智通财经获悉，近日，中信建投发布水滴公司 (WDH.US) 研报。水滴公司第二季度营收和归母净利润同比均实现双位数增长。中信建投研报指出，水滴已经持续盈利数个季度，AI 落地有望进一步释放利润潜力，当前估值仍然存在一定折价，首次覆盖给予 “买入” 评级。2025 年第二季度，水滴公司实现净营收 8.38 亿元，归母净利润 1.4 亿元，连续 14 个季度实现盈利；营业费用占收入比为 38.7%，同比下降 6.4 个百分点。保险相关收入 7.39 亿元，同比增长 28.7%，首年规模保费达 32.04 亿元，同比增长 80.2%，短险和长险业务分别增长 95% 和 45.4%。数字化临床试验业务收入呈现增长势头，同比增长 34.2%。从 2021 年 9 月宣布启动股票回购计划以来，截至 2025 年 8 月 31 日，水滴公司累计从公开市场回购约 5570 万股 ADS。中信建投研报指出，水滴公司 “All in AI” 战略已经全面落地，正在重塑保险全流程价值链。水滴的 AI 战略并非停留在概念层面，而是已在业务全流程中取得可量化的成果，成为构筑核心竞争力的关键。水滴公司每年投入近 3 亿元人民币用于技术研发，公司已积累超 100 项技术专利，并已提交 60 项大语言模型相关专利申请，其中 9 项为国际专利申请。目前 AI 对于水滴业务全流程均有所落地及可量化的成果。在销售与获客环节，水滴已形成 AI 驱动的增长引擎，其自研的 “水滴水守” AI 保险专家凭借多模态交互能力，服务效率逐渐追平初级人工坐席，第二季度 AI 保险专家保费贡献环比增长 155%；在服务与运营场景，公司推出 AI 客服 “保小慧”，已 100% 覆盖线上业务，实现全天候全时段响应；在核保与风控环节，公司推出行业首个 AI 核保专家 “KEYI.AI”，将复杂核保问题的处理时效缩短 80%，核保准确率达 99.8%；在产品创新上，AI 与大数据分析是打造个性化保险方案的关键，2024 年公司推出的定制化产品占比超 92%，精准覆盖老年、带病体等传统保险难以触达的 “蓝海” 市场。作为中国领先的保险和健康服务科技平台，水滴公司经过多年发展已形成 “筹 + 保 + 医药” 三大业务体系，各业务版块高度协同、相互促进。此外，水滴公司也在加快探索海外市场，已在中国香港、新加坡、美国等地设立办公地点，未来将持续关注海外保险市场的用户痛点和科技赋能机会。

水滴

中信建投首次覆盖水滴公司，给予 “买入” 评级。水滴公司第二季度营收和归母净利润均实现双位数增长，AI 战略已全面落地，预计将进一步释放利润潜力。2025 年第二季度，水滴公司净营收 8.38 亿元，归母净利润 1.4 亿元，连续 14 个季度盈利。公司每年投入近 3 亿元用于技术研发，已积累超 100 项技术专利。

中信建投研报：首次覆盖给予水滴公司 “买入” 评级 AI 落地有望进一步释放利润潜力