<p>强人工智能（AI）和超大规模需求正在推动半导体公司的显著增长，<strong>Nvidia</strong>（纳斯达克：NVDA）、<strong>Advanced Micro Devices</strong>（纳斯达克：AMD）和 <strong>Broadcom</strong>（纳斯达克：AVGO）有望从不断扩大的数据中心和 AI 基础设施投资中受益。</p>
<ul>
<li><em>MRVL 的市盈率为 N/A，与市场平均水平一致。查看基本面信息</em></li>
</ul>
<p>美国顶级超大规模企业和更广泛的 AI 基础设施项目中资本支出的上升正在为专注于 AI 的半导体创造多年的增长机会。</p>
<p><strong>摩根大通</strong> 分析师 Harlan Sur 预计数据中心资本支出将显著上升，因为美国四大超大规模企业的支出预期在过去四个月中急剧上升。</p>
<p><strong><em>另请阅读：Nvidia、Marvell、Broadcom 在 ASML 财报提振投资者信心后反弹</em></strong></p>
<p>该公司的 IT 硬件团队现在预测 2025 年数据中心支出将同比增长约 60%，高于之前的 40%，这意味着相对于 2024 年将增加超过 1000 亿美元的投资。</p>
<p>这种支出激增超过了预计在 2025 年由 Nvidia、AMD、Broadcom 和 <strong>Marvell</strong>（纳斯达克：MRVL）等半导体领导者带来的约 820 亿美元的增量 AI 相关图形处理单元（GPU）、特定应用集成电路（ASIC）和网络收入。</p>
<h2>资本支出</h2>
<p>分析师指出，资本支出（capex）增长预期在 2025 年之前持续上升，反映出 2024 年的趋势。他预计 2026 年和 2027 年将进一步上调，因为对持续的超大规模支出信心增强。</p>
<p>数据中心资本支出现在预计在 2026 年将增长约 30%，代表额外的 800 亿至 850 亿美元投资，这可能最终超过 40% 的同比增长，使增量支出超过 1100 亿美元。</p>
<p>他强调，仅关注顶级超大规模企业会低估整体 AI 基础设施支出，因为新云和主权 AI 项目越来越多地推动实质性投资。</p>
<p>他补充道，这种支出环境支持 AI 加速器总可寻址市场的 40-50% 的复合年增长率，基于 2025 年的 2000 亿美元基础。</p>
<p>Sur 预计超大规模资本支出强度将在长期内保持结构性高位，支持未来几年的更高资本支出预测。</p>
<p>目前，美国五大超大规模企业的云资本支出（capex）占收入的比例约为 18%，预计到 2026 年将达到 21%。</p>
<p>分析师预计资本强度将保持在历史水平之上，受到增量 AI 计算需求和常规更新周期的推动，即使最终从峰值水平回落。</p>
<p>Sur 指出，近期趋势表明，资本支出强度可能进一步上升，因为 AI 基础设施支出超过收入增长，预计到 2028 年强度将达到 25%，可能相对于 2026 年产生近 2000 亿美元的增量支出，为依赖 AI 的半导体公司创造实质性上行空间。</p>
<h2>哪家公司受益？</h2>
<p>分析师确定 Nvidia、AMD、Broadcom、Marvell、<strong>Micron</strong>（纳斯达克：MU）和 <strong>Western Digital</strong>（纳斯达克：WDC）是强劲 AI 服务器和超大规模支出的主要受益者。</p>
<p>他指出，Nvidia 的数据中心 GPU 业务将受益于持续的 AI 相关需求。AMD 则通过其 MI400/MI500 GPU 系列和 <strong>OpenAI</strong> 供应协议来捕获增长。</p>
<p>他提到，Broadcom 和 Marvell 将利用超大规模 XPU 的增长。Micron 的 HBM3E 内存支持持续的市场份额增长，Sur 补充道。</p>
<p><strong>价格动态：</strong> 截至周四发布时，Nvidia 的股价上涨 1.07%，报 181.75 美元。根据 Benzinga Pro 的数据，该股接近其 52 周高点 195.62 美元。</p>
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<li><strong><em>三星预计三年来最大季度利润</em></strong></li>
</ul>
<p><em>照片由 khunkornStudio 在 Shutterstock 上提供</em></p>

