《大行》大摩料关税对泡泡玛特影响较低 评级「增持」

摩根士丹利发表研究报告指，考虑到本年迄今中美贸易谈判的进展，预计泡泡玛特 (09992.HK) 的影响较低。该行指出，由於约 75 至 80% 的美国玩具进口来自中国，如果该些玩具被徵收更高关税，亦应不会改变公司的相对优势。

另外，泡泡玛特原先计划将绝大部分的美国商品转移生产地至越南，但因贸易紧张局势缓解而延迟计划。该行认为，越南的效率落後於中国，计划一旦落实，相信公司需时 4 至 6 个月来转移供应链。

美国宣布自 11 月 1 日起对中国玩具徵收约 130% 关税，该行假设在泡泡玛特不作出价格调整的情况下，对其今年的盈利影响约为 1%。该行予公司目标价 382 元，评级「增持」，并为行业首选股。