预测：这只超高速增长的股票将成为第一个市值达到 10 万亿美元的股票（提示：它不是 Nvidia）

英伟达 目前是全球市值最大的公司，市值达到 4.5 万亿美元。考虑到英伟达在全球人工智能（AI）半导体领域的主导地位，以及未来数十亿美元将用于建设 AI 数据中心基础设施，华尔街对其有潜力实现 10 万亿美元市值的讨论并不令人惊讶。

看到英伟达确实达到这个目标并不令人意外，这得益于其稳固的护城河以及预计在未来五年内将投资的 5.2 万亿美元用于 AI 数据中心。然而，投资者也应考虑到英伟达可能面临的来自 博通、AMD 等竞争对手在 AI 芯片市场上日益激烈的竞争，这可能会对公司实现 10 万亿美元市值的目标构成挑战。

此外，还有另一家公司目前远小于英伟达，但显示出在芯片巨头之前突破 10 万亿美元大关的迹象。让我们仔细看看这个名字。

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这家云基础设施巨头有潜力超越英伟达

甲骨文（ORCL 1.45%）的股票在 2025 年的股市表现良好，截至目前上涨了 76%。这远高于英伟达今年迄今为止的 36% 的涨幅。甲骨文的强劲反弹使其市值达到了 8350 亿美元，成为全球第 12 大公司。

你可能会想知道甲骨文如何能够在向 10 万亿美元的目标上超越英伟达。但仔细观察甲骨文的商业模式、它在 AI 普及中所扮演的角色，以及它构建收入管道的速度，将清楚地表明它确实有能力实现这一目标。

甲骨文的全球数据中心基础设施被主要云计算公司、政府和 AI 公司用于运行 AI 工作负载。事实上，该公司在云基础设施领域的业务需求超过了其能够满足的能力。这导致其剩余履约义务（RPO）大幅增加，RPO 指的是公司在某一时期结束时尚未履行的合同的总价值。

例如，甲骨文在 2026 财年第一季度（截至 8 月 31 日）的整体收入同比增长了 12%。与此同时，由于 “与三家不同客户签订的四份数十亿美元合同”，其 RPO 同比激增了 359%，达到了 4550 亿美元。管理层在 9 月份表示，甲骨文正处于签约 “几家额外数十亿美元客户的轨道上，RPO 可能在接下来的几个月内超过 5000 亿美元”。

好消息是，甲骨文的下一个大合同很快就来了。它在财年第一季度财报发布后的第二天宣布与 OpenAI 签署了一份价值高达 3000 亿美元的五年合同。该合同将于 2027 年生效，这笔交易的规模表明，甲骨文的 RPO 可能已经远超 7500 亿美元。

再加上甲骨文管理层在上个季度提到的其他数十亿美元的交易，看到其 RPO 接近 1 万亿美元并不令人惊讶。该公司还提供多云数据库服务，允许客户在谷歌、微软 和 亚马逊 的云服务上运行甲骨文的数据库产品。

该公司多云解决方案的需求正在以惊人的速度增长。甲骨文报告称，其多云数据库收入在财年第一季度激增了 1529%。毫不奇怪，该公司预计这一领域将实现显著增长，并计划将其多云数据中心的数量从 34 个增加到 71 个。

此外，预计到 2034 年，专注于 AI 的云计算市场的收入将达到 3.7 万亿美元，而整体云计算市场的收入可能达到 5.1 万亿美元。因此，甲骨文可以继续建立一个出色的长期收入管道，这将大大推动其长期增长。

甲骨文如何实现 10 万亿美元估值

尽管甲骨文在上一个财季的增长并不算太好，但公司不断膨胀的收入管道解释了为什么其增长预计将加速。

ORCL 当前财年收入估计数据来自 YCharts

但值得注意的是，甲骨文的 RPO 远远大于公司预计在接下来的三个财年内产生的总收入。考虑到公司预计将获得新合同，这可能进一步增加其积压，因此不要惊讶于看到其收入增长在接下来的三个财年内加速。

另一方面，英伟达的收入增长预计将放缓。

NVDA 当前财年收入估计数据来自 YCharts

如果我们假设甲骨文的收入在 2028 财年之后的五年内以每年 40% 的速度增长，其收入可能在 2033 年达到 6450 亿美元（以 2028 财年的 1200 亿美元收入为基数）。考虑到云计算市场在 2034 年可能达到的 5.1 万亿美元年收入，这似乎是相当可能的。

该股票目前的交易价格为销售额的 14 倍，但考虑到未来增长潜力的加速，它可能会以更高的溢价交易。销售额比率达到 16 将足以使公司实现 10 万亿美元的市值。另一方面，考虑到预计增长放缓，英伟达的估值可能会下降，这表明甲骨文确实可能成为第一家实现这一里程碑的公司。