麦格理：调整阿里巴巴-W 目标价至 228.2 港元 指市场对阿里云贡献假设过于保守

麦格理发布研报称，预期阿里巴巴-W 现财年云业务持续加速增长，更多元化的变现机会为长期利润率扩张提供可能性。快速电商夏季活动或导致更大亏损，但用户流量和交易量趋势依然稳健。该行重申对阿里跑赢大市评级。基于公司作为从基础设施到应用层代理的最佳全面技术巨头，目标价则由 229.1 港元下调至 228.2 港元。该行下调阿里今明财年经调整 EBITA 预测 24% 及 10%，反映公司在快速电商及人工智能训练与推理方面的支出。但该行指，随着中国企业对人工智能采用激增，云需求将得到提振，为阿里云未来数年带来 30% 至 35% 收入年复合增长率。麦格理又认为，与被广泛认为占亚马逊股权价值 50% 以上的亚马逊云服务 (AWS) 相比，市场目前对阿里云估值贡献约 15% 至 20% 的假设过于保守，显示出与美国同业进一步缩小估值差距空间。