大摩：英伟达云资本支出份额持续提升，新 AI 应用 “才刚刚起步”

智通财经 APP 获悉，投资机构摩根士丹利近期与英伟达 (NVDA.US) 管理层举行会谈，会后梳理出多项核心要点，其中包括这家科技巨头在云资本支出领域的市场份额正不断扩大。穆尔对英伟达维持 “增持” 评级，并将其目标价定为 210 美元。

以约瑟夫·穆尔 (Joseph Moore) 为首的摩根士丹利分析师在致客户的报告中指出：“投资者当前主要关注需求端情况，而英伟达管理层对短期及长期前景的信心持续增强。管理层表示，目前我们看到的需求增长，大部分源于云资本支出强劲增长趋势下的收入提升，主要体现为现有应用工作负载中计算核心从 CPU(中央处理器) 向 GPU(图形处理器) 的迁移。这一增长趋势仍将持续，但具备广泛变革性的 AI 应用场景目前尚未真正落地。”

此外，穆尔提到，众多新 AI 应用领域才刚刚起步，其中医疗健康、法律服务、工业自动化等领域被视为 “下一波重大增长浪潮”。

分析师补充道：“长期来看，机器人技术有望将这种自动化延伸至物理领域，且每个垂直领域都将涌现出新的模型品类。这一切都支撑着我们的观点：到 2030 年日历年 (CY2030)，AI 基础设施市场规模将达到 3 万亿至 5 万亿美元。这一数值高于我们当前的预测，但与 ‘AI 将对全球市场产生变革性影响’ 的观点一致。”

穆尔还指出，近期因英伟达与 OpenAI 的合作协议引发广泛关注的 “供应商融资” 问题，其本质更多是 “需求加速器”，而非 “需求创造者”。

穆尔解释道：“英伟达的投资策略是寻找能够推动创新加速的杠杆点。例如，对 CoreWeave(CRWV.US) 的投资，以及在英国的主权基金投资，目的都是加快 (数据中心) 产能扩张与创新进程，而这些模式未来可推广至该领域的其他企业。”

最后，对于 AMD(AMD.US) 进一步加大竞争力度，尤其是其与 OpenAI 达成合作，英伟达管理层似乎并未表现出过度担忧——原因在于云服务提供商仍高度依赖英伟达来搭建 GPU 产能。

穆尔补充称：“许多竞争对手能研发出在单一功能上表现出色的芯片，但英伟达的全栈式方案 (full-stack approach) 及 GPU 的灵活性，为其构建了难以撼动的领先优势。”