智通财经 APP 获悉，中邮证券发布研报称，首次覆盖药明合联 (02268)，予 “买入” 评级。报告指，公司公布 2025 年上半年业绩，收入 27 亿元人民币，同比增长 62.2%，净利润 7.5 亿元人民币，同比增长 52.7%。截至上半年底公司 iCMC 项目总数达 225 个、上半年新签 iCMC 项目 37 个创历史新高，且展现了高度差异化的靶点选择与创新技术路径，与行业创新如 XDC、双抗 ADC 等快速发展趋势保持一致;PPQ 项目 11 个、上半年新签 3 个。截至上半年底公司未完成订单总额为 13.3 亿美元，同比增长 57.9%，新签合同金额同比增长 48.4%，其中北美地区的增速超过其他地区。 公司是全球性 ADCCXO 领军企业，拥有全面的研发技术平台，客户群与项目数量持续增长，产能稳步扩张。预计公司 2025 至 27 年各年营收为 57.5 亿、78.3 亿及 101.7 亿元人民币，同比增长 42%、36% 及 30%、净利润为 16 亿、22.6 亿及 30.2 亿元，同比增长 50%、41% 及 34%。

药明合联

中邮证券首次覆盖药明合联，给予 “买入” 评级。预计 2025 至 2027 年公司营收将分别达到 57.5 亿、78.3 亿及 101.7 亿元人民币，年增长率为 42%、36% 及 30%。2025 年上半年，公司收入 27 亿元，同比增长 62.2%，净利润 7.5 亿元，同比增长 52.7%。未完成订单总额为 13.3 亿美元，同比增长 57.9%。

中邮证券：首次覆盖药明合联予 “买入” 评级