<ul>
<li>烟草巨头菲利普莫里斯（PM）将于 10 月 21 日星期二在市场开盘前公布其 2025 财年第三季度财报</li>
<li>到目前为止，PM 的表现非常出色，年初至今上涨超过 30%，并在自 2024 年 4 月以来的六次电话会议中超出市场共识每股收益（EPS）预期</li>
<li>收入结构和美国市场扩展将是此次电话会议中最关键的两个因素</li>
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今年
截至目前，菲利普莫里斯的表现非常出色，年初至今上涨超过 30%，并在今年的三次电话会议中均超出市场共识每股收益（EPS）预期。增长主要得益于对其无烟烟草产品日益增长的需求，此外，烟草巨头在其前两份 2025 财年财报中也提高了未来收入指引。
在 7 月底的第二季度财报中，菲利普莫里斯还提供了上半年完整的财务数据，显示其上半年净收入中有 41% 来自无烟产品，如 iQOS、ZYN 和 VEEV。此外，截至今年 6 月 30 日，他们报告称在 97 个市场中拥有 4100 万成年用户。
此次电话会议
菲利普莫里斯将在 10 月 21 日星期二在市场开盘前召开第三季度财报电话会议。分析师共识预期本季度每股收益为 2.09 美元，收入为 106 亿美元。公司的框架与这些预期一致，因为他们内部预计调整后的每股收益在 2.08 至 2.13 美元之间，依据他们的最后报告。
除了核心数字和未来指引外，还有四个其他核心因素可能会影响 PM 在此次财报后的表现。其中第一个是最显著的：无烟烟草的势头。关于 iQOS 的增长和市场份额的更新，特别是在美国，将是关键，任何关于 iQOS 产品市场营销更广泛监管授权进展的更新也将至关重要。
PM 的第二个主要因素是美国的 ZYN 销售和监管；FDA 正在审查 20 种 ZYN 产品的修改风险申请。关于该审查的任何进一步信息、时间表及其对增长和利润率的市场营销影响都将非常重要。
第三个因素是菲利普莫里斯的利润率、定价和收入结构。该公司在之前的几个季度中由于定价和多样化的收入结构实现了两位数的每股收益增长；任何关于逆风或投入成本的指引都可能影响股价。
最后，投资者将密切关注任何监管方面的新闻。除了上述美国的监管环境外，菲利普莫里斯是一家国际公司，其他国家的监管也很重要。例如，意大利的反垄断部门已对 “无烟” 营销声明展开调查；关于公司在欧洲未来信息传递的任何信息都可能影响市场情绪。
超越
菲利普莫里斯的投资者在即将到来的财报之外还有许多因素需要考虑。其中一个因素是公司收入结构的变化目标；他们的更广泛目标是到 2030 年无烟产品占收入的三分之二。在接下来的四年多时间里，达到这些检查点将至关重要。
菲利普莫里斯的另一个未来因素是将其国际产品扩展到美国，例如获得 iQOS 分销的授权。ZYN 在美国的产能和市场营销限制也将影响公司在 2026 年及以后的发展路径。
最后，公司更广泛的投资和现金回报将是关键。他们的 2025 计划预计运营现金流超过 110 亿美元，资本支出约为 15 亿美元，包括 ZYN 投资。任何未来的更新，无论是在此次电话会议中还是其他方面，都将告知投资者公司在分红和回购方面的能力。
期权市场预计在此次财报后，股价将有 10 美元的波动，这对于一只 157 美元的股票来说是相当显著的。无法确定这一波动将朝哪个方向，但任何围绕此次电话会议进行短期投资的人都应谨慎行事。
Gus Downing 是 tastylive 网络节目 Risk and Reward 的主持人。@GainsByGus
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菲利普莫里斯

烟草巨头菲利普莫里斯（PM）将于 10 月 21 日公布 2025 财年第三季度财报，预计每股收益（EPS）为 2.09 美元，营收为 106 亿美元。该公司年初至今增长超过 30%，主要得益于无烟产品，这些产品占上半年营收的 41%。影响财报的关键因素包括无烟烟草的增长势头、美国 ZYN 销售监管、利润率以及国际监管动态。期权市场预计财报发布后股价将出现 10 美元的波动，暗示该股票可能会有较大的波动性

<ul>
<li>Tobacco giant Philip Morris (PM) is set to report their Q3 FY2025 earnings Tuesday, October 21, before market open</li>
<li>PM has had a great year so far, up over 30% year-to-date and beating consensus EPS estimates in six straight calls, dating back to April 2024</li>
<li>Revenue mix and U.S. expansion will be two of the most critical factors headed into this call</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>烟草巨头菲利普莫里斯（PM）将于 10 月 21 日星期二在市场开盘前公布其 2025 财年第三季度财报</li>
<li>到目前为止，PM 的表现非常出色，年初至今上涨超过 30%，并在自 2024 年 4 月以来的六次电话会议中超出市场共识每股收益（EPS）预期</li>
<li>收入结构和美国市场扩展将是此次电话会议中最关键的两个因素</li>
</ul>
</div>This Year
<div class="lb-trans">今年
