早餐 | 信贷担忧冲击美股之际：银行股大跌，芯片股上涨

市场概述银贷担忧冲击美股，三大股指本周首度齐收跌，其中，标普和纳指盘中曾跌超 1%；金融板块跌近 3%、领跌标普，披露不良贷款问题的两家地区银行Zions 和 Western Alliance 均收跌超 10%，地区银行指数跌超 6%；芯片指数两连涨，美光涨超 5%，英伟达涨超 1%，但台积电美股盘初涨超 2% 后转跌；确认与 Meta 达成云协议并披露优于预期的业绩指引后，甲骨文涨超 3%。美债价格盘中拉升，十年期美债收益率再度下破 4.0%、降至半年来低位，两年期美债收益率创三年新低。美元指数三连跌再创一周新低，离岸人民币靠近 7.12 关口创本月内新高；比特币盘中跌近 4% 跌破 10.8 万美元，以太坊一度跌超 5%。金银齐创历史新高。黄金连续四日创新高，首次盘中涨破 4300 美元，期金曾涨超 3%，期银一度涨超 4%。原油三日连创五个月新低，美 EIA 原油库存不降反增，原油盘中跌近 2%。纽铜三连跌。亚洲时段，沪指震荡收涨，全市场成交不足 2 万亿，红利资产反弹，恒科指跌超 1%，新能源汽车股大跌，国债分化，商品上涨。要闻中国商务部回应中美是否近期会谈：中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度；外交部回应美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制；中国购买俄油问题是中美贸易谈判一部分？外交部：坚决反对美方动辄拿中方说事。美国两银行披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近 7%、Jefferies 重挫 11%。美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁 50 基点更大力度降息；“新美联储通讯社”：政府关门导致数据断流，美联储分歧或更难弥合。甲骨文披露订单已超 5000 亿美元，预期 AI 基建项目毛利率可达 35%、2030 财年营收 2250 亿美元高于分析师预期，股价一度涨 5%。OpenAI算力野心持续膨胀，据称未来几年采购甲骨文服务器的资本支出将超对微软的投入。AI 芯片需求持续火热，台积电Q3 净利润创历史新高，超预期增长 39%，资本支出达 97 亿美元；业绩会：对 AI 大趋势的信心正在 “增强”，上调全年销售预期和资本支出下限。苹果触控版 MacBook Pro 或将明年问世，OLED 屏 + 无刘海设计引关注。白银不够用了，投资者疯抢免税金银币，皇家铸币厂产能告急，伦敦贵金属市场陷入 “完美风暴”。美国政府 “停摆” 持续，参议院第十次否决临时拨款法案。俄方发起、时长 2.5 小时，俄美总统时隔近两月再通话，特朗普将与普京在布达佩斯会面。币圈爆出史上最大 “乌龙指”，稳定币发行商 Paxos 销毁代币300 万亿美元。市场收报欧美股市：标普 500 跌 0.63%，报 6629.07 点。道指跌 0.65%，报 45952.24 点。纳指跌 0.47%，报 22562.537 点。欧洲 STOXX 600 指数涨 0.69%，报 571.66 点。A 股：沪指涨 0.1%，报 3916.23 点，深证成指跌 0.25%，报 13086.41 点，创业板指涨 0.38%，报 3037.44 点。债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为 3.97%，日内降约 6 个基点；两年期美债收益率约为 3.42%，日内降约 8 个基点。商品：WTI 11 月原油期货收跌 1.39%，报 57.46 美元/桶。布伦特 12 月原油期货收跌 1.37%，报 61.06 美元/桶。COMEX 12 月黄金期货收涨 2.45%，报 4304.6 美元/盎司。COMEX 12 月白银期货收涨 3.73%，报 53.296 美元/盎司。