<p><strong>沃伦·巴菲特</strong> 对 <strong>OxyChem</strong> 的收购可能不仅仅是关于聚酯或聚氯乙烯——这可能是为了获取对中国化工过剩产能的敞口。<strong>西方石油公司</strong>（NYSE:OXY）公开表示，来自中国化工出口商的竞争加剧是放弃 OxyChem 的一个关键原因。</p>
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<p>正如摩根大通分析师阿伦·贾亚拉姆所观察到的，这笔交易是基于对美国化工利润的 “低位持续” 看法，这主要是由于中国全球出口能力的扩张。换句话说，巴菲特可能在利润受到北京工厂重创之际收购 OxyChem。</p>
<p><strong>另请阅读：巴菲特的隐秘股票选择：西方石油与这位先知的低调胜利</strong></p>
<h2>化工利润受到冲击</h2>
<p>在过去五年中，中国生产商迅速扩大了在 PVC 和烧碱的出口份额，导致海外价格竞争激烈。西方石油的管理层告诉摩根大通，中国出口商现在占据了约 30% 的 PVC 出口市场（而在 2020 年几乎没有份额）。</p>
<p>这种变化挤压了美国化工利润——尤其是在原材料（天然气 + 电力）成本高企的时代。贾亚拉姆指出，现在出售 OxyChem 意味着在利润接近周期性低谷时放弃收入，同时也意味着进入一个更为艰难的前景。</p>
<p>巴菲特以投资耐用的、具有 “护城河” 的资产而闻名，现在必须押注 OxyChem 的护城河能否抵御中国的成本结构。如果全球供应持续失衡，伯克希尔可能会发现自己不得不拼命捍卫价格或在全球范围内进一步投资。</p>
<h2>协同效应还是陷阱？</h2>
<p>如果巴菲特能够带来运营纪律，利用其他化工资产进行交叉补贴，或整合上游原材料，他可能会减轻中国的冲击。但风险在于 OxyChem 可能成为一个独立的沉重负担——一个高资本支出、低利润的业务，每一次中国制造商的降价都会侵蚀回报。全球化工周期越是低迷，巴菲特可能越是被迫进行补贴或重组。</p>
<p>投资者可能希望关注中国的出口量、美国 PVC 利润趋势，以及伯克希尔是否在 OxyChem 实施激进的成本转型。如果全球 PVC 价格暴跌，这笔交易中固有的风险可能会浮出水面。</p>
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<li><strong>为什么巴菲特要在 OxyChem 上花费 100 亿美元，而它的收入仅为 50 亿美元</strong></li>
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<p><em>图像由人工智能通过 Midjourney 生成。</em></p>

西方石油

<p>沃伦·巴菲特收购 OxyChem 可能使他面临中国化工产能过剩的风险，因为西方石油公司将来自中国出口商的竞争视为出售的原因。中国生产商占据了 30% 的 PVC 出口市场，美国化工行业的利润受到压力。分析师警告称，巴菲特的投资可能会在与中国的成本结构竞争中遇到困难，这可能导致高资本支出、低利润的局面。投资者应关注中国出口量和美国 PVC 利润趋势，以评估这笔交易的风险</p>

