期权专栏：英伟达在财报发布前一个月刚刚发出了罕见的 “买入” 信号

毫无疑问，英伟达公司 (NASDAQ:NVDA) 继续成为人工智能这一非凡范式转变的象征。在过去六个月中，NVDA 股票上涨了近 74%。然而，自大约八月初以来，该股票基本上停滞不前。大多数人可能会将其视为警告，但从统计上看，投资者往往会在下跌时买入。因此，这一停滞可以说为看涨的逆势投资者提供了一个诱人的机会。

当然，所有参与交易的人都必须意识到风险。尽管英伟达的财务业绩表现极为强劲，但人们也越来越担心它是否能够保持这种变化莫测的速度。在某个时刻，收益可能不再值得付出——这可能导致对 NVDA 股票溢价的负面调整。

更根本的是，英伟达的竞争对手正在发出声音。特别是，超威半导体公司 (NASDAQ:AMD) 与 OpenAI 的里程碑式交易让华尔街沸腾。诚然，这一合作关系存在执行方面的警示。然而，Dan Ives 来自 Wedbush Securities 指出，市场 “仍然严重低估了对人工智能革命的支出。”

如果是这样，我们可以预期这个领域会变得拥挤——这可能再次迫使对预期进行调整。

不过，也有可能 NVDA 股票的放缓已经反映了这些和其他阻力。如果是这样，耐心的投资者可能不需要担心，因为该证券已经显示出上升的倾向。

更好的是，我们可以利用 NVDA 股票在相对压力下的行为倾向来制定一个概率上有利的期权交易。

利用数据科学隔离 NVDA 股票的行为模式

如前所述，NVDA 股票具有上升的倾向。根据 2019 年 1 月的数据，持有多头头寸在 10 周后获利的概率相当高，达到 73.4%。此外，在基线或综合条件下，10 周回报的中位价格形成了正态分布或钟形曲线。

假设锚定价格为 $179.83（周三收盘价），大多数中位价格结果预计将在 $170 到 $212 之间，价格大部分集中在 $190 到 $200 之间。除非你在预计的时间段内有真正令人信服的理由看跌，否则经验上合理的想法是考虑一个看涨策略。

也就是说，市场不能指望始终沿着其数学稳态趋势线交易。换句话说，我们通过 GARCH（广义自回归条件异方差）研究知道，近期波动对当前市场行为的影响远比很久以前出现的催化剂更为强大。现在使 NVDA 股票如此引人注目的是，它的即时状态正受到压力。

根据周三的收盘价，NVDA 处于 4-6-D 结构：四周上涨，六周下跌，整体呈下降轨迹。现在，这一序列并没有什么特别之处。但我们可以将这个量化信号标记，以了解 NVDA 在相对于基线条件下如何应对压力。

你知道科学家如何标记大白鲨以研究它们的迁徙模式吗？显然，海洋水域非常广阔，因此如果没有标记，科学家们只能猜测（即技术分析）。好吧，我们遵循的是完全相同的概念，只不过我们标记的是市场序列，并分析它们相对于数学稳态的迁徙模式。

找到条件模式与稳态趋势之间的正向不对称，你可能会发现一个定价不当的交易机会。

这似乎正是 NVDA 股票的情况。当标记 4-6-D 序列时，我们可以观察到 10 周回报的中位价格预计会聚集在 $196 水平。换句话说，向上的概率仍然看涨，但特定幅度的向上概率更为可靠。

保守还是激进？

随着英伟达定于 11 月 19 日披露其财报，我会关注 11 月 14 日的期权链。这样，我们可以依靠买新闻、卖谣言的情绪，这种情绪可以说比典型的财报披露混乱更可预测。处理完这一点后，有两个看涨的买权价差值得考虑。

第一个是更保守的，即 185/190 看涨价差（同样，截止日期为 11 月 14 日）。目前，这笔交易的盈亏平衡点为 $187.20。如果 NVDA 股票在到期时突破第二个行使价 ($190)，最大回报超过 127%。

第二笔交易，即 190/195 看涨价差，更具激进性，但仍然合理，基于与 4-6-D 序列相关的预期概率路径。如果 NVDA 股票突破这一对的较高行使价，当前最大回报超过 194%。不过，盈亏平衡点为 $191.70，较锚定价高出 6.6%。

底线是，押注于异常高的证券总是存在高风险。然而，如果你相信人工智能的故事，英伟达正在给你一个罕见的买入信号，而没有人谈论。

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