早餐 | 美股科技巨头走势分化：英伟达再创新高，苹果跌超 1.5%

市场概述

美国宏观经济数据持续真空，投资者担忧泡沫风险，获利了结的需求增强。美股开盘后下挫，尾盘因微软预测数据中心供应紧缺将持续到 2026 年，美股自低位拉起，不过三大美股指仍收跌。

美股科技七巨头走势分化，Meta 涨超 2%，英伟达再新高，苹果则跌超 1.5%。投资者抛售周期性板块，转向防御性板块。中概股指跌超 2%。

美债同样遭到卖出，美债主要期限收益率普涨 1-2 基点。

美元涨 0.72%，突破 99、创两个多月新高。比特币较日高一度下挫约 3.3%。以太坊震荡走低 3.7%。强势美元叠加以色列哈马斯和谈，贵金属盘中转跌，黄金跌 1.70%、跌破 4000 美元；白银历史性突破 51 美元后回落超 5.6%、随后反弹。

美油日内跌逾 1.3%。

亚洲时段，沪指四季度开门红，时隔 10 年突破 3900 点，沪金、沪铜大涨逾 4%，半导体产业链午后回落，港股收跌，医药股下挫。

要闻

中国商务部连发四则公告，事关稀土、锂电池、超硬材料等出口管制。

美国政府关门难解：参院七次否决拨款案，特朗普威胁砍民主党项目，共和党领袖否认要动 “大招”。

报道：美国劳工统计局准备在政府关门期间发布9 月 CPI 数据。

贝森特已面完 11 名美联储主席候选人，4 个人最有希望。美联储理事巴尔强调通胀风险、称降息需谨慎，华尔街日报：凸显美联储内部分歧。美联储 “三把手” 威廉姆斯：支持今年进一步降息，并不认为经济处于衰退边缘。

美国财长贝森特：赤字比降至 5 开头，希望几年后降至 3 开头。

美国为阿根廷“输血” 200 亿美元，财长贝森特宣布美国财政部干预阿汇市，比索上涨。

金银期货盘中转跌，此前现货白银历史性涨破 51 美元、创亨特兄弟逼空以来最高。分析：沪金溢价由正转负，西方 ETF 资金主导这轮黄金新高。

微软预测数据中心供应紧缺将持续到 2026 年。

英伟达、甲骨文、AMD 只是开始，Altman：OpenAI 还会有更多大交易。

英特尔全新 18A 制程 AI PC 芯片首秀，在美生产厂全面投产。

AI 需求持续推动增长！台积电Q3营收超预期，同比增长 30%。

汇丰拟以 136 亿美元私有化恒生银行，溢价超 30%。

市场收报

欧美股市：标普 500 指数收跌 0.28%，报 6735.11 点。道指跌幅 0.52%，报 46358.42 点。纳指跌幅 0.08%，报 23024.626 点。欧洲 STOXX 600 指数收跌 0.43%，报 571.31 点。

A 股：沪指报 3933.97 点，涨 1.32%；深证成指报 13725.56 点，涨 1.47%；创业板指报 3261.82 点，涨 0.73%。

债市：美国 10 年期国债收益率涨 2.13 个基点，报 4.1384%。两年期美债收益率涨 0.84 个基点，报 3.5885%。

商品：WTI 11 月原油期货收跌 1.66%，报 61.51 美元/桶。布伦特 12 月原油期货收跌 1.55%，报 65.22 美元/桶。COMEX 黄金期货跌 1.96%，报 3990.90 美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

中国商务部连发四则公告，事关稀土、锂电池、超硬材料等出口管制。10 月 9 日，商务部会同海关总署发布关于对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等 5 种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制措施的公告，将于 11 月 8 日正式实施。

美国政府关门难解：参院七次否决拨款案，特朗普威胁砍民主党项目，共和党领袖否认要动 “大招”。特朗普称，被砍掉的将是 “非常受民主党欢迎但共和党并不支持的项目”，且削减将是 “永久性的”。参院共和党领袖明确否认考虑利用所谓 “核选项”、让临时拨款议案获批无需达到 60 票门槛，未确认下周议程安排。众议院仍在休会，众议长维持 “48 小时通知” 状态，但未承诺下周恢复会期。

