美股前瞻 | 三大股指期货齐跌，大行业绩出炉后股价平淡，鲍威尔今夜演讲或改写全球风险情绪

1. 10 月 14 日 (周二) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.54%，标普 500 指数期货跌 0.85%，纳指期货跌 1.11%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数跌1.07%，英国富时 100 指数跌0.31%，法国 CAC40 指数跌0.89%，欧洲斯托克 50 指数跌0.94%。

3. 截至发稿，WTI 原油跌1.98%，报 58.31 美元/桶。布伦特原油跌1.86%，报 62.14 美元/桶。

市场消息

鲍威尔今夜演讲或改写全球风险情绪。北京时间周三凌晨 00:20，美联储主席鲍威尔将在全美商业经济协会举办的活动上发表讲话，主题为《经济展望与货币政策》(Economic Outlook and Monetary Policy)。这场演讲恰逢全球市场剧烈波动之际，原因包括贸易紧张局势再起，以及数字资产市场的急剧回调。鲍威尔的讲话可能左右市场对降息节奏及整体货币政策的预期，从而决定当前加密货币市场的下行趋势是加深还是企稳。

中美关税摩擦冲击汇市：美元重成避风港。美元兑大多数主要货币走强，因此前美国与中国的关税摩擦新局势动摇了风险资产，并促使投资者转向避险资产。彭博美元现货指数上涨 0.3%，至 8 月 1 日以来最高水平，与国债一同上涨，而股市则下跌。货币中跌幅领先的是澳元，下跌 1% 至近两个月低点；英镑在英国就业数据公布后亦触及两个月新低。

高盛：2026 年美国家庭将成美股 “最强买家”，净买入额或达 5200 亿美元。高盛表示，受经济增长加速、失业率下降及通胀放缓推动，美国家庭预计将成为 2026 年美股最大买家。该行预测，2026 年美国家庭净买入股票规模将达 5200 亿美元，同比增长 19%;企业股票净买入额预计为 4100 亿美元，同比增长 7%。高盛分析师 David Kostin 指出，并购活动回暖将进一步提振企业股票需求，但 IPO 规模的持续复苏将在一定程度上抵消这一增长。高盛美股情绪指标录得 +0.3，自今年 2 月以来首次转为正值，表明各类投资者当前持仓处于中性水平。不过 Kostin 提到，在该指标包含的 9 个构成项中，仅有被动基金资金流与散户融资债务两项指标。

美国垃圾债创下半年来最惨烈跌幅，敏感的投资者们开始联想到 2007 年。今年以来的美国垃圾债券强劲上涨行情于上周五戛然而止，并且在上周五单日录得六个月来最大单日价格跌幅，主要因特朗普计划将中国关税额外加征 100% 重创全球金融市场风险偏好，债券市场风险溢价指标飙升至接近四个月高位的 304 个基点。美国垃圾债市场的整体收益率升至 6.99%，为两个月多来最高。值得注意的是，除了美国垃圾债券整体价格创六个月来最大跌幅，美国信贷市场还在经历一系列令人不安的债券闪崩事件。一些谨慎的投资者们甚至开始祈祷：这些不是 “新一轮次贷危机的前奏”。

个股消息

摩根大通 (JPM.US) Q3 交易和投行业绩超出预期。摩根大通 GAAP 每股收益 5.07 美元，比上年同期高出 0.26 美元；营收 471 亿美元，比上年同期高出 15.3 亿美元。摩根大通公司第三季度交易和投资银行费用收入超出分析师预期，这得益于与唐纳德·特朗普总统关税相关的持续波动导致交易和承销业务回升。该股盘前微跌。

剥离呼叫路由业务 Iconectiv 优化显著，爱立信 (ERIC.US) Q3 利润增长翻倍。爱立信 Q3 经销售额从去年同期的 618 亿瑞典克朗降至 562 亿瑞典克朗，有机销售额同比下降 2%。尽管第三季度销售额同比下降 9%，但得益于运营优化推动毛利率显著提升，其经调整季度利润仍超出分析师预期。调整息税前利润 (EBIT) 达 155 亿瑞典克朗 (约合 16.2 亿美元)，高于分析师此前预计的 141 亿瑞典克朗，去年同期为 73 亿瑞典克朗。第三季度经调整息税折旧摊销前利润 (EBITA) 为 158 亿瑞典克朗 (约合 16.7 亿美元)，而去年同期这一数字为 77.6 亿瑞典克朗。该公司经调整毛利率从去年同期的 46.3% 提升至 48.1%，这一增长得益于出色的运营执行与成本优化措施。该股盘前涨超 14%。

贝莱德 (BLK.US) Q3 吸金 2050 亿美元，资产管理规模创新高达 13.46 万亿美元。受全球市场回暖提振，全球最大资产管理公司贝莱德 (BLK.US) 第三季度利润实现增长，资产管理规模创下 13.46 万亿美元的历史新高。尽管借贷成本上升，稳健的消费者支出仍维持了美国经济动能，推动股市上涨，并促使投资者重新涌入低成本指数策略。这家总部位于纽约的机构周二发布声明称，三季度投资者向股票、债券及其他交易所交易基金 (ETF) 净注资 1530 亿美元。至此，贝莱德旗下 ETF 规模首次突破 5 万亿美元，彰显出这类产品在今年的爆发式增长态势。贝莱德长期投资基金的净资金流入额达 1710 亿美元，超过分析师预期的 1616 亿美元。该股盘前微跌。

