美股盛宴下的危局：估值逼近完美 盈利预期却已暗流涌动

智通财经 APP 获悉，就在美股逼近历史高点之际，分析师对企业盈利的乐观情绪正显露疲软迹象，这意味着在本财报季，美股涨势可能遭遇阻碍。

花旗一项追踪美国企业盈利预期调整的指数——即分析师上调与下调盈利预期的数量对比——自 8 月以来首次持平。与此同时，标普 500 指数的预期市盈率已达 22 倍，高于过去十年近 19 倍的平均水平。

Evercore ISI 策略师 Julian Emanuel 在一份报告中指出，盈利对股价的影响将 “将呈现分化且剧烈的态势，难以成为推动指数上行的催化剂”，他还补充称，当前市场已处于 “接近完美定价” 的状态。

本周二，摩根大通 (JPM.US)、花旗 (C.US) 等银行将率先发布财报，标志着美股第三季度财报季正式进入高峰。从早期市场反应来看，投资者的预期已处于高位。

以李维斯 (LEVI.US) 为例，尽管该服装企业上调了盈利指引，但在今年股价已累计上涨 42% 的背景下，其业绩仍未达到市场预期，导致股价在周五单日下跌 13%。特斯拉 (TSLA.US) 的情况类似：尽管该公司公布的第三季度汽车交付量创下纪录 (多数分析师此前已预计其季度表现强劲)，股价却依旧走低。特斯拉将于 10 月 22 日发布该季度完整财报。

上周，受人工智能领域乐观前景及美国经济稳健表现的推动，美股创下历史新高。但随后，特朗普针对中国发出的关税威胁扭转了市场情绪。不过，周一美股期货价格呈现反弹趋势，原因是特朗普释放出愿与中方达成协议的信号。

加拿大皇家银行资本市场策略师 Lori Calvasina 表示，由于企业受到关税政策的冲击加剧，本季度盈利超预期的企业比例可能会低于上一季度。数据显示，分析师当前预计美国企业盈利同比增幅为 7.4%，这一增速将是两年来的最低水平。

Calvasina 指出：“对于标普 500 指数成分股中的那些市值龙头企业而言，市场对其盈利的情绪正处于关键转折点。”

另一方面，摩根士丹利的策略师则认为，当前盈利预期调整广度的恶化，与 10 月通常较弱的季节性趋势相符。他们在报告中写道：“鉴于我们预计 2026 年企业盈利预期将进一步改善，我们认为当前的调整只是市场后续上行前的短暂停顿。”