《大行》大华继显料阿里次财季 AI 云业务增长强劲 目标价升至 203 元

大华继显发表研究报告，预期阿里巴巴 (09988.HK)(BABA.US) 2026 财年第二季业绩表现将稳健，虽然即时零售竞争激烈将导致利润率受压，但核心商业及云业务发展前景乐观，目前预测客户管理收入 (CMR) 将按年增长 10%，增幅高於 EBITA，「淘宝闪购」业务估计录得亏损介乎 350 亿至 400 亿元人民币。

该行指，阿里持续为实现人工超级智能 (ASI) 目标而加大投资力度，预测次财季阿里云收入增长将加快至按年 30%，对比首季为 26%，EBITA 利润率料维持於约 9% 的高单位数水平；国际数字商业业务经调整 EBITA 亏损预料持续收窄，有机会在 2026 财年内实现季度盈利。

大华继显又将阿里 2026 至 2028 财年的资本开支预测上调至 4,100 亿元人民币，并上调阿里云 2026 至 2029 财年收入预测，三年复合年均增长率由 28% 上调至 32%，维持「买入」评级，目标价由 200 元上调至 203 元。