<p>摩根大通指出，强劲的人工智能和超大规模需求正在推动半导体公司如英伟达、AMD 和博通的增长。分析师 Harlan Sur 预测数据中心资本支出将显著增加，预计 2025 年同比增长 60%。这一激增预计将超过 1000 亿美元的增量投资。Sur 将英伟达、AMD、博通、迈威尔科技、美光和西部数据视为这一趋势的主要受益者，英伟达的数据中心 GPU 业务有望保持持续需求。英伟达的股价上涨 1.07%，达到 181.75 美元，接近其 52 周高点</p>

<p>Strong artificial intelligence (AI) and hyperscale demand are driving significant growth for semiconductor companies, with <strong>Nvidia</strong>(NASDAQ:NVDA), <strong>Advanced Micro Devices</strong> (NASDAQ:AMD), <strong>and Broadcom</strong>(NASDAQ:AVGO) poised to benefit from expanding data center and AI infrastructure investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>强人工智能（AI）和超大规模需求正在推动半导体公司的显著增长，<strong>Nvidia</strong>（纳斯达克：NVDA）、<strong>Advanced Micro Devices</strong>（纳斯达克：AMD）和 <strong>Broadcom</strong>（纳斯达克：AVGO）有望从不断扩大的数据中心和 AI 基础设施投资中受益。</p>
</div><ul>
<li><em>MRVL is trading at N/Ax earnings, in line with the market average. Check the fundamentals here</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><em>MRVL 的市盈率为 N/A，与市场平均水平一致。查看基本面信息</em></li>
</ul>
</div><p>Rising capital expenditures among top U.S. hyperscalers and broader AI infrastructure projects are fueling multi-year growth opportunities for AI-focused semiconductors.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国顶级超大规模企业和更广泛的 AI 基础设施项目中资本支出的上升正在为专注于 AI 的半导体创造多年的增长机会。</p>
</div><p><strong>JP Morgan</strong> analyst Harlan Sur projects significant upside in data center capital expenditures, as spending expectations for the top four U.S. hyperscalers have risen sharply over the past four months.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>摩根大通</strong> 分析师 Harlan Sur 预计数据中心资本支出将显著上升，因为美国四大超大规模企业的支出预期在过去四个月中急剧上升。</p>
</div><p><strong><em>Also Read: Nvidia, Marvell, Broadcom Bounce Back After ASML Earnings Boost Investor Confidence</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>另请阅读：Nvidia、Marvell、Broadcom 在 ASML 财报提振投资者信心后反弹</em></strong></p>
</div><p>The firm's IT Hardware team now forecasts 2025 data center spend to grow roughly 60% year-over-year, up from 40% previously, implying more than $100 billion in incremental investment relative to 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的 IT 硬件团队现在预测 2025 年数据中心支出将同比增长约 60%，高于之前的 40%，这意味着相对于 2024 年将增加超过 1000 亿美元的投资。</p>
</div><p>This surge in spending outpaces the roughly $82 billion in incremental AI-related graphics processing unit (GPU), Application-Specific Integrated Circuit (ASIC), and networking revenue projected for semiconductor leaders such as Nvidia, AMD, Broadcom, and <strong>Marvell</strong>(NASDAQ:MRVL) in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种支出激增超过了预计在 2025 年由 Nvidia、AMD、Broadcom 和 <strong>Marvell</strong>（纳斯达克：MRVL）等半导体领导者带来的约 820 亿美元的增量 AI 相关图形处理单元（GPU）、特定应用集成电路（ASIC）和网络收入。</p>
</div><h2>Capex</h2>
<div class="lb-trans"><h2>资本支出</h2>
</div><p>The analyst noted that capital expenditure (capex) growth expectations have trended higher through 2025, mirroring trends from 2024. He anticipated further upward revisions for 2026 and 2027 as confidence in sustained hyperscaler spending grows.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师指出，资本支出（capex）增长预期在 2025 年之前持续上升，反映出 2024 年的趋势。他预计 2026 年和 2027 年将进一步上调，因为对持续的超大规模支出信心增强。</p>
</div><p>Data center capex is now projected to grow by approximately 30% in 2026, representing an additional $80–85 billion in investment, which could ultimately rise above 40% year-over-year, pushing incremental spend past $110 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据中心资本支出现在预计在 2026 年将增长约 30%，代表额外的 800 亿至 850 亿美元投资，这可能最终超过 40% 的同比增长，使增量支出超过 1100 亿美元。</p>
</div><p>He emphasized that focusing only on the top hyperscalers underestimates total AI infrastructure spending, as neoclouds and sovereign AI projects increasingly drive material investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>他强调，仅关注顶级超大规模企业会低估整体 AI 基础设施支出，因为新云和主权 AI 项目越来越多地推动实质性投资。</p>
