<p>在短短三年内飙升 85% 后，标普 500 指数已回到罕见的高位。</p>
<p><strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>（纽约证券交易所代码：VOO）和 <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（纽约证券交易所代码：SPY）正在跟踪这一基准。目前的前瞻市盈率约为 23，这是自互联网泡沫时期以来的最高水平。</p>
<p>当前的反弹是由所谓的 “七大巨头” 推动的，这些公司因人工智能和云计算而实现了惊人的盈利增长。它们包括 <strong>Apple Inc</strong>（纳斯达克代码：AAPL）、<strong>Alphabet Inc</strong>（纳斯达克代码：GOOGL）、<strong>Amazon.com Inc</strong>（纳斯达克代码：AMZN）、<strong>Meta Platforms Inc</strong>（纳斯达克代码：META）、<strong>Nvidia Corp</strong>（纳斯达克代码：NVDA）、<strong>Microsoft Corp</strong>（纳斯达克代码：MSFT）和 <strong>Tesla Inc</strong>（纳斯达克代码：TSLA）。</p>
<p>这些公司使得标普 500 指数的集中度比以往任何时候都要高。现在仅有 10 只股票就占据了指数近 40% 的份额，而在互联网泡沫高峰期这一比例为 27%。</p>
<p>这种集中风险使得投资者重新审视像 VOO 和 SPY 这样的传统市值加权 ETF。</p>
<h2><strong>相同的标普 500 指数敞口，不同的结构和价格</strong></h2>
<p><strong>Brandon Rakszawski</strong>，VanEck 产品管理总监，在最近的一篇评论中表示，估值过高和风险敞口加大可能会抑制长期回报潜力。他还表示，投资者愿意为这一倍数买单，因为大型股仍在创造收益，但错误的余地正在减少。</p>
<p>尽管 VOO 和 SPY 提供的标普 500 指数敞口基本相同，但它们的结构和价格略有不同。这些差异在市场延续的情况下可能更为显著。VOO 的费用比率仅为 0.03%，是跟踪该指数的最低成本方法之一。</p>
<p>SPY 是全球最古老、交易量最大的 ETF，费用为 0.09%，但提供无与伦比的流动性和更窄的价差，使其成为机构短期交易者的首选。实际上，VOO 受到寻求效率的长期投资者的青睐，而 SPY 则是战术和机构参与者的最爱——这两个方面都面临着相同的估值挑战。</p>
<p>对于寻求平衡的投资者，像 <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong>（纽约证券交易所代码：RSP）或 <strong>Avantis U.S. Small Cap Value ETF</strong>（纽约证券交易所代码：AVUV）这样的选项已成为热门选择。这些 ETF 通过更均匀地分配权重或针对被低估的市场领域来限制集中风险。</p>
<p>高估值提出了令人不安的问题：市场能否在没有另一个十年低于平均回报的情况下支持这些估值？历史上，当标普 500 的前瞻市盈率超过 22 时，10 年年化回报率范围为-3% 到 3%。而且，从未有超过 24 倍的估值后出现过十年的正回报。</p>
<p>目前，标普 500 的反弹仍在继续。但随着估值的扩张和集中度达到历史高位，VOO 和 SPY 即将面临最终考验：多样化是否仍然意味着拥有该指数。</p>
<ul>
<li><strong>Salesforce 的人工智能推动使云计算和 CRM ETF 成为投资者的热门选择</strong></li>
</ul>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

标普 500 ETF - Vanguard

标普 500 ETF - SPDR

<p>标普 500 指数在三年内飙升了 85%，前瞻市盈率达到了 23，令人想起了互联网泡沫时代。主要贡献者包括 “七大科技巨头”，它们现在主导着该指数。这种集中度引发了对传统 ETF（如 VOO 和 SPY）的担忧，这些 ETF 提供类似的市场敞口，但在成本和结构上有所不同。投资者质疑市场是否能够维持这些估值，因为历史数据显示，当市盈率超过 22 时，回报潜力可能较低。为了降低集中风险，Invesco 标普 500 等权重 ETF 正逐渐受到关注</p>