COMEX 12 月期铜收跌 0.31%，报 4.999 美元/磅。要闻详情全球重磅中国商务部密集回应，事关中美会谈、稀土出口管制、稳外贸政策。关于中美双方是否会在近期举行新一轮的经贸会谈，商务部新闻发言人何咏前表示，中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度。商务部回应稀土出口管制措施称，中方会不断优化许可流程，积极考虑适用通用许可、许可豁免等便利化措施。美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，中国外交部回应。据澎湃新闻，周四的中国外交部例行记者会上，有记者问，美国财长贝森特暗示，美国有可能延长对中国商品加征关税的暂停期，来换取中国推迟实行稀土出口管制计划，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中方领导人会晤，中方对此有何评论。外交部发言人林剑表示：“我们已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场。”中国购买俄油问题是中美贸易谈判一部分？外交部：坚决反对美方动辄拿中方说事。据澎湃新闻，外交部例行记者会上，有记者提问，美国总统特朗普表示，他已收到印度总理莫迪的保证，印度将停止从俄罗斯购买石油。特朗普在讲话中补充说，现在是时候让中国也采取同样的行动了。请问，中国购买俄罗斯石油是否属于正在进行的中美贸易谈判的一部分？中方对此持何立场？林剑表示，中方已多次就该问题表明立场，中国同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常的经贸能源合作，正当合法。美方的做法是典型的单边霸凌和经济胁迫，严重破坏国际经贸规则，威胁全球产业链供应链的安全稳定。林剑强调，中方在乌克兰危机问题上，一贯秉持客观公正立场，光明磊落，有目共睹。“我们坚决反对美方动辄拿中方说事，坚决反对对中方滥施非法单边制裁和长臂管辖。如果中方的正当权益受到损害，中方必将坚决反制，坚定维护自身的主权发展和安全利益。”两银行信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近 7%、Jefferies 重挫 11%。两家美国地区银行 Zions 与 Western Alliance披露贷款欺诈和坏账问题，引发投资者对信贷质量的广泛担忧，地区银行指数周四收跌 6.2%，金融股全面走弱。拥有此前破产的汽车零部件供应商 First Brands 风险敞口的投行 Jefferies 股价收跌 10.62%。虽然部分分析师认为风险仍属个别事件，但市场情绪明显趋于谨慎，担忧更大范围的信用危机正在酝酿。美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁 50 基点更大力度降息。沃勒主张维持每次 25 个基点的谨慎降息步伐以应对疲软的劳动力市场，而临时担任美联储理事的米兰则呼吁采取更激进的 50 个基点降息，米兰担心在外部冲击下过度紧缩的政策会放大负面后果。期权市场下注美联储 “做更多”，年底前 “两次降息” 中至少有一次 50 基点降息。近期与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权市场显示，交易员正在为美联储 10 月或 12 月会议降息 50 个基点建仓。12 月 SOFR 期权的未平仓合约大幅飙升。这一看涨情绪也体现在现货市场，美国两年期国债收益率近期跌至年内低点 3.5% 附近。“新美联储通讯社”：政府关门导致数据断流，美联储分歧或更难弥合。Nick Timiraos 撰文称，美联储官员原本就在经济前景上存在分歧，而美国政府关门引发的财政停摆中断了关键经济数据的发布，使得原本就难以达成一致的利率讨论更加复杂。