强生 (JNJ.US) 上调全年销售预期，并计划分拆骨科业务。强生公布超预期的第三季度销售额与盈利，并上调了全年收入指引。该维持 2025 年调整后盈利指引不变，表示正在消化更高的税负。财报显示，强生第三季度营收 240 亿美元，同比增长 6.7%，超出分析师 237 亿美元的平均预期;每股收益为 2.80 美元，高于预期的 2.76 美元。该公司还将 2025 年预计销售额中值上调了 3 亿美元，至 937 亿美元。强生公司还宣布，计划在未来 18 至 24 个月内将增长缓慢的骨科业务从公司主体剥离，以便为其创新药物与器械业务争取更大发展空间。当前特朗普政府正持续向制药企业施压，要求降低美国药品价格。该股盘前微跌。

高盛 (GS.US) Q3 净营收为 151.8 亿美元，同比增长 20%。高盛第三季度实现创纪录的 151.8 亿美元营收，同比增长 20%，创该季度历史新高且位列所有季度第三高位。投资银行费用达 26.6 亿美元，显著超越分析师预期的 21.8 亿美元，其中咨询业务收入 14 亿美元、股权承销 4.65 亿美元、债务承销 7.88 亿美元，三项均超预测。固定收益交易收入 34.7 亿美元，股票交易收入 37.4 亿美元 (略低于预期)，二者差距进一步收窄。资产及财富管理部门管理费创历史新高，资产规模攀升至 3.45 万亿美元，并宣布收购一家风投机构以拓展私募市场业务。全球并购交易量第三季度突破 1 万亿美元，为历史第二高水平，主要得益于多起重磅交易推动。该股盘前跌近 2%。

富国银行 (WFC.US) CET1 资本比率为 11%，净利息收入为 119.5 亿美元。富国银行第三季度净利息收入 (NII) 为 119.5 亿美元，略低于分析师预期的 120.1 亿美元，但维持 2025 年 NII 与去年持平的指引;普通股一级资本比率 (CET1) 计划从过去九个季度的 11% 或更高降至 10%-10.5%，以支持增长投资。投资银行费用同比增 25% 至 8.4 亿美元，推动非利息收入达 94.9 亿美元 (同比增 9.3%，超分析师预期的 90.9 亿美元)，投资银行业务排名从 2024 年同期的全球第 17 位跃升至第 7 位，参与联合太平洋 720 亿美元收购诺福克南方等重大交易。贷款损失准备金为 9.54 亿美元，低于分析师预期的 10.9 亿美元，显示消费及商业信贷质量未现显著恶化。该股盘前涨超 2%。

用户联手状告微软 (MSFT.US)：与 OpenAI“秘密协议” 垄断算力，致 ChatGPT 价格虚高。微软正面临一起新的消费者集体诉讼。原告指控这家科技巨头通过与 ChatGPT 开发商 OpenAI 达成秘密协议，非法抬高了生成式人工智能产品的市场价格。这起拟议中的集体诉讼已向旧金山联邦法院提起。诉讼称，微软利用其与 OpenAI 签订的独家云计算合作协议，限制了运行 ChatGPT 所需的计算资源供应。截至目前，微软对 OpenAI 的投资已超过 130 亿美元。诉讼指出，微软在 OpenAI 发展初期与其达成的这一合作协议，通过限制市场竞争、人为推高 ChatGPT 订阅价格，同时损害数百万该 AI 平台用户的产品使用体验，违反了联邦反垄断法。

英伟达 (NVDA.US) 继续书写 AI 算力神话！ DGX Spark 重磅问世，数据中心级算力奔赴桌面。“AI 芯片霸主” 英伟达重磅打造的全球最小规模的 AI 超级计算机将于当地时间周三正式推向市场，以紧凑的桌面台式机形式提供基于英伟达 Grace Blackwell 架构的 AI 堆栈。这一看似 mini 版本高性能 AI 服务器的 “世界上最小规模 AI 超级计算机” 问世，意味着英伟达或将迎来无比强劲的新型业绩增长点，冲击华尔街金融巨头 Cantor Fitzgerald 近期所予以的 300 美元目标股价并非不可能实现——对应着超过 7 万亿美元市值。与此同时，关于英伟达的此项重磅技术动态在很大程度上意味着，全球 AI 算力产业链的这轮 “超级牛市行情” 也远未停歇。

重要经济数据和事件预告

北京时间 20:45：美联储理事鲍曼发表讲话。

北京时间 21:00：IMF 公布《全球经济展望报告》。

北京时间 23:30：美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会举办的活动上发表讲话。

次日北京时间凌晨 01:00：美国总统特朗普与阿根廷总统米莱会晤。

次日北京时间凌晨 03:25：美联储理事沃勒在国际金融协会举办的关于支付的小组活动上发表讲话。

次日北京时间凌晨 03:30:2025 年 FOMC 票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话。

业绩预告

周三盘前：阿斯麦 (ASML.US)、美国银行 (BAC.US)、摩根士丹利 (MS.US)、雅培 (ABT.US)