<p>Following a blistering 85% spike in just three years, the S&amp;P 500 has returned to rarefied heights.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短短三年内飙升 85% 后，标普 500 指数已回到罕见的高位。</p>
</div><p><strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>(NYSE:VOO) and <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> (NYSE:SPY) are tracking the benchmark. It’s now at a forward price-to-earnings ratio of about 23, a level last witnessed during the dot-com era.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>（纽约证券交易所代码：VOO）和 <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（纽约证券交易所代码：SPY）正在跟踪这一基准。目前的前瞻市盈率约为 23，这是自互联网泡沫时期以来的最高水平。</p>
</div><p>The present rally is fueled by the so-called “Magnificent Seven,” which boasts a staggering earnings expansion owing to artificial intelligence and cloud computing. They include <strong>Apple Inc</strong>(NASDAQ:AAPL), <strong>Alphabet Inc</strong> (NASDAQ:GOOGL), <strong>Amazon.com Inc</strong>(NASDAQ:AMZN), <strong>Meta Platforms Inc</strong> (NASDAQ:META), <strong>Nvidia Corp</strong> (NASDAQ:NVDA), <strong>Microsoft Corp</strong>(NASDAQ:MSFT), and <strong>Tesla Inc</strong> (NASDAQ:TSLA).</p>
<div class="lb-trans"><p>当前的反弹是由所谓的 “七大巨头” 推动的，这些公司因人工智能和云计算而实现了惊人的盈利增长。它们包括 <strong>Apple Inc</strong>（纳斯达克代码：AAPL）、<strong>Alphabet Inc</strong>（纳斯达克代码：GOOGL）、<strong>Amazon.com Inc</strong>（纳斯达克代码：AMZN）、<strong>Meta Platforms Inc</strong>（纳斯达克代码：META）、<strong>Nvidia Corp</strong>（纳斯达克代码：NVDA）、<strong>Microsoft Corp</strong>（纳斯达克代码：MSFT）和 <strong>Tesla Inc</strong>（纳斯达克代码：TSLA）。</p>
</div><p>These companies also make the S&amp;P 500 more concentrated than ever before. Just 10 stocks now account for almost 40% of the index. That’s up from 27% at the peak of the dot-com bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些公司使得标普 500 指数的集中度比以往任何时候都要高。现在仅有 10 只股票就占据了指数近 40% 的份额，而在互联网泡沫高峰期这一比例为 27%。</p>
</div><p>That risk of concentration is causing investors to re-examine vanilla market-cap-weighted ETFs such as VOO and SPY.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种集中风险使得投资者重新审视像 VOO 和 SPY 这样的传统市值加权 ETF。</p>
</div><h2><strong>Same S&amp;P 500 Exposure, Different Structure And Price</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>相同的标普 500 指数敞口，不同的结构和价格</strong></h2>
</div><p><strong>Brandon Rakszawski</strong>, VanEck Director of Product Management, said in a recent commentary that stretched valuations and heightened exposure might deter long-term return potential. He went on to say that investors were willing to pay that multiple as mega-caps continued to produce, but the margin for error is decreasing.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Brandon Rakszawski</strong>，VanEck 产品管理总监，在最近的一篇评论中表示，估值过高和风险敞口加大可能会抑制长期回报潜力。他还表示，投资者愿意为这一倍数买单，因为大型股仍在创造收益，但错误的余地正在减少。</p>
</div><p>Though both VOO and SPY provide essentially the same S&amp;P 500 exposure, they have slightly different structure and price. These differences might be more significant in an extended market. VOO, with an expense ratio of only 0.03%, is one of the lowest-cost methods of following the index.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 VOO 和 SPY 提供的标普 500 指数敞口基本相同，但它们的结构和价格略有不同。这些差异在市场延续的情况下可能更为显著。VOO 的费用比率仅为 0.03%，是跟踪该指数的最低成本方法之一。</p>
</div><p>SPY, the world’s oldest and most heavily traded ETF, costs 0.09% but offers unparalleled liquidity and narrower spreads, making it the preferred choice for institutional short-term traders. Effectively, VOO is resonating with long-term investors looking for efficiency, and SPY is the favorite among tactical and institutional participants— two facets of the same benchmark coin now confronting the same valuation challenge.</p>
<div class="lb-trans"><p>SPY 是全球最古老、交易量最大的 ETF，费用为 0.09%，但提供无与伦比的流动性和更窄的价差，使其成为机构短期交易者的首选。实际上，VOO 受到寻求效率的长期投资者的青睐，而 SPY 则是战术和机构参与者的最爱——这两个方面都面临着相同的估值挑战。</p>
</div><p>For investors looking for balance, options like the <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong> (NYSE:RSP) or <strong>Avantis U.S. Small Cap Value ETF</strong> (NYSE:AVUV) have been popular options. These ETFs limit concentration risk by spreading weight more evenly or targeting underappreciated areas of the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于寻求平衡的投资者，像 <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong>（纽约证券交易所代码：RSP）或 <strong>Avantis U.S. Small Cap Value ETF</strong>（纽约证券交易所代码：AVUV）这样的选项已成为热门选择。这些 ETF 通过更均匀地分配权重或针对被低估的市场领域来限制集中风险。</p>
</div><p>The lofty multiple is asking uncomfortable questions: Can the market support these valuations without another decade of below-average returns? Historically, times when the S&amp;P 500’s forward P/E has been above 22 have provided 10-year annualized returns ranging from -3% to 3%. And never have valuations in excess of 24x been followed by a decade of positive returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>高估值提出了令人不安的问题：市场能否在没有另一个十年低于平均回报的情况下支持这些估值？历史上，当标普 500 的前瞻市盈率超过 22 时，10 年年化回报率范围为-3% 到 3%。而且，从未有超过 24 倍的估值后出现过十年的正回报。</p>
</div><p>For the moment, the S&amp;P 500 rally holds. But with valuations extended and concentration at historic highs, VOO and SPY are about to face their ultimate test: whether diversification is still about owning the index.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，标普 500 的反弹仍在继续。但随着估值的扩张和集中度达到历史高位，VOO 和 SPY 即将面临最终考验：多样化是否仍然意味着拥有该指数。</p>
</div><ul>
<li><strong>Salesforce’s AI Push Makes Cloud, CRM ETFs A Hot Play For Investors</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Salesforce 的人工智能推动使云计算和 CRM ETF 成为投资者的热门选择</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

High Stakes For VOO And SPY: The S&P 500's Lofty Valuations Put ETF Strategies To Test

- 标普 500 指数在三年内上涨 85%，当前市盈率约为 23。  
- “七大巨头” 推动盈利增长，导致市场集中度上升。  
- 投资者需重新审视 VOO 和 SPY 的风险与回报。  

VOO 和 SPY 面临高风险：标普 500 的高估值使 ETF 策略面临考验