预测：尽管 Nvidia 处于领先地位，但这只鲜为人知的 AI 股票可能会迎头赶上

人工智能（AI）正在以前所未有的速度改变商业格局。Dell'Oro Group 的市场研究人员预计，到 2029 年，全球在 AI 数据中心的资本支出将超过 1 万亿美元。Nvidia（NVDA 2.18%）将成为这一趋势的主要受益者之一。过去四个季度，该公司在数据中心的收入几乎达到了 1466 亿美元。根据 IoT Analytics 的数据，Nvidia 在数据中心 GPU 市场的份额接近 92%。

尽管 Nvidia 的 AI 芯片是全球 AI 基础设施建设的支柱，但它们还需要定制芯片和高速网络基础设施来运行复杂的高性能计算和 AI 工作负载。

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这就是 Marvell Technology（MRVL 6.27%）的用武之地。这家半导体公司制造定制硅（XPUs、控制器）、光互连和网络平台，将数千个 GPU 连接在大型 AI 集群中。随着对更快、更高效的 AI 数据中心需求的加速，Marvell 正悄然成为这一 AI 革命中最关键的参与者之一。

定制硅业务

随着 AI 数据中心将网络带宽从 400 千兆位（400G）升级到 800 千兆位（800G）或 1.6 万兆位（1.6T），对 Marvell 的高速光互连、定制交换机和数字信号处理器（DSP）的需求急剧增加。业务势头显著，该公司的数据中心收入在 2026 财年第二季度（截至 8 月 2 日）同比激增 69%，达到 14.9 亿美元。数据中心业务几乎占 Marvell 总收入的 74%。

Marvell 的增长得益于公司在定制 AI 芯片和光连接解决方案方面的扩展。公司已经获得了 18 个定制芯片设计项目，涵盖 XPUs（包括所有类型的主芯片，如 CPU、GPU 和 AI 加速器）和 XPU 附属芯片（伴随芯片，如内存控制器和互连）。其中几个芯片设计已经进入大规模生产，将在主要的超大规模架构中部署。

Marvell 预计其数据中心目标可寻址市场（TAM）到 2028 年将达到 940 亿美元，比之前的估计增加 26%。基于现有的芯片设计项目，公司计划到 2028 年将其数据中心市场份额提升至 TAM 的 20%。此外，公司还有超过 50 个正在开发的活跃设计项目。这些项目预计将产生 750 亿美元的生命周期收入。

扩展网络

Marvell 还专注于扩展网络，这是一种高带宽、低延迟的系统，连接数据中心内或多个服务器之间的 GPU、CPU 或加速器。这使得它们能够像一个单一的计算系统一样运作，适合在下一代 AI 数据中心中训练和运行复杂模型。

Marvell 的光互连产品和技术在帮助数据中心从铜缆过渡到光纤方面发挥了关键作用，使网络速度更快、延迟更低、能耗更高效、信号损失更少。Marvell 已经开始大规模发货其 1.6T 脉冲幅度调制（PAM）DSP。这突显了其在高速电光互连方面的技术和商业准备。

该公司还在投资开发与客户网络协议相一致的定制交换机，以实现可扩展的网络。互连和交换机预计将为 Marvell 提供重要机会。

财务表现

Marvell 的资产负债表和盈利能力指标显示出强劲的运营势头。在第二季度，收入同比增长 57.6%，超过 20 亿美元，而营业利润率上升 870 个基点，达到 34.8%。

该公司在资产负债表上持有 12 亿美元现金和 45 亿美元债务。公司还完成了 25 亿美元的全现金汽车以太网业务剥离。这些收益为公司提供了投资增长计划的灵活性，并向股东回报资本。

估值

Marvell 的股票交易在前瞻性市盈率为 25.6 倍，这更接近于半导体公司，而不是核心 AI 基础设施参与者。然而，如果利润率在未来几个月显著改善，这一估值倍数可能会大幅扩张。由于定制 AI 硅和高速互连的销售增长正在推高利润率，这种情况是可能的。由于其 18 个设计胜利和超过 50 个正在开发的项目，该公司的收入可见度也很高。

分析师预计，Marvell 的每股收益将在 2026 财年（截至 2026 年 1 月 31 日）同比增长 78.2%，达到 2.8 美元，并在 2027 财年增长 20.6%，达到 3.37 美元。预计 2026 财年的收入将增长 40.9%，达到 81 亿美元，2027 财年增长 16.6%，达到 95 亿美元。

如此快速的收入和利润增长可能会在未来几年转化为显著的股价上涨。届时，股票可能会开始经历类似于 Nvidia 在 2020 年后显著增长阶段的增长。