《大行》高盛升阿里目标价至 205 美元 多模态 AI 模型突破下看好阿里云

高盛发表研报指，在阿里巴巴 (09988.HK) 股价表现跑赢大市後，重塑叙事，上调阿里 2026 至 2028 财年资本支出预测至市场最高之一至 4,600 亿元人民币，在多模态 AI 模型突破及日益多元化的晶片供应支援下，上调云端收入增长至未来三季度 31%、38%、37% 按年增长率。

高盛上调阿里 (BABA.US) 12 个月美股目标价，从 179 美元升至 205 美元，阿里巴巴 (09988.HK) 目标价从 174 港元升至 199 港元，因其电子商务基础盈利可见度更强，及国际云端增长潜力，并视近期的股价疲弱/修正为吸引人的「买入」机会，故评级「买入」。

该行表示，尽管集团盈利因快消投资/亏损而大幅下跌，但高盛认为，市场应关注淘宝 - 天猫平台盈利增长复苏的初步迹象、阿里云独特的全栈 AI 能力，及最终可能盈利的本地服务平台，支持 AI+ 日常消费 (淘宝 + 高德) 及 AI+ 云端超大规模业者领导地位的重新叙事。

高盛引入评估 AI 云端增长展望的框架，并将阿里云 2026 至 2028 财年的年收入增长分别上调 33%、29%、19%；上调阿里云端估值至每股 54 美元 (先前 43 美元)。