少。Marvell 已经开始大规模发货其 1.6T 脉冲幅度调制（PAM）DSP。这突显了其在高速电光互连方面的技术和商业准备。</p>
</div><p>The company is also investing in the development of custom switches aligned with the client's network protocol for scalable networking. Interconnects and switches are expected to present a significant opportunity for Marvell.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司还在投资开发与客户网络协议相一致的定制交换机，以实现可扩展的网络。互连和交换机预计将为 Marvell 提供重要机会。</p>
</div><h2>Financial performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>财务表现</h2>
</div><p>Marvell's balance sheet and profitability metrics highlight strong operating momentum. In the second quarter, revenue rose 57.6% year over year to over $2 billion, while operating margin was up 870 basis points to 34.8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marvell 的资产负债表和盈利能力指标显示出强劲的运营势头。在第二季度，收入同比增长 57.6%，超过 20 亿美元，而营业利润率上升 870 个基点，达到 34.8%。</p>
</div><p>The company carried cash of $1.2 billion and $4.5 billion in debt on its balance sheet. The company has also completed a $2.5 billion all-cash divestiture of its automotive Ethernet business. These proceeds provide the company with the flexibility to invest in growth initiatives and also return capital to shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在资产负债表上持有 12 亿美元现金和 45 亿美元债务。公司还完成了 25 亿美元的全现金汽车以太网业务剥离。这些收益为公司提供了投资增长计划的灵活性，并向股东回报资本。</p>
</div><h2>Valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>估值</h2>
</div><p>Marvell shares trade at 25.6 times forward earnings, which is more comparable to a semiconductor company than to a core AI infrastructure player. However, this valuation multiple could expand significantly if margins improve dramatically in the coming months. This is possible since increasing sales of custom AI silicon and high-speed interconnects are pushing up margins. The company also has high revenue visibility, due to its 18 design wins and over 50 projects in development.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marvell 的股票交易在前瞻性市盈率为 25.6 倍，这更接近于半导体公司，而不是核心 AI 基础设施参与者。然而，如果利润率在未来几个月显著改善，这一估值倍数可能会大幅扩张。由于定制 AI 硅和高速互连的销售增长正在推高利润率，这种情况是可能的。由于其 18 个设计胜利和超过 50 个正在开发的项目，该公司的收入可见度也很高。</p>
</div><p>Analysts expect Marvell's earnings per share to grow 78.2% year over year to $2.8 in fiscal 2026 (ending Jan. 31, 2026) and by 20.6% to $3.37 in fiscal 2027. Revenue is expected to grow 40.9% to $8.1 billion in fiscal 2026 and 16.6% to $9.5 billion in fiscal 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师预计，Marvell 的每股收益将在 2026 财年（截至 2026 年 1 月 31 日）同比增长 78.2%，达到 2.8 美元，并在 2027 财年增长 20.6%，达到 3.37 美元。预计 2026 财年的收入将增长 40.9%，达到 81 亿美元，2027 财年增长 16.6%，达到 95 亿美元。</p>
</div><p>Such rapid top- and bottom-line growth could translate into significant share price appreciation in future years. The stock could then begin to witness growth similar to that of Nvidia during its significant growth phase post 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>如此快速的收入和利润增长可能会在未来几年转化为显著的股价上涨。届时，股票可能会开始经历类似于 Nvidia 在 2020 年后显著增长阶段的增长。</p>
</div>

Prediction: While Nvidia Leads, This Lesser-Known AI Stock Could Catch Up

- Marvell Technology 在 AI 数据中心的需求激增中扮演关键角色。  
- 公司第二季度数据中心收入同比增长 69%，达到 14.9 亿美元。  
- 预计到 2028 年，Marvell 的市场份额将增至 20%，目标市场达 940 亿美元。  

预测：尽管 Nvidia 处于领先地位，但这只鲜为人知的 AI 股票可能会迎头赶上