美银证券分析师 Vivek Arya 强调了在人工智能热潮和潜在泡沫担忧中，美国半导体行业的关键考虑因素。
分析师指出，大规模的人工智能基础设施部署存在过度建设的固有风险，因为公司在保护现有市场地位或建立新的收入来源方面展开竞争，这使得完美匹配未来需求的产能变得具有挑战性。
• NVDA 今天飙升至新高。点击这里查看。
他确定了四个关键指标需要关注，即：
• 人工智能产能利用率
• 云计算资本支出意向
• 领先人工智能股票的估值
• 融资环境，特别是美国联邦储备利率的方向。
Arya 对人工智能芯片领导者持谨慎乐观态度，包括 NVIDIA Corp(NASDAQ:NVDA)、Broadcom Inc(NASDAQ:AVGO)、Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) 和 Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO)，以及他们的半导体资本设备（semicap）、存储、光学和代工同行。
另请阅读：大型科技公司财报将验证人工智能支出激增
分析师认为，目前的人工智能建设在根本上与互联网泡沫时代不同。人工智能计算能力的利用率很高，不同于 2000 年的 “黑暗光纤” 未被充分利用，采用过程也非常顺畅，OpenAI 预计将在大约三年内达到十亿用户，而 Meta Platforms Inc.(NASDAQ:META) 的 Facebook 和 Alphabet Inc.(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) 的 Google 则需要八到十三年。
顶级云服务提供商的资本支出意向主要由运营现金流支持，而非债务，美国利率更可能下降而非上升，这与之前的市场崩溃形成对比，Arya 指出。估值也有显著差异：Nvidia 的 2026 年市盈率为 29 倍，远低于其每股收益增长率，而互联网泡沫时代的领导者市盈率超过 100 倍，分析师表示。
他强调，实际限制因素——如电力、数据中心空间和水资源——可能会比颠覆性人工智能公司的雄心更大程度地限制人工智能基础设施的建设。
人工智能芯片的估值远低于 OpenAI 长期推广所暗示的理论总可寻址市场，仅反映了 Nvidia 预计的 2030 年总可寻址市场（TAM）3 万亿至 4 万亿美元的 10% 至 20%，Arya 指出。多个云服务提供商生态系统将争夺有限资源，这将为人工智能扩展提供节奏，分析师指出。
关于地缘政治风险，他评估了对中国的暴露程度：对于像 Nvidia 这样的人工智能供应商最低，对于模拟供应商中等，而对于电子设计自动化（EDA）/知识产权（IP）和半导体资本设备供应商最高，关税和稀土供应威胁可能会影响运营。
<ul>
<li>Nvidia 的核心方法正在推动更广泛的人工智能产业：分析师</li>
</ul>
照片来源：Shutterstock

博通

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半导体 3 倍做多 - Direxion

BofA Securities 分析师 Vivek Arya 强调，尽管存在过度建设的风险，Nvidia 和博通在美国半导体行业中仍然是领导者，尤其是在人工智能增长的背景下。需要关注的关键指标包括人工智能的产能利用率和云计算资本支出意向。Arya 对人工智能芯片领导者持乐观态度，指出当前的人工智能建设与互联网泡沫时代不同，具有高利用率和强劲的现金流支持。他强调了基础设施扩张的实际限制，并评估了地缘政治风险，特别是与中国的相关风险