报道：美国劳工统计局准备在政府关门期间发布 9 月 CPI 数据。据媒体援引一位知情的美国劳工部官员称，美国劳工统计局（BLS）已召回部分员工，以准备发布关键的 9 月 CPI 通胀报告。该报告对计算明年美国社会保障金（Social Security）发放额度至关重要。美国 9 月 CPI 报告很可能无法在原定的 10 月 15 日发布；不过，仍有望赶在美联储 10 月 28 日至 29 日的 FOMC 政策会议前发布。

谁是下一任美联储主席？贝森特已面完 11 名候选人，4 个人最有希望。据报道，特朗普将从四大热门人选中做出最终决定：前美联储理事凯文·沃什、现任理事沃勒、白宫经济顾问凯文·哈塞特和贝莱德首席投资官 Rick Rieder。沃什支持贝森特的央行改革主张；沃勒提出了缩表计划；哈塞特与特朗普政策立场一致；Rieder 作为外部人选经验丰富。

美联储理事巴尔强调通胀风险、称降息需谨慎，华尔街日报：凸显美联储内部分歧。美联储理事巴尔表示，美联储在进一步调整政策立场时应当保持谨慎，因为物价上涨速度仍然过快。华尔街日报称，巴尔的言论显示，他或对市场普遍预期的美联储在 2025 年剩余时间内继续降息持怀疑态度。同日，据美国达拉斯联储的最新研究，移民放缓令劳动力市场再平衡，就业降温非疲软信号。

美联储 “三把手” 威廉姆斯：支持今年进一步降息，并不认为经济处于衰退边缘。威廉姆斯表示，若通胀稳定在 3% 左右、失业率小幅上升，他支持今年内进一步降息，以防劳动力市场急剧放缓。他认为美国经济未陷衰退，通胀风险缓解但仍需警惕。威廉姆斯强调货币政策仍属 “适度紧缩”，并重申美联储决策独立，所有政策将继续以数据为导向。

美国财长贝森特：赤字比降至 5 开头，希望几年后降至 3 开头。贝森特最新表示，美国赤字占 GDP 的比例现在已经是 5 开头了，这一比例低于 2024 年的水平；希望在特朗普第二个任期结束前，将赤字占 GDP 比降至 3 开头的水平。贝森特预计，美国财政部明年将发放更多退税。

美国为阿根廷 “输血” 200 亿美元，财长贝森特宣布美国财政部干预阿汇市，比索上涨。贝森特宣布已敲定 200 亿美元货币互换框架，并直接在现货市场购买阿根廷比索进行市场干预。贝森特强调美国将采取必要措施为市场提供稳定，并表示强大稳定的阿根廷符合美国战略利益。受此消息提振，阿根廷主权债券上涨 4.3 美分，比索兑美元汇率收涨 0.7%。

金银期货盘中转跌，现货白银历史性涨破 51 美元后回落。周四稍早，白银价格创亨特兄弟逼空以来最高纪录！银价今年涨幅已超过 70%，表现超越了屡创新高的黄金。本轮银价大涨受益于伦敦市场供应紧张、工业需求与避险需求。若美元贬值，对白银的推升会超过黄金，同时金价涨也带动银价走高。不过分析警告，技术指标显示金银严重超买，历史上美元走强的时期往往伴随黄金暂停上涨或出现调整。

• 谁在主导这轮黄金新高？沪金溢价由正转负，西方 ETF 资金主导。中信建投宏观周君芝团队认为，8 月以来黄金创新高主要由金融投资参与者驱动，特别是 ETF 资金流入回暖。通过三个高频跟踪维度分析：一是西方市场重新主导 ETF 流入，定价主线从 “去美元化” 转向降息预期；二是 COMEX 期货 “快钱” 持仓与金价存在脱节；三是沪金溢价由正转负，反映非美地区投资降温，西方资金重新主导全球黄金投资。

微软预测数据中心供应紧缺将持续到 2026 年上半年，超出此前预期的 2025 年底时间框架。尽管微软已启动历史性建设热潮，过去一年增加超过两吉瓦容量，但数年建设周期和供应链瓶颈仍难解近渴。客户被迫转向其他云服务商或多区域部署应对。

英伟达、甲骨文、AMD 只是开始？Altman：OpenAI 还会有更多大交易。Sam Altman 透露，OpenAI 未来几个月将有更多激进的基础设施押注，旨在应对下一代 AI 模型催生的庞大需求。分析认为，这些交易以 “交叉持股” 模式为核心——芯片巨头通过投资或股权承诺换取 OpenAI 订单，形成一种 “AI 闭环经济”。

