盛诺集团（HKG:1418）在其债务使用上承担了一定的风险

传奇基金经理李璐（查理·芒格支持的那位）曾说过：“最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性资本损失。” 当我们考虑一家公司有多风险时，我们总是喜欢查看其债务的使用情况，因为债务过重可能导致毁灭。我们可以看到 盛诺集团（HKG:1418）确实在其业务中使用了债务。但真正的问题是，这些债务是否使公司变得风险重重。

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债务带来了什么风险？

债务是帮助企业成长的工具，但如果企业无法偿还其债权人，那么它就处于债权人的掌控之中。如果情况变得非常糟糕，债权人可以控制企业。然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性稀释股东的权益。话虽如此，最常见的情况是公司合理管理其债务，并从中获益。在考虑公司的债务水平时，第一步是将其现金和债务一起考虑。

盛诺集团的债务是什么？

您可以点击下面的图表查看历史数据，但它显示截至 2025 年 6 月，盛诺集团的债务为 5.811 亿港元，比一年前的 4.353 亿港元有所增加。然而，它有 3.483 亿港元的现金来抵消这些债务，导致净债务约为 2.328 亿港元。

SEHK:1418 债务与股本历史 2025 年 10 月 9 日

盛诺集团的资产负债表有多健康？

我们可以从最新的资产负债表中看到，盛诺集团有 14.9 亿港元的负债在一年内到期，以及 2.293 亿港元的负债在此之后到期。抵消这些义务，它有 3.483 亿港元的现金以及在 12 个月内到期的应收账款价值为 9.059 亿港元。因此，其负债超过现金和（短期）应收账款总和 4688 万港元。

鉴于这一赤字实际上高于公司市值 4.288 亿港元，我们认为股东确实应该像父母第一次看着孩子骑自行车一样关注盛诺集团的债务水平。假设，如果公司被迫通过以当前股价筹集资金来偿还其负债，将需要极其严重的稀释。

查看我们对盛诺集团的最新分析

为了评估公司的债务相对于其收益的规模，我们计算其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率，以及息税前利润（EBIT）与利息支出（利息覆盖）的比率。这种方法的优点在于，我们同时考虑了债务的绝对数量（净债务与 EBITDA）和与该债务相关的实际利息支出（其利息覆盖比率）。

虽然盛诺集团的净债务与 EBITDA 比率为 0.82，表明其债务使用仅为适度，但去年的 EBIT 仅是利息支出的 4.4 倍，这让我们感到担忧。但利息支付确实足以让我们思考其债务的可承受性。坏消息是，盛诺集团的 EBIT 在过去一年中下降了 14%。如果这种下降没有得到遏制，那么管理其债务将比以高价出售西兰花味冰淇淋还要困难。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个明显的起点。但你不能完全孤立地看待债务；因为盛诺集团需要收益来偿还这些债务。因此，如果你想了解更多关于其收益的信息，查看其长期收益趋势的图表可能是值得的。

最后，一家公司只能用冷硬的现金偿还债务，而不是会计利润。因此，我们总是检查 EBIT 中有多少转化为自由现金流。在过去三年中，盛诺集团实际上产生的自由现金流超过了 EBIT。在保持与债权人良好关系方面，没有什么比现金流入更重要的了。

我们的看法

盛诺集团的 EBIT 增长率和总负债水平确实对其产生了影响。但好消息是，它似乎能够轻松地将 EBIT 转化为自由现金流。当我们考虑所有讨论的因素时，我们认为盛诺集团在使用债务方面承担了一些风险。因此，尽管这种杠杆确实提高了股本回报，但我们并不希望看到其进一步增加。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个明显的起点。但最终，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。例如——盛诺集团有 两个警告信号 我们认为你应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那么今天就不要犹豫，发现我们独家的净现金增长股票列表。