<p>但随着这家医疗巨头预计将在本月（10 月 28 日）发布第三季度财报，Bernstein 分析师 Lance Wilkes 认为此次财报发布将是一个更能让投资者满意的事件。</p>
<p>该分析师预计公司将交出符合或略微超过市场预期的第三季度业绩，调整后的每股收益（EPS）为 2.84 美元，医疗损失率为 90.7%。不过，Wilkes 认为关于 2026 年指引的评论将更具重要性，并指出公司此前在第二季度电话会议中曾表示该年度的每股收益增长将为中到高个位数。Wilkes 认为 UNH 可能会在财报电话会议上或在 12 月 “适度提高” 这一展望。</p>
<p>Wilkes 还预计 UnitedHealthcare 在 2026 年至 2028 年之间将会复苏，主要得益于其医疗保险优势（MA）业务的改善。预计 2025 年的利润率将下降 48%，而收入预计将增长 13%，反映出 MA 定价失误以及其他部门的持续压力。在 2026 年，分析师预计 UHC 在 MA 中的定价纪律将导致会员减少约 8%，从而使收入下降 1%。然而，利润率预计将恢复超过 50 个基点，导致 UHC 的利润率预计增长 20%。分析师还预测 MA 的利润率将在 2026 年扩大约 100 个基点，尽管会员基础较小，但仍支持 UnitedHealthcare 整体利润率的 20% 改善。</p>
<p>对于 Optum Health，Wilkes 预测将通过 “重新签约和退出” 实现复苏。由于基于价值的医疗服务预付合同的医疗损失率较高以及缺乏一次性收益，预计 2025 年的收益将下降约 60%。对于 2026 年，随着 Optum Health 退出 MSO 业务、重新定价合同，并面临来自较小 UHC 医疗保险优势基础的压力，分析师预计收入将下降 7%。然而，利润率预计将改善约 70 个基点。Wilkes 认为 2026 年的预付利润率将仅小幅上升，但预计这一复苏趋势将持续到 2029 年。</p>
<p>那么，这一切最终对投资者意味着什么呢？“考虑到我们对未来四年超额每股收益增长复苏的预期，我们认为 UNH 的估值具有吸引力，” Wilkes 表示，并将该股票评级为 “跑赢大盘”（即买入），并将其目标价从 379 美元上调至 433 美元。如果这一目标实现，投资者将在一年后获得 22% 的回报。（要查看 Wilkes 的业绩记录，请点击这里）</p>

联合健康

<p>分析师 Lance Wilkes 来自 Bernstein 预计联合健康（UnitedHealth，UNH）将在 10 月 28 日公布第三季度财报，业绩将符合或略超预期，调整后的每股收益为 2.84 美元。他预计将对 2026 年的前景进行重要评论，预测每股收益增长将适度上升。Wilkes 预测联合医疗的医疗保险优势业务将恢复，尽管会员基础较小，但整体利润率将改善。他将 UNH 评级为 “跑赢大盘”，并将目标价从 379 美元上调至 433 美元，暗示未来一年投资者有 22% 的潜在回报</p>

