甲骨文公司首次披露大型 AI 基础设施项目的利润率预期，缓解了投资者对这项关键新业务盈利能力的担忧。
10 月 16 日，甲骨文在拉斯维加斯年度投资者大会上以具体案例说明了 AI 基础设施业务的盈利前景。一个为期六年、总收入 600 亿美元的 AI 基础设施项目，毛利率可达 35%。
此外甲骨文指出现在剩余履约义务（RPO）超过 5000 亿美元，并预计到 2030 财年营收将达到 2250 亿美元。
此前，尽管甲骨文与 OpenAI、Meta 和马斯克旗下 xAI 等客户签署了大量 AI 数据中心开发协议，提振了公司估值，但华尔街一直质疑此类业务的盈利性。华尔街上周曾提及，甲骨文部分 AI 云服务的毛利率仅为 14%。
彭博行业研究分析师 Anurag Rana 表示：
<blockquote>
新披露的数据有助于平息对盈利能力较低的担忧。
</blockquote>
这一数据披露后，市场对 AI 基础设施业务盈利能力的信心增强，甲骨文股价收涨超 3%，盘中一度上涨超 5%，同时也带动同行业公司 CoreWeave 股价上扬。
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<h2 id="26beafb8">财报业绩强劲但此前市场存疑</h2>
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甲骨文第一财季业绩强劲，但备受关注的云业务上周被爆利润率逊色，因租用英伟达的先进芯片而面临盈利压力。
甲骨文上月公布的财报显示强劲的增长动能。在截至今年 8 月末的 2026 财年第一财季，甲骨文云业务总收入 72 亿美元，同比增长 28%。当季云基础设施（OCI）业务收入 33 亿美元，同比增长 55%。
最令市场瞩目的是，当时甲骨文公布第一财季的剩余履约义务（RPO）、即积压订单价值同比激增 359%，增至 4550 亿美元。这主要受益于与 OpenAI 等 AI 公司签署的大额长期合同。
但是上周二据媒体报道，甲骨文 AI 云业务在过去一年中面临多重财务压力。
在截至 8 月末的公司上一财季，甲骨文的服务器租赁录得收入 9 亿美元、毛利 1.25 亿美元，相当于每 1 美元销售额获得 0.14 美元利润，即毛利率 14%。
这低于许多非科技零售企业的毛利率，而且远低于甲骨文传统软件业务约 70% 的整体毛利率。
据报道在某些情况下，甲骨文因小批量租赁英伟达新旧版本的芯片而录得 “相当多” 的亏损，比如上一财季就因租赁英伟达的新版 Blackwell 架构芯片而亏损近 1 亿美元。

甲骨文

甲骨文在拉斯维加斯年度投资者大会上举例说明，一个为期六年、总收入 600 亿美元的 AI 基础设施项目，毛利率可达 35%。市场对 AI 基础设施业务盈利能力的信心增强，甲骨文股价一度上涨超 5%、随后涨幅回落。

- 甲骨文首次披露 AI 基础设施项目的毛利率预期为 35%。  
- 投资者对盈利能力的担忧有所缓解，股价一度上涨超 5%。  
- 早期业务利润率偏低引发质疑，部分云服务毛利率仅为 14%。  

甲骨文预期 AI 基建毛利率可达 35%，缓解华尔街盈利担忧，股价一度上涨 5%