美股遭重挫！VIX 指数飙升 但市场抛售仍显理性

智通财经 APP 获悉，美股遭遇 “黑色星期五”，标普 500 指数、纳斯达克综合指数分别收跌 2.71%、3.56%，均创 4 月以来最大单日跌幅;道琼斯工业平均指数收跌 1.9%。

美股自 4 月以来最糟糕的单日表现令波动率指标大幅上升，尽管其水平仍远低于过去伴随持续抛售的阶段。数据显示，芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 周五暴涨 31.65%，报 21.63，为两个多月以来首次突破 21——VIX 指数与标普 500 指数的走势约有 80% 的时间呈反向关系。

自 4 月以来，美股波动率一直受到压制，VIX 指数多次维持在 17 以下 (其长期平均值为 20)，标普 500 指数也连续五个月上涨。据花旗集团股票与衍生品交易策略师 Vishal Vivek 表示，在周五之前，标普 500 指数已连续 100 个交易日未出现单日涨跌幅超过 2% 的情况。

Vishal Vivek 表示：“当你在一段波动平静期后，因一条令投资者担忧的头条新闻而出现像今天这样的回调时，VIX 指数显著上升并不令人意外。”

尽管此次 VIX 指数的跳涨相较近期走势显得剧烈，但与以往市场动荡时期相比，这一波动仍只是 “轻微波澜”。在 2008 年金融危机期间，VIX 指数曾突破 89，在新冠疫情初期则升至 85 以上。2025 年 4 月 2 日特朗普宣布对贸易伙伴加征所谓对等征税后，该指标一度触及 50。

芝商所全球市场公司衍生品市场情报主管 Mandy Xu 表示，VIX 指数处于 21 水平 “并不值得担忧”。她指出：“受新闻推动出现一定程度的价格重定价是正常的，但市场并未陷入恐慌。”

衍生品交易员也认为，此次抛售过程相对有序。野村控股全球股票衍生品董事总经理 Alex Kosoglyadov 表示：“我们并未看到客户急于买入保护性头寸。” 他指出，由于期权市场的多空头寸保持相对均衡，做市商和交易商在应对波动率上升方面准备充分，“经销商的头寸非常干净，相比 2025 年 4 月或 2024 年 8 月的抛售期，当前账面更为平衡”。

尽管美国劳动力市场放缓迹象明显、政府停摆以及对美联储独立性的担忧增加，在周五之前，标普 500 指数自 8 月初以来尚未出现超过 1% 的单日跌幅。每当美股下挫，逢低买入者都会迅速入场，押注人工智能交易将继续抵消宏观层面的忧虑。

Oraclum Capital LLC 首席投资官兼联合创始人 Vuk Vukovic 表示：“市场中存在强大的支撑力量——每次出现下跌，都会被买盘迅速推高。”“这次的跌幅略大一些，但我们仍处于两周前的水平，所以并没有太大戏剧性。” 他还表示：“这更像是波动率卖方进场的机会，而不是该进行避险的时刻。”