就业与通胀数据的缺失，令决策层在 “盲飞” 状态下，只能依赖私人数据和企业反馈勉强拼凑经济全貌。甲骨文披露订单已超 5000 亿美元，预期AI 基建项目毛利率可达 35%，股价一度上涨 5%。甲骨文高管在年度投资者大会上举例说，一个为期六年、总收入 600 亿美元的 AI 基础设施项目、即 AI 云项目，毛利率可达 35%。甲骨文预计，到2030 财年营收将达到 2250 亿美元，高于分析师预期的 1980 亿美元。市场对 AI 基础设施业务盈利能力的信心增强，甲骨文股价收涨超 3%。OpenAI 算力野心持续膨胀：未来几年采购甲骨文服务器的资本支出将超对微软的投入。据媒体援引知情人士消息，OpenAI 已为截至 2030 年的服务器支出准备了高达 4500 亿美元的预算。其中，从现在到 2030 年底，该公司计划向甲骨文等竞争对手租赁服务器的支出，将超过对微软的投入。AI 芯片需求持续火热，台积电 Q3净利润创历史新高，超预期增长 39%，资本支出达 97 亿美元；业绩会：对人工智能大趋势的信心正在 “增强”，上调全年销售预期和资本支出下限台积电 Q3 净利润 4523 亿元台币，同比增长 39%，超出预估的 4054.7 亿元台币；第三季度毛利率 59.5%，较上季度的 58.6% 继续改善，高于分析师预估的 57.1%。台积电称 2025 年销售额将增长接近 30% 中段水平，此前预计收入增速约 30%。同时台积电预计全年资本支出 400 亿美元至 420 亿美元，较此前预期的 380 亿美元至 420 亿美元有所上调。苹果触控版 MacBook Pro 或将明年问世，OLED 屏 + 无刘海设计引关注。媒体报道，苹果公司计划于 2026 年底或 2027 年初推出首款触控屏 MacBook Pro，标志着其彻底转变乔布斯时代以来对触控笔电的抵制立场。新机型将搭载 M6 芯片、采用 OLED 屏幕并取消刘海设计，价格也将较当前版本略有上涨。苹果尚未规划更多触控 Mac 产品，计划先观察市场反应，再决定是否扩展阵容。白银不够用了！投资者疯抢免税金银币，皇家铸币厂产能告急，伦敦贵金属市场陷入 “完美风暴”。散户投资者的抢购潮迫使皇家铸币厂开足马力生产，但仍不得不对客户发出白银交付可能延迟的警告。与此同时，伦敦街头的金银交易商正忙于应对蜂拥而至的散户，甚至不得不加强安保措施。美国政府 “停摆” 持续，参议院第十次否决临时拨款法案。当地时间 10 月 16 日，美国国会参议院以 51 票对 45 票的投票结果再次未能推进共和党的临时拨款法案。俄方发起、时长 2.5 小时，俄美总统时隔近两月再通话，特朗普将与普京在布达佩斯会面。据央视新闻，当地时间 16 日，乌总统到访白宫谈 “战斧” 前一日，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普进行了电话交谈。俄美双方均认为此次通话富有成效。特朗普强调尽快结束冲突，普京重申 “战斧” 导弹不会改变局势。特普朗提议布达佩斯会面，普京表示支持。特朗普告诉普京，他将在明天与泽连斯基的会晤中考虑俄罗斯总统的关切。币圈爆出史上最大 “乌龙指”，300 万亿美元。短短 30 分钟内，稳定币发行商 Paxos 铸造了 300 万亿枚与美元 1:1 锚定的 PYUSD 稳定币，随后将全部代币发送至无法访问的钱包地址进行销毁。按其美元锚定价值计算，这笔销毁代币总额达到约 300 万亿美元，这一金额超过全球所有国家 GDP 总和的两倍。国内公司王文涛部长会见苹果公司首席执行官库克。双方就中美经贸关系、苹果公司在华业务发展等进行了交流。摩根大通上调泡泡玛特至 “增持”，新 IP“星星人” 迅速崛起，Labubu 产能提升 10 倍后依旧售罄。摩根大通认为泡泡玛特不仅通过 Labubu 的持续火爆和 “星星人” 的成功证明了其并非依赖单一 IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。