《大行》大和首次覆盖禾赛－W 予「买入」评级 目标价 264 元

大和发表报告，首次覆盖禾赛-W(02525.HK) H 股予「买入」评级及目标价 264 元。该行於 3 月 10 日启动对禾赛 (HSAI.US) 美股的覆盖。

大和上调禾赛 2026 至 27 财年 LiDAR 出货量预测，预计 2025 年总出货量达 146 万台，按年增长 191%。尽管平均售价可能持续大幅下滑，主要因产品组合转向 200 美元的 ATX 系列，该行认为销量增长应能完全抵销均价下跌，推动 2025 年营收实现约 50% 的按年增长。

该行料，2025 年後均价跌幅将趋缓，因工程创新带来的进一步成本削减空间有限。基於中国整体 LiDAR 出货量可能上升，上调升禾赛 2026 至 27 年 LiDAR 出货预测，2026 年预估出货量由 180 万台上调至 210 万台，2027 年预测由 280 万台上调至 310 万台。