BofA Securities analyst Vivek Arya highlighted key considerations for the U.S. semiconductor sector amid the artificial intelligence frenzy and potential concerns about a bubble.
<div class="lb-trans">美银证券分析师 Vivek Arya 强调了在人工智能热潮和潜在泡沫担忧中，美国半导体行业的关键考虑因素。
</div>The analyst noted that large-scale AI infrastructure deployments carry inherent risks of overbuilding, as companies compete to protect existing market positions or establish new revenue streams, making it challenging to perfectly match capacity to future demand.
<div class="lb-trans">分析师指出，大规模的人工智能基础设施部署存在过度建设的固有风险，因为公司在保护现有市场地位或建立新的收入来源方面展开竞争，这使得完美匹配未来需求的产能变得具有挑战性。
</div>• NVDA is surging to new heights today. Check it out here.
<div class="lb-trans">• NVDA 今天飙升至新高。点击这里查看。
</div>He identified four key metrics to monitor, namely:
<div class="lb-trans">他确定了四个关键指标需要关注，即：
</div>• AI capacity utilization
<div class="lb-trans">• 人工智能产能利用率
</div>• Cloud capital expenditure intentions
<div class="lb-trans">• 云计算资本支出意向
</div>• Valuations of leading AI stocks
<div class="lb-trans">• 领先人工智能股票的估值
</div>• Financing environment, particularly the direction of the U.S. Federal Reserve rates.
<div class="lb-trans">• 融资环境，特别是美国联邦储备利率的方向。
</div>Arya remains cautiously optimistic on AI chip leaders, including NVIDIA Corp(NASDAQ:NVDA), Broadcom Inc(NASDAQ:AVGO), Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD), and Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO), along with their semiconductor capital equipment (semicap), memory, optical and foundry peers.
<div class="lb-trans">Arya 对人工智能芯片领导者持谨慎乐观态度，包括 NVIDIA Corp(NASDAQ:NVDA)、Broadcom Inc(NASDAQ:AVGO)、Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) 和 Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO)，以及他们的半导体资本设备（semicap）、存储、光学和代工同行。
</div>Also Read: Big Tech Earnings To Validate AI Spending Surge
<div class="lb-trans">另请阅读：大型科技公司财报将验证人工智能支出激增
</div>The analyst argued that the current AI buildout differs fundamentally from the dot-com era. AI computing power sees high utilization, unlike the underused “dark fiber” of 2000, and adoption is frictionless with OpenAI projected to reach one billion users in roughly three years, compared to the eight to 13 years Meta Platforms Inc.’s (NASDAQ:META) Facebook and Alphabet Inc.’s(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) Google required, he noted.
<div class="lb-trans">分析师认为，目前的人工智能建设在根本上与互联网泡沫时代不同。人工智能计算能力的利用率很高，不同于 2000 年的 “黑暗光纤” 未被充分利用，采用过程也非常顺畅，OpenAI 预计将在大约三年内达到十亿用户，而 Meta Platforms Inc.(NASDAQ:META) 的 Facebook 和 Alphabet Inc.(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) 的 Google 则需要八到十三年。
</div>The capex intentions of top cloud service providers remain well-supported by operating cash flow rather than debt, and U.S. interest rates are more likely to decline than rise, contrasting with prior market crashes, Arya noted. Valuations also differ sharply: Nvidia trades at a 29 times calendar 2026 PE, well below its EPS growth rate, unlike dot-com leaders that exceeded 100 times PE, the analyst said.
<div class="lb-trans">顶级云服务提供商的资本支出意向主要由运营现金流支持，而非债务，美国利率更可能下降而非上升，这与之前的市场崩溃形成对比，Arya 指出。估值也有显著差异：Nvidia 的 2026 年市盈率为 29 倍，远低于其每股收益增长率，而互联网泡沫时代的领导者市盈率超过 100 倍，分析师表示。
</div>He emphasized that practical limits — such as power, data center space and water — will likely constrain AI infrastructure buildouts more than the ambitions of disruptive AI companies.
<div class="lb-trans">他强调，实际限制因素——如电力、数据中心空间和水资源——可能会比颠覆性人工智能公司的雄心更大程度地限制人工智能基础设施的建设。
</div>AI chip valuations remain far below the theoretical total addressable market implied by OpenAI’s long-term rollout, reflecting only 10%–20% of Nvidia’s projected calendar 2030 total addressable market (TAM) of $3–$4 trillion, Arya noted. Multiple cloud service provider ecosystems will compete for limited resources, which should pace AI expansion, the analyst noted.
<div class="lb-trans">人工智能芯片的估值远低于 OpenAI 长期推广所暗示的理论总可寻址市场，仅反映了 Nvidia 预计的 2030 年总可寻址市场（TAM）3 万亿至 4 万亿美元的 10% 至 20%，Arya 指出。多个云服务提供商生态系统将争夺有限资源，这将为人工智能扩展提供节奏，分析师指出。
</div>Regarding geopolitical risk, he assessed exposure to China as lowest for AI vendors like Nvidia, medium for analog vendors, and highest for Electronic Design Automation (EDA)/Intellectual Property (IP) and semicap vendors, with tariffs and rare-earth supply threats potentially impacting operations.
<div class="lb-trans">关于地缘政治风险，他评估了对中国的暴露程度：对于像 Nvidia 这样的人工智能供应商最低，对于模拟供应商中等，而对于电子设计自动化（EDA）/知识产权（IP）和半导体资本设备供应商最高，关税和稀土供应威胁可能会影响运营。
</div><ul>
<li>Nvidia’s Core Approach Is Enabling Broader AI Industry: Analyst</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Nvidia 的核心方法正在推动更广泛的人工智能产业：分析师</li>
</ul>
</div>Photo: Shutterstock
<div class="lb-trans">照片来源：Shutterstock
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Nvidia, Broadcom Highlighted As Sector Leaders Drive AI Growth Despite Buildout Risks: Analyst

- BofA Securities 分析师 Vivek Arya 指出美国半导体行业面临的风险。  
- 他强调 AI 基础设施建设可能导致过度投资，需关注四个关键指标。  
- Arya 对 NVIDIA、Broadcom 和 AMD 等 AI 芯片领导者持谨慎乐观态度。

分析师指出，尽管存在建设风险，英伟达和博通作为行业领导者正在推动人工智能的增长