《大行》大和料新秀丽第三季收入跌幅收窄 目标价微升至 16 元

大和研究报告指，由於低基数效应，预期新秀丽 (01910.HK) 第三季收入跌幅将收窄至 1.4%，符合管理层指引。该行亦预期 Tumi 整体表现会有改善，而 American Tourister 则仍是表现最疲弱的品牌。

由於区域结构变化与营运去杠杆，该行预期经调整 EBITDA 利润率仍将承压；料第三季毛利率及经调整 EBITDA 利润率分别按年跌 0.7 及 0.6 个百分点，至 58.6% 及 17%。

对於印度业务在 2026 年的转机，该行持审慎乐观态度，因当地主要竞争对手完成重大重组後，市场竞争可望趋向理性。该行亦相信美国双重上市计划仍在推进中，但最早或要到 2026 年中才能落实。

该行将新秀丽 2025 年每股盈利预测下调 2%，但基於亚洲与北美市场复苏可能更强劲，将 2026 年每股盈利预测上调 3%；维持「持有」评级，因目前缺乏催化剂且能见度仍然偏低。不过，该行认为在全球旅游需求持续支持下，2026 年有望迎来更强劲复苏；目标价由 15 元微升至 16 元。