智通财经 APP 获悉，美银内部数据显示，9 月美国就业增长速度继续放缓，但各收入阶层的薪资均有所上涨，其中高收入群体薪资涨幅尤为显著。经济学家克劳迪奥·伊里戈延 (Claudio Irigoyen) 与安东尼奥·加布里埃尔 (Antonio Gabriel) 在 10 月 10 日发布的报告中指出，薪资上涨与稳健的消费支出相结合，进一步印证了他们的观点——尽管劳动力市场有所降温，但美国经济增长仍具备韧性。数据还显示，尽管高收入家庭境况更佳，但中低收入群体的支出同样在增加，这为总消费的稳定提供了支撑。两位经济学家在报告中写道：“当前劳动力市场的再平衡，很大程度上是由移民政策收紧导致的供给端变化所推动，而非整体经济疲软的信号。” 他们补充称，美联储若采取过于激进的宽松政策，可能会面临需求过度刺激的风险。法国财政僵局持续加剧在欧洲，美银经济学家警告称，法国当前的政治危机根源在于总统埃马纽埃尔·马克龙 (Emmanuel Macron) 难以推动预算案通过，这使得将财政赤字降至 GDP 的 5% 以下变得 “不切实际”。尽管马克龙预计将很快任命新总理以避免新一轮选举，但美银团队对任何能实现长期财政稳定的结果均缺乏信心。伊里戈延与加布里埃尔预测，即便组建中间派联合政府，2026 年法国财政赤字占 GDP 的比例仍将维持在 5% 左右;除非发生重大冲击，否则这一比例上下波动的空间都十分有限。他们表示：“新选举的风险以及短期内经济路径的更大波动性虽有所降低，但仍处于高位。”英国面临财政空间萎缩困境美银预测，英国政府将于 11 月 26 日公布的秋季预算案可能会显示，该国财政空间将缩减 200 亿至 300 亿英镑。分析师们预计，财政大臣杰里米·亨特 (Jeremy Hunt) 将通过多项规模较小、且不会引发通胀的增税措施来弥补资金缺口，以避免实施可能引发政治反弹的大幅开支削减。不过，他们也警告称，若违反财政规则，可能会引发英国国债市场的负面反应，因此 “平衡且受限” 的政策路径最有可能成为最终选择。此外，前期集中推进的财政调整可能会对 2026 年的经济增长造成轻微拖累，并影响英国央行的利率政策走向。日本大选后转向政策宽松日本新任首相高市早苗 (Sanae Takaichi) 带来了美银所称的 “财政与货币宽松新氛围”。她在选举中击败此前被普遍看好的小泉进次郎 (Koizumi)，随后日元汇率迅速贬值 4%。高市早苗支持扩张性财政政策，其推行的经济刺激规模可能会超过前任，但具体规模目前仍不确定。尽管高市早苗持宽松立场，美银仍预计日本央行将维持渐进式紧缩路径：预计下次加息将在 2026 年 1 月，此后大约每六个月加息一次。人工智能投资为美国增长注入动力在另一项分析中，美银经济学家指出，人工智能 (AI) 热潮仍是美国投资的主要驱动力。2025 年上半年，软件、计算机设备、数据中心等 AI 相关领域对美国季度 GDP 增长的贡献率约为 1.5 个百分点。尽管 “关税前置”(企业为规避未来更高关税而提前增加进口) 现象使局势变得复杂，但分析师们认为，AI 驱动的资本支出仍将是长期结构性利好因素。微软 (MSFT.US)、亚马逊 (AMZN.US)、谷歌 (GOOGL.US)、Meta(META.US) 等超大规模科技企业 (Hyperscaler) 预计明年资本支出将增长 18%，对 GDP 增长的贡献率估计可达 0.3 个百分点。尽管外界担忧 AI 可能导致工人失业，但美银目前尚未发现大规模失业的证据。事实上，在 AI 应用率较高的白领行业，就业增长反而更为强劲。经济学家们在报告中写道：“至少目前来看，AI 更多是资本支出的推动力，而非就业岗位的破坏者。”展望：财政压力与技术韧性的碰撞美银《全球报告》(Global Letter) 强调，主要发达经济体的财政脆弱性与私营部门投资的结构性韧性之间，差距正不断扩大。法国、英国和日本仍在应对财政约束难题，而美国经济却持续超出 “放缓预期”——这在很大程度上得益于薪资增长势头、消费韧性，以及人工智能应用的加速推进。

美银报告显示，尽管 9 月美国就业增长放缓，但各收入阶层薪资上涨，尤其是高收入群体。经济学家认为美国经济仍具韧性，消费支出稳定。与此同时，法国面临财政危机，预算案难以通过，预计财政赤字将维持在 GDP 的 5% 左右。英国财政空间也在缩减，预计秋季预算案将显示减少 200 亿英镑的财政空间。

- 9 月美国就业增长放缓，但薪资普遍上涨，尤其高收入群体。  
- 法国政治危机加剧，财政赤字难以降低，英国财政空间缩减。  
- 日本新首相推行宽松政策，AI 投资推动美国经济增长。

美银揭示发达经济体 “裂痕”：AI“护航” 美国经济增长仍具韧性，西方多国财政却深陷阴云