<p>周一，美国银行全球商品团队发布贵金属市场乐观展望，将 2026 年黄金目标价上调至每盎司 5000 美元，白银目标价设定为每盎司 65 美元，分别较当前价位暗示约 22% 和 25% 的上涨空间。该行基于投资需求持续增长和结构性供应短缺的判断，维持对贵金属市场的看多立场。</p>
<p>现货黄金日内涨幅超过 2.1%，突破 4100 美元/盎司，再创历史新高。与此同时，白银市场出现更为剧烈的价格波动，现货白银一度突破 52 美元/盎司，再创历史纪录新高，日内一度超涨 4%。</p>
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<p>市场供需失衡正成为推动贵金属价格上涨的核心驱动力。美银指出，政策不确定性推动避险需求，将支撑金价升至 5000 美元水平。白银市场则面临更为严重的实物供应短缺，伦敦现货白银市场出现明显流动性紧张。</p>
<p>这一轮贵金属涨势反映了投资者对美国财政赤字、通胀预期以及美元走弱的担忧，&#34;贬值交易&#34;概念驱动资金流向避险资产。美银成为首家将黄金目标价上调至 5000 美元的主要投资银行。</p>
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<h2 id="c2fb8a67">黄金：政策不确定性推动避险需求</h2>
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<p>美银将 2026 年黄金平均价格预测上调至每盎司 4400 美元，峰值目标 5000 美元。<strong>该行分析师指出，白宫 “非传统政策框架” 将持续利好黄金，包括财政赤字扩大、债务上升、削减经常账户逆差的意图，以及在通胀率约 3% 的环境下推动降息。</strong></p>
<p>黄金今年以来已累计上涨 55%，10 月 8 日首次突破 4000 美元关口。美银认为，若要推动金价升至 6000 美元，投资者需将购买量增加 28%。</p>
<p>关税风险加上市场对美国利率削减的预期，进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。该行承认短期内存在调整风险，但预计 2026 年仍有进一步上涨空间。</p>
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<h2 id="7826d99f">白银：供应紧张引发市场功能失调</h2>
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<p>白银市场面临更为极端的供需失衡局面。美银首席分析师 Michael Widmer 预计，<strong>尽管 2026 年实物需求可能下降 11%，但持续的供应短缺仍将推动银价上涨至 65 美元/盎司，平均价格预期为 56.25 美元。</strong></p>
<p>伦敦金银市场协会作为全球最重要的白银交易中心正遭遇严重冲击。分析师 David Jensen 在报告中指出，该市场 “实际上处于停摆状态”，因为没有足够的实物白银来满足数十亿美元现货合约的交割需求。伦敦白银库存自 2021 年以来已下降三分之一。</p>
<p>市场紧张状态的明显迹象是白银期现结构出现罕见的现货升水。周一早盘，现货银价为 50.21 美元，而 12 月期货价格仅为 48.03 美元。通常情况下，由于存储和融资成本，白银市场呈现期货升水的正向结构。</p>
<p>据媒体报道，交易商正在预订货机舱位，将实物白银空运至伦敦以利用价差套利。最大的白银 ETF 基金 SLV 需要 15415 吨白银支撑其全部份额，相当于全球七个月的产量。</p>
<p>美银指出，预期加征关税但最终未实施的情况下，白银从伦敦转移至纽约的操作显著收紧了伦敦市场，这反映在租借利率急剧上升上。根据白银协会数据，白银市场即将迎来连续第五年的结构性供应短缺。</p>

黄金 ETF - SPDR

2 倍做多白银 ETF - ProShares

白银信托 ETF - iShares

美国银行

南方两倍看多黄金

<p>美银指出，白宫 “非传统政策框架” 将持续利好黄金，包括财政赤字扩大、债务上升等将支撑金价明年升至 5000 美元水平。白银即将迎来连续第五年的结构性供应短缺，尽管 2026 年实物需求可能下降 11%，但持续的供应短缺仍将推动银价涨至 65 美元/盎司。</p>

- 美国银行将 2026 年黄金目标价上调至 5000 美元，白银目标价为 65 美元。  
- 供需失衡和政策不确定性推动贵金属价格上涨，黄金已累计上涨 55%。  
- 白银市场面临严重供应短缺，伦敦库存自 2021 年以来下降三分之一。  

美银唱多金银：上调 2026 年黄金目标价至 5000 美元，白银至 65 美元