</div>Philip Morris has had a great year to this point, trading up over 30% year-to-date and beating consensus earnings per share (EPS) estimates in all three of their calls this calendar year. Growth has primarily been driven by ever-increasing demand for their smoke-free tobacco products, and the tobacco giant also raised their forward revenue guidance in each of their first two FY2025 earnings reports.
<div class="lb-trans">截至目前，菲利普莫里斯的表现非常出色，年初至今上涨超过 30%，并在今年的三次电话会议中均超出市场共识每股收益（EPS）预期。增长主要得益于对其无烟烟草产品日益增长的需求，此外，烟草巨头在其前两份 2025 财年财报中也提高了未来收入指引。
</div>In their Q2 report in late July, Philip Morris also gave their full first-half breakdown, which indicated that 41% of their first-half net revenue came from smoke-free products, such as iQOS, ZYN, and VEEV. Additionally, they reported having 41 million adult users across 97 markets as of June 30 of this year.
<div class="lb-trans">在 7 月底的第二季度财报中，菲利普莫里斯还提供了上半年完整的财务数据，显示其上半年净收入中有 41% 来自无烟产品，如 iQOS、ZYN 和 VEEV。此外，截至今年 6 月 30 日，他们报告称在 97 个市场中拥有 4100 万成年用户。
</div>This Call
<div class="lb-trans">此次电话会议
</div>Philip Morris will hold their Q3 earnings call on Tuesday, October 21, before market open. Analyst consensus estimates call for an EPS of $2.09 and revenue of $10.6 billion for the quarter. The company’s framing aligns with these estimates, as they internally expect an adjusted EPS of $2.08-$2.13, per their last report.
<div class="lb-trans">菲利普莫里斯将在 10 月 21 日星期二在市场开盘前召开第三季度财报电话会议。分析师共识预期本季度每股收益为 2.09 美元，收入为 106 亿美元。公司的框架与这些预期一致，因为他们内部预计调整后的每股收益在 2.08 至 2.13 美元之间，依据他们的最后报告。
</div>Outside of the core numbers and forward guidance, there are four other core factors that could move PM after this earnings report. The first of these is the most glaring: smoke-free tobacco momentum. Updates on iQOS growth and market share, particularly in the United States, will be pivotal, as will any updates on the progression of broader regulatory authorization of marketing for iQOS products.
<div class="lb-trans">除了核心数字和未来指引外，还有四个其他核心因素可能会影响 PM 在此次财报后的表现。其中第一个是最显著的：无烟烟草的势头。关于 iQOS 的增长和市场份额的更新，特别是在美国，将是关键，任何关于 iQOS 产品市场营销更广泛监管授权进展的更新也将至关重要。
</div>The second major factor for PM is U.S. ZYN sales and regulation; the FDA is reviewing Modified Risk applications for 20 ZYN products. Any further information on that review, its timeline, and its implications on marketing matters for growth and margins.
<div class="lb-trans">PM 的第二个主要因素是美国的 ZYN 销售和监管；FDA 正在审查 20 种 ZYN 产品的修改风险申请。关于该审查的任何进一步信息、时间表及其对增长和利润率的市场营销影响都将非常重要。
</div>The third such factor is Philip Morris’s margins, pricing, and revenue mix. The company has seen double-digit EPS growth in previous quarters on the back of their pricing and diverse revenue mix; any guidance on headwinds or input costs could move shares.
