《大行》中银国际：维持小米集团「买入」评级 料第三款车型成明年大热产品

中银国际发表研报指出，小米集团 (01810.HK) 的股价本周呈现波动，主要受多宗新闻热点及市场传闻影响，涉及事件如成都 SU7 Ultra 致命车祸、新疆第三款车型路测，以及北京二期厂房准备就绪等。中银国际维持对该股「买入」评级。

该行指出，四川成都天府大道周一 (13 日) 发生的严重交通事故，经交警官方认定，事故源於司机酒驾及超速驾驶，与车辆固有设计无直接关联。迄今，小米尚未对事件作出官方回应，表明事故主要为驾驶员过失，与小米车辆本身任何固有设计、制造或系统性缺陷无关。

中银国际又指，尽管小米北京二期厂房尚未获得正式生产许可，但观察到公司月产量维持稳定增长。监於近期技术调整及升级带来进一步产能扩张空间，该行估计，小米短期内月产量将有额外 20% 上涨潜力，或推动今年第四季月交付量接近 5 万辆，使该行对小米的全年销售量 40 万辆目标，可轻松达成甚至超越。

该行表示，了解到小米第三款车型为大型六座 SUV，车长超过 5 米，预期该第三款车型将定价介乎 20 至 30 万元人民币，将更适合家庭旅行需求；相信将成为明年另一款大热产品。

中银国际表示，维持小米今明两年汽车销量 40 万和 70 万辆预测不变。若北京工厂後续的技术升级进一步提升产能，预计交付量比目前预测有进一步上升潜力。

此外，中银国际预测，尽管小米 17 系列高端组合优於小米 15，仍预期小米智慧手机毛利率 (GPM) 将於今年下半年触底。今年第三季，估计小米智慧手机 GPM 为 11%，较今年第二季的 11.5% 下滑 0.5 个百分点。