英特尔全新 18A 制程 AI PC 芯片首秀，在美生产厂全面投产。18A 制程是英特尔首个在美国开发制造的 2 纳米级节点，相较前代实现 15% 的性能功耗比提升和 30% 的芯片密度改进。Panther Lake 架构的英特尔酷睿 Ultra 第三代处理器预计今年底开始出货。英特尔在亚利桑那州的 Fab 52 工厂准备今年晚些时候大规模生产 18A 制程芯片。

AI 需求持续推动增长！台积电 Q3 营收超预期，同比增长 30%。台积电 9 月销售额 3309.8 亿元台币，同比增长 31.4%，环比下降 1.4%；第三季度营收同比增长 30%，达到 9899 亿新台币，超出分析师平均预期的 9628 亿新台币。

汇丰拟以 136 亿美元私有化恒生银行，溢价超 30%。公告发布后，汇丰控股港股股价重挫逾 6%，恒生银行暴涨超 26%，势创历史最大单日涨幅。

国内宏观

李强会见朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩。据新华社，当地时间 10 月 9 日下午，李强在平壤会见金正恩。李强指出，中方愿同朝方加强高层交往和战略沟通，进一步弘扬传统友谊，深化务实合作，密切在国际地区事务中的协调配合，加强多边协作，坚定捍卫和践行多边主义，推动国际秩序朝着更加公正合理的方向发展。

国内公司

美银上调赛力斯目标价，新款 M7 订单超预期，预计三季度利润 30 亿元。美银美林认为，新款问界 M7 上市两周内获得超 7 万台不可退订单，转化率达 30%，订单表现强劲。AITO 品牌力和产品组合将持续推动盈利扩张，预计赛力斯三季度净利润 30 亿元，单车净利润 2.4 万元。大幅上调赛力斯目标价至 190 元，维持买入评级。

海外宏观

特朗普周五体检，白宫称 “例行”，此前右手瘀伤、脚踝肿胀引发外界猜疑。79 岁的特朗普将于本周五进行体检，白宫称之为 “例行” 检查。此次体检距上次仅隔六个月，且正值他出现脚踝肿胀和右手瘀伤之际。白宫此前解释肿胀由静脉功能不全引起，瘀伤是频繁握手和阿司匹林的副作用。

美国药品关税或豁免仿制药，包括抗生素等常见药物，占美国人每日用药量的 90%。白宫和美国商务部的发言人均已确认，美国政府并未积极讨论在 “232 条款” 国家安全调查框架下对仿制药征收关税。虽然对仿制药征收关税的可能性降低，但据报道，美国政府正在考虑是否应发布行政令，为关键仿制药的国内制造商提供联邦拨款或贷款。

一片看空声中，美元的 “意外反弹” 正在进行中。日元和欧元同步走弱，叠加美联储官员反驳激进降息预期的言论，正在为美元提供多重支撑。目前，美元兑日元正创下今年以来最长的连涨纪录，市场对欧元的看空敞口达到了一个月来的最高水平。

今年涨最多的美股板块，不是 AI、也不是比特币概念股，是金矿！金价飙升至每盎司 4000 美元，点燃金矿股史诗级行情。标普全球金矿指数年内暴涨 129%，远超科技与加密板块，Newmont、Barrick 等巨头股价翻倍。金价上涨带来的利润杠杆效应使矿企现金充裕，但投资者警惕 2011 年泡沫重演。

高盛宏观大师：美股尚未出现转向避险的信号，资产买家 “宇宙不断扩大”。Schiavone 分析称，当前全球主要股指仍稳稳站在所有关键移动平均线上方，市场尚未出现需要转向风险规避的明确信号或催化剂，潜在买家仍在排队入场，这种缓慢的买家扩张构成了市场的持续利好。他表示，当下的策略是 “在市场风向改变前，继续追逐风险”。

不只是最火的股市概念，AI 已经是美国债市的大故事了。AI 相关公司债务规模已超越了传统的银行业，成为投资级债券指数中的最大板块。分析师警告，若 AI 范式转变，AI 信贷泡沫破裂将比股市崩盘冲击更甚。