</div><p>This spending environment supports a 40–50% compound annual growth rate for the AI accelerator total addressable market, based on a $200 billion base in 2025, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>他补充道，这种支出环境支持 AI 加速器总可寻址市场的 40-50% 的复合年增长率，基于 2025 年的 2000 亿美元基础。</p>
</div><p>Sur expects hyperscaler capital expenditure intensity to remain structurally elevated over the long term, supporting higher out-year capital expenditure forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sur 预计超大规模资本支出强度将在长期内保持结构性高位，支持未来几年的更高资本支出预测。</p>
</div><p>The aggregate cloud capital expenditure (capex) as a percentage of revenue for the top five U.S. hyperscalers currently stands at ~18%, with projections reaching 21% by 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，美国五大超大规模企业的云资本支出（capex）占收入的比例约为 18%，预计到 2026 年将达到 21%。</p>
</div><p>The analyst anticipates capital intensity will stay above historical levels, driven by incremental AI compute demand and regular refresh cycles, even if it eventually retreats from peak levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师预计资本强度将保持在历史水平之上，受到增量 AI 计算需求和常规更新周期的推动，即使最终从峰值水平回落。</p>
</div><p>Sur noted near-term trends suggest capex intensity may rise further as AI infrastructure spend outpaces revenue growth, with a projected 25% intensity in 2028 potentially generating nearly $200 billion in incremental spend relative to 2026, creating material upside for AI-levered semiconductor companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sur 指出，近期趋势表明，资本支出强度可能进一步上升，因为 AI 基础设施支出超过收入增长，预计到 2028 年强度将达到 25%，可能相对于 2026 年产生近 2000 亿美元的增量支出，为依赖 AI 的半导体公司创造实质性上行空间。</p>
</div><h2>Which Company Benefits?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>哪家公司受益？</h2>
</div><p>The analyst identified Nvidia, AMD, Broadcom, Marvell, <strong>Micron</strong>(NASDAQ:MU), and <strong>Western Digital</strong>(NASDAQ:WDC) as top beneficiaries of strong AI server and hyperscale spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师确定 Nvidia、AMD、Broadcom、Marvell、<strong>Micron</strong>（纳斯达克：MU）和 <strong>Western Digital</strong>（纳斯达克：WDC）是强劲 AI 服务器和超大规模支出的主要受益者。</p>
</div><p>Nvidia's datacenter GPU business will benefit from sustained AI-related demand, he noted. AMD is positioned to capture growth via its MI400/MI500 GPU series and <strong>OpenAI</strong> supply agreements, as per Sur.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，Nvidia 的数据中心 GPU 业务将受益于持续的 AI 相关需求。AMD 则通过其 MI400/MI500 GPU 系列和 <strong>OpenAI</strong> 供应协议来捕获增长。</p>
</div><p>Broadcom and Marvell will capitalize on hyperscale XPU ramps, he noted. Micron's HBM3E memory supports continued market share gains, Sur added.</p>
<div class="lb-trans"><p>他提到，Broadcom 和 Marvell 将利用超大规模 XPU 的增长。Micron 的 HBM3E 内存支持持续的市场份额增长，Sur 补充道。</p>
</div><p><strong>Price Action:</strong> Nvidia shares were up 1.07% at $181.75 at the time of publication on Thursday. The stock is approaching its 52-week high of $195.62, according to Benzinga Pro data.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>价格动态：</strong> 截至周四发布时，Nvidia 的股价上涨 1.07%，报 181.75 美元。根据 Benzinga Pro 的数据，该股接近其 52 周高点 195.62 美元。</p>
</div><ul>
<li><strong><em>Samsung Expects Biggest Quarterly Profit In 3 Years</em></strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong><em>三星预计三年来最大季度利润</em></strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo by khunkornStudio on Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 khunkornStudio 在 Shutterstock 上提供</em></p>
</div>

Who Benefits From AI Spending? JP Morgan's Top Picks

- 人工智能和超大规模需求推动半导体公司显著增长。  
- JP Morgan 预计 2025 年数据中心支出将同比增长约 60%。  
- Nvidia、AMD 和 Broadcom 将从 AI 相关支出中受益。  

谁能从 AI 支出中获益？摩根大通的首选