智通财经 APP 获悉，国泰海通发布研报称，上调美图公司 (01357) 2025-2027 年 EPS 分别为 0.21 元、0.30 元和 0.39 元。该行根据 PE 和 PS 两种估值法，审慎考虑采用合理估值平均值，对应目标价 11.59 港元，维持 “增持” 评级。 <h2>国泰海通主要观点如下：</h2>美图持续深耕影像领域，打造全方位产品矩阵，解决多元化垂直场景需求。2025H1，公司总营收同比增长 12.3% 至 18 亿元，毛利率 73.6% 同比增长 8.7pct，归母净利同比增长 30.8% 至 3.97 亿元，经调整归母净利同比增长 71.3% 至 4.67%。2025 年 6 月，公司整体 MAU 达 2.8 亿人，同比增长 8.5%，其中中国内地以外市场 MAU 同比增长 15.3% 至 9800 万人，生产力工具场景 MAU 同比增长 21.1% 至 2300 万人;订阅用户同比增长超 42% 至约 1540 万人，订阅渗透率 5.5%AI 助力，影像与设计业务持续围绕 “生产力和全球化” 加速发展。2025H1，公司影像与设计产品业务收入同比增长 45.2% 至 13.51 亿元，占总营收比重提升至 74.2%。根据 Quest Mobile 数据，公司生活类场景旗舰产品美图秀秀和美颜相机在截至 2025H1 六个月期间分别持续蝉联中国手机图片美化和牌照摄影赛道 MAU 榜单第一名。2025 年上半年，美图秀秀凭借 “AI 闪光灯” 功能 6 月拿下柬埔寨老挝、文莱 App Store 总榜第一，并斩获意大利、土耳其等 12 个国家的 App Store 与 Google Play 分类榜冠军，10 月初凭借 AI 合照功能，荣获欧洲 14 个国家 App Store 总榜第一;美颜相机以 “AI 换装” 功能，2 月拿下泰国、越南、日本等 12 国的 App Store 总榜第一。生产力场景，电商设计产品美图设计室专注于电商设计 AI 工作流，口播视频产品开拍专注于视频制作 AI 工作流，2025 年 7 月，推出多模态 AI 智能助手 RoboNeo，帮助用户生成多样化视觉内容。2025H1，中国内地以外市场生产力工具 MAU 实现超 90% 同比增长。

美图公司

国泰海通维持美图公司 “增持” 评级，目标价 11.59 港元。2025H1，美图公司总营收同比增长 12.3% 至 18 亿元，影像与设计产品业务收入同比增长 45.2% 至 13.51 亿元，占总营收比重 74.2%。预计 2025-2027 年 EPS 分别为 0.21 元、0.30 元和 0.39 元。整体 MAU 达 2.8 亿人，同比增长 8.5%。

国泰海通：维持美图公司 “增持” 评级 目标价 11.59 港元

国泰海通：维持美图公司 “增持” 评级目标价 11.59 港元