中选前美国选择 “逃逸速度策略”？美银称美联储将救楼市，建议交易 “大型加杠杆”。美银表示，在中期选举前夕，美国可能采取 “逃逸速度策略” 以刺激经济增长，美联储或将实施更激进的降息政策来解冻房地产市场。若采取更激进降息（联邦利率降至 1-2%，10 年期国债收益率降至 3.25%），将利好小盘价值股、房屋建筑商、长期国债、新兴市场债券和黄金。

海外公司

尽管限邀，Sora 上线不到五天下载破百万，比 ChatGPT 当年没限制时还快。

谷歌云推出 AI 平台 Gemini 企业版，与微软、OpenAI 争夺企业 AI 市场。Gemini 企业版将谷歌现有的多项技术整合为统一平台，允许员工与企业数据对话、搜索信息并使用 AI 代理执行任务。该平台月费 30 美元，旨在为各部门员工提供易用的 AI 工具。

亚马逊新企业 AI 助手调动多种 App 服务打工人，满足 ChatGPT 做不到的一切！Quick Suite 月费 20 美元，集成了聊天机器人和 AI 智能体功能，能分析销售数据、生成报告或总结网络内容。该工具可整合 Slack、Salesforce、微软文件存储和 Adobe 创意工具等多种 App，让员工无需在各个 App 和企业系统之间切换即可直接提取利用数据。

Coreweave CEO 反驳 “AI 闭环”：大公司都在砸基建，哪来的循环，这都是需求。CoreWeave 首席执行官 Michael Intrator 称，Meta、微软、亚马逊、谷歌等科技巨头正在大举采购基础设施服务客户，这是真实需求驱动的"根本性基础设施建设"。在如此大规模的基础设施建设过程中，"看到合作伙伴关系并不罕见，因为人们试图为消费者提供基础设施服务"，这种动态在其他市场也会出现。

脑机接口——人与 AI“共生”。AI 越像人类之际，人类也越像机器。大摩称，Neuralink 等产品已让瘫痪者用意念操控电脑，并致力于让失明者重见光明。这个高达 4000 亿美元的潜在市场正从医疗领域起步，迈向更广阔的人机共生未来。然而，伴随技术突飞猛进的，还有数据安全、社会公平等伦理挑战。

最火的 “以太坊财库” 遭遇做空，商业模式受 Kerrisdale 狙击。作为以太坊最大公开持有者，BitMine 周三遭做空机构 Kerrisdale Capital 狙击，后者称其 “买币增发” 模式已失效，估值溢价从 2 倍降至 1.2 倍，频繁发行股票导致投资者疲劳。BitMine 股价周二先跌后涨，盘中剧震后收高 1.35%，年内累计飙升逾 170 倍，仍较 7 月高点腰斩。

押注肝病治疗赛道，诺和诺德豪掷 52 亿美元收购 Akero。诺和诺德宣布以最高 52 亿美元收购美国生物技术公司 Akero Therapeutics，以获得其治疗代谢性肝炎（MASH）的潜力药物 efruxifermin。该交易是新任 CEO 上任后的首笔重大收购。Akero 股价大涨逾 19%，诺和诺德股价下跌近 2%。

“失望” 业绩展望引发抛盘，法拉利股价重挫 16%，创 2016 年以来最大跌幅。法拉利将 2025 年净收入预期从此前的 “超过 70 亿欧元” 上调至 “至少 71 亿欧元”，并设定 2030 年净收入目标约为 90 亿欧元，分析师普遍认为这一长期指引过于保守。同时法拉利还宣布调整电动化战略，将 2030 年电动汽车销售占比目标从 40% 大幅下调至 20%。

优衣库母公司 2025 财年营业利润增长 13%，连续四年创纪录，上调 2026 财年利润指引。迅销公司连续第四年创下利润纪录，2025 财年营业利润达 5642.7 亿日元，同比增长 13%，超出市场预期。国际业务成为主要增长引擎，其中中国市场贡献最大。公司上调 2026 财年预期至 6100 亿日元。预计弱势日元显著提振海外收入并带动国内免税消费。

今日要闻前瞻

旧金山联储主席戴利、芝加哥联储主席古尔斯比、圣路易联储主席穆萨莱姆讲话。

美国 10 月密歇根大学消费者信心和通胀预期初值。

诺贝尔和平奖获奖人选公布。

<全文完>