<p><strong>Warren Buffett</strong>'s <strong>OxyChem</strong> purchase might not just be about polyester or polyvinyl — it might be about picking up exposure to China's chemical overcapacity. <strong>Occidental Petroleum Corp</strong> (NYSE:OXY) has openly cited increasing competition from Chinese chemical exporters as a key reason to jettison OxyChem.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>沃伦·巴菲特</strong> 对 <strong>OxyChem</strong> 的收购可能不仅仅是关于聚酯或聚氯乙烯——这可能是为了获取对中国化工过剩产能的敞口。<strong>西方石油公司</strong>（NYSE:OXY）公开表示，来自中国化工出口商的竞争加剧是放弃 OxyChem 的一个关键原因。</p>
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</div><p>As JPMorgan analyst Arun Jayaram observes, the deal is predicated on a &#34;lower for longer&#34; view of U.S. chemical margins, driven largely by expanding global export capacity from China. In other words, Buffett may be getting OxyChem just as margins come under hammer blows from Beijing's factories.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如摩根大通分析师阿伦·贾亚拉姆所观察到的，这笔交易是基于对美国化工利润的 “低位持续” 看法，这主要是由于中国全球出口能力的扩张。换句话说，巴菲特可能在利润受到北京工厂重创之际收购 OxyChem。</p>
</div><p><strong>Read Also: Buffett’s Stealthy Stock Picks: Occidental Petroleum And The Oracle’s Quiet Wins</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另请阅读：巴菲特的隐秘股票选择：西方石油与这位先知的低调胜利</strong></p>
</div><h2>Chemical Margins Under Siege</h2>
<div class="lb-trans"><h2>化工利润受到冲击</h2>
</div><p>Over the last five years, Chinese producers have rapidly scaled their export presence in PVC and caustic soda, driving aggressive price competition overseas. Occidental’s management told JPMorgan that Chinese exporters now hold ~30 % of the PVC export market (versus a negligible share in 2020).</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去五年中，中国生产商迅速扩大了在 PVC 和烧碱的出口份额，导致海外价格竞争激烈。西方石油的管理层告诉摩根大通，中国出口商现在占据了约 30% 的 PVC 出口市场（而在 2020 年几乎没有份额）。</p>
</div><p>That shift squeezes U.S. chemical margins — especially in an era of elevated feedstock (gas + power) costs. Jayaram points out that selling OxyChem now means giving up revenue when margins are near cyclical troughs, but also buying into a tougher forward environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种变化挤压了美国化工利润——尤其是在原材料（天然气 + 电力）成本高企的时代。贾亚拉姆指出，现在出售 OxyChem 意味着在利润接近周期性低谷时放弃收入，同时也意味着进入一个更为艰难的前景。</p>
</div><p>Buffett, known for investing in durable, &#34;moatable&#34; assets, must now bet that OxyChem's moat can survive Chinese cost structures. If global supply remains imbalanced, Berkshire may find itself scrambling to defend pricing or investing further on a global scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特以投资耐用的、具有 “护城河” 的资产而闻名，现在必须押注 OxyChem 的护城河能否抵御中国的成本结构。如果全球供应持续失衡，伯克希尔可能会发现自己不得不拼命捍卫价格或在全球范围内进一步投资。</p>
</div><h2>Synergy Or Sinkhole?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>协同效应还是陷阱？</h2>
</div><p>If Buffett can bring operational discipline, cross-subsidize with other chemical assets, or integrate upstream feedstocks, he might blunt the China wave. But the risk is that OxyChem becomes a standalone albatross — a high-capex, low-margin business where every price cut from Chinese makers chips away at returns. The more global chemical cycles slump, the more Buffett may be forced to subsidize or restructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果巴菲特能够带来运营纪律，利用其他化工资产进行交叉补贴，或整合上游原材料，他可能会减轻中国的冲击。但风险在于 OxyChem 可能成为一个独立的沉重负担——一个高资本支出、低利润的业务，每一次中国制造商的降价都会侵蚀回报。全球化工周期越是低迷，巴菲特可能越是被迫进行补贴或重组。</p>
</div><p>Investors may want to monitor Chinese export volumes, U.S. PVC margin trends, and whether Berkshire implements radical cost transformation at OxyChem. If global PVC prices plummet, the risks inherent in this deal may come to the surface.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者可能希望关注中国的出口量、美国 PVC 利润趋势，以及伯克希尔是否在 OxyChem 实施激进的成本转型。如果全球 PVC 价格暴跌，这笔交易中固有的风险可能会浮出水面。</p>
</div><ul>
<li><strong>Why Buffett Is Splurging $10 Billion On OxyChem, Which Has Just $5 Billion In Revenue</strong></li>
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<li><strong>为什么巴菲特要在 OxyChem 上花费 100 亿美元，而它的收入仅为 50 亿美元</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image created using artificial intelligence via Midjourney.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图像由人工智能通过 Midjourney 生成。</em></p>
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巴菲特是否会被困于中国的塑料产能过剩问题？