<p>But with the healthcare giant slated to release Q3 earnings later this month (October 28), Bernstein analyst Lance Wilkes thinks the readout will be a far more investor-pleasing event.</p>
<div class="lb-trans"><p>但随着这家医疗巨头预计将在本月（10 月 28 日）发布第三季度财报，Bernstein 分析师 Lance Wilkes 认为此次财报发布将是一个更能让投资者满意的事件。</p>
</div><p>The analyst expects the company to deliver third-quarter results that meet or slightly exceed Street expectations of adj. EPS of $2.84 and a medical loss ratio of 90.7%. That said, Wilkes believes commentary around the 2026 guide will be of greater significance, noting that the company had previously indicated mid- to high-single-digit EPS growth for the year during the Q2 call. Wilkes thinks UNH may &#34;modestly increase&#34; that outlook either during the earnings call or in December.</p>
<div class="lb-trans"><p>该分析师预计公司将交出符合或略微超过市场预期的第三季度业绩，调整后的每股收益（EPS）为 2.84 美元，医疗损失率为 90.7%。不过，Wilkes 认为关于 2026 年指引的评论将更具重要性，并指出公司此前在第二季度电话会议中曾表示该年度的每股收益增长将为中到高个位数。Wilkes 认为 UNH 可能会在财报电话会议上或在 12 月 “适度提高” 这一展望。</p>
</div><p>Wilkes also sees a recovery for UnitedHealthcare between 2026 and 2028, led by improvements in its Medicare Advantage (MA) business. Margins are anticipated to fall by 48% in 2025, while revenue is expected to rise by 13%, reflecting MA mispricing and continued pressure across other segments. In 2026, the analyst anticipates that UHC's pricing discipline in MA will reduce membership by about 8%, resulting in a 1% decrease in revenue. However, margins should recover by more than 50 basis points, leading to an expected 20% increase in UHC's margins. The analyst also projects MA margins to expand by roughly 100 basis points in 2026, supporting a 20% improvement in UnitedHealthcare's overall margin profile despite the smaller member base.</p>
<div class="lb-trans"><p>Wilkes 还预计 UnitedHealthcare 在 2026 年至 2028 年之间将会复苏，主要得益于其医疗保险优势（MA）业务的改善。预计 2025 年的利润率将下降 48%，而收入预计将增长 13%，反映出 MA 定价失误以及其他部门的持续压力。在 2026 年，分析师预计 UHC 在 MA 中的定价纪律将导致会员减少约 8%，从而使收入下降 1%。然而，利润率预计将恢复超过 50 个基点，导致 UHC 的利润率预计增长 20%。分析师还预测 MA 的利润率将在 2026 年扩大约 100 个基点，尽管会员基础较小，但仍支持 UnitedHealthcare 整体利润率的 20% 改善。</p>
</div><p>For Optum Health, Wilkes is calling for a recovery driven by &#34;recontracting and exits.&#34; Reflecting elevated medical loss ratios on value-based care capitation contracts and the absence of one-time benefits, earnings for 2025 are projected to fall by around 60%. For 2026, as Optum Health exits the MSO business, reprices contracts, and faces headwinds from a smaller UHC Medicare Advantage base, the analyst anticipates a 7% decline in revenue. However, margins are expected to improve by roughly 70 basis points. Wilkes thinks capitation margins will rise only modestly in 2026 but expects this recovery trend to continue through 2029.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 Optum Health，Wilkes 预测将通过 “重新签约和退出” 实现复苏。由于基于价值的医疗服务预付合同的医疗损失率较高以及缺乏一次性收益，预计 2025 年的收益将下降约 60%。对于 2026 年，随着 Optum Health 退出 MSO 业务、重新定价合同，并面临来自较小 UHC 医疗保险优势基础的压力，分析师预计收入将下降 7%。然而，利润率预计将改善约 70 个基点。Wilkes 认为 2026 年的预付利润率将仅小幅上升，但预计这一复苏趋势将持续到 2029 年。</p>
</div><p>So, what does this all ultimately mean for investors? &#34;We see UNH valuation as attractive given our expectation for outsized EPS growth recovery over the next 4 years,&#34; said Wilkes, rating the shares as Outperform (i.e., Buy), and raising his price target from $379 to $433. Should the figure be met, investors will be pocketing returns of 22% a year from now. (To watch Wilkes' track record, click here)</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，这一切最终对投资者意味着什么呢？“考虑到我们对未来四年超额每股收益增长复苏的预期，我们认为 UNH 的估值具有吸引力，” Wilkes 表示，并将该股票评级为 “跑赢大盘”（即买入），并将其目标价从 379 美元上调至 433 美元。如果这一目标实现，投资者将在一年后获得 22% 的回报。（要查看 Wilkes 的业绩记录，请点击这里）</p>
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分析师建议在 10 月 28 日之前增持联合健康（UNH）股票