<div class="lb-trans">第三个因素是菲利普莫里斯的利润率、定价和收入结构。该公司在之前的几个季度中由于定价和多样化的收入结构实现了两位数的每股收益增长；任何关于逆风或投入成本的指引都可能影响股价。
</div>Lastly, investors will have their eyes and ears open for any regulatory headlines. Beyond the aforementioned U.S. regulatory environment, Philip Morris is an international company, and the regulations in other nations also matter. For instance, Italy’s antitrust department has opened a probe into “smoke-free” marketing claims; any information on the company’s future messaging in Europe could impact sentiment.
<div class="lb-trans">最后，投资者将密切关注任何监管方面的新闻。除了上述美国的监管环境外，菲利普莫里斯是一家国际公司，其他国家的监管也很重要。例如，意大利的反垄断部门已对 “无烟” 营销声明展开调查；关于公司在欧洲未来信息传递的任何信息都可能影响市场情绪。
</div>Beyond
<div class="lb-trans">超越
</div>Philip Morris investors also have a number of factors to keep in mind beyond this upcoming earnings report. One such component is the company’s shifting targets for revenue mix; their broader goal is to have two-thirds of revenue generated from smoke-free products by 2030. Reaching their checkpoints as they move toward that goal over the next 4+ years will be critical.
<div class="lb-trans">菲利普莫里斯的投资者在即将到来的财报之外还有许多因素需要考虑。其中一个因素是公司收入结构的变化目标；他们的更广泛目标是到 2030 年无烟产品占收入的三分之二。在接下来的四年多时间里，达到这些检查点将至关重要。
</div>Another future component for Philip Morris is the expansion of their international products into the U.S., such as gaining authorization for iQOS distribution. ZYN capacity and marketing constraints in the U.S. will also shape the company’s path into 2026 and beyond.
<div class="lb-trans">菲利普莫里斯的另一个未来因素是将其国际产品扩展到美国，例如获得 iQOS 分销的授权。ZYN 在美国的产能和市场营销限制也将影响公司在 2026 年及以后的发展路径。
</div>Lastly, the company’s broader investments and cash returns will be key. Their 2025 plan called for more than $11 billion in operating cash flow and about $1.5 billion in capital expenditure, including ZYN investments. Any future updates, in this call or otherwise, inform investors of the company’s dividend and buyback capacity.
<div class="lb-trans">最后，公司更广泛的投资和现金回报将是关键。他们的 2025 计划预计运营现金流超过 110 亿美元，资本支出约为 15 亿美元，包括 ZYN 投资。任何未来的更新，无论是在此次电话会议中还是其他方面，都将告知投资者公司在分红和回购方面的能力。
</div>The options market implies an expected move of $10 in either direction after this earnings call, which is significant for a $157 stock. There’s no way to know for sure which direction that move will come in, but anyone taking on short-term positions centered around this call should do so with an abundance of caution.
<div class="lb-trans">期权市场预计在此次财报后，股价将有 10 美元的波动，这对于一只 157 美元的股票来说是相当显著的。无法确定这一波动将朝哪个方向，但任何围绕此次电话会议进行短期投资的人都应谨慎行事。
</div>Gus Downing is host of the tastylive Network show Risk and Reward . @GainsByGus
<div class="lb-trans">Gus Downing 是 tastylive 网络节目 Risk and Reward 的主持人。@GainsByGus
</div>For live daily programming, market news and commentary, visit tastylive or the YouTube channels tastylive (for options traders), and tastyliveTrending for stocks, futures, forex &amp; macro.
<div class="lb-trans">欲获取每日直播节目、市场新闻和评论， 请访问 tastylive 或 YouTube 频道 tastylive (针对期权交易者)，以及 tastyliveTrending ，涵盖股票、期货、外汇和宏观经济。
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<div class="lb-trans">与更好的经纪商交易， 今天开设一个 tastytrade 账户。tastylive, Inc.和 tastytrade, Inc.是独立但关联的公司。
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菲利普莫里斯（PM）即将公布财报：无烟烟草能否推动业绩再次超预期？