当前 20 倍的 2026 年预期市盈率，相较于其高增长前景，估值颇具吸引力。提前辞任董事长，曹德旺回应：我一股都没有减持，退下来对公司更有好处。这位传奇企业家对媒体表示，身体健康没有问题，选择在这个年纪退下来，是因为他认为这 “对福耀更有好处”，要 “让新一代人接手”。蔚来火速回应指控。新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来通过与其合作伙伴共同成立的武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者，导致 GIC 遭受投资损失。面对这一指控，蔚来方面向华尔街见闻明确表示，此案并非新发事件，而是源于 2022 年 6 月做空机构 “灰熊研究” 发布的一份做空报告。蔚来强调，该报告本身就毫无依据，充斥着大量错误信息、无端猜测和误导性结论。海外宏观特朗普 “施压” 美国高院关键的 “关税裁决”，11 月 5 日亲自出席听证会！虽然美国总统曾因大法官就职典礼等活动访问最高法院，但在口头辩论期间到场极为罕见。外界分析认为，此次裁决有望决定关税——这一特朗普经济议程 “基石” 的命运。如果特朗普败诉，美国平均有效关税税率可能从 16.3% 降低至少一半，并可能被迫退还数百亿美元税款，同时可能推翻特朗普与一些国家达成的初步贸易协议。“AI 盛世” 还是 “AI 泡沫”？10 家 AI 独角兽，估值 1 年增长 1 万亿，VC 一年投入超 2000 亿美元，利润为 0。这十家企业包括 OpenAI、Anthropic、xAI、Perplexity、Scale AI......今年以来，它们共同吸引了超过 2000 亿美元的风险投资资金，占美国 VC 全年投资总额的三分之二。然而，它们几乎全部处于亏损状态。宋雪涛：美股变局核心是 “AI 叙事挑战”，“左手 AI、右手黄金” 已是市场最拥挤策略。当前市场变局的关键并非贸易摩擦，而是 AI 叙事隐忧与系统脆弱性，巨头们逐渐增加的债务融资或把 AI 叙事推向债务泡沫。面对这一变化，市场主流策略转向采取"左手 AI、右手黄金"的哑铃策略，对 “相信” 与 “不相信” 各下 50% 筹码，是在滞胀环境中对不确定性最好的对冲。“次贷危机” 再现？华尔街 “捉蟑螂” 论战：PE 与银行互相指责。美国两家公司相继倒闭在华尔街引发了一场激烈的公开论战。摩根大通 Dimon 警告称 “看到一只蟑螂时，可能还有更多”，暗指 1.7 万亿美元私募信贷市场存在系统性风险，这番言论引发私募机构强烈反弹，Apollo、Blackstone 等认为银行追逐高风险借款人才是 “罪魁祸首”。法国总理勒科尔尼挺过不信任动议，避免政府再次垮台，市场暂获喘息。法国总理 Lecornu 经受住考验为本周几乎引发提前大选的政治危机带来一些缓解，也让法国暂时保有应对庞大预算赤字的计划。但随着议会权力增强和各方分歧明显，预算谈判和养老金改革的未来走向仍不明朗。贝森特：只要日本央行措施得当，日元将处于合理位置。受日本政局不稳、日央行近期加息预期降温影响，日元兑美元本月大幅下挫，一度触及八个月低点。贝森特表示，若日本央行政策得当，日元将稳定在适当水平。相较贝森特今年 8 月称日本央行在应对通胀方面 “落后于曲线” 的强硬口吻，当前其态度已明显软化。海外公司上任 9 个月，特朗普家族仅从币圈就赚了 10 亿美元。加密货币已成为特朗普家族财富暴涨的核心来源：特朗普币和梅拉尼娅币销售和交易手续费共创造约 4.27 亿美元收入；特朗普之子旗下公司发行的 WLFI 代币销售额已达 5.5 亿美元；特朗普媒体科技集团成立比特币基金，如今已创造超 30 亿美元现金流。汇丰大幅上调英伟达目标价，理由：台积电产能分配远超预期，OpenAI“闭环交易”。汇丰将英伟达评级上调至 “买入”，目标价从 200 美元猛增至 320 美元。主要依据两大信号：一是英伟达在台积电 CoWoS 先进封装产能配额从 48 万片跃升至 70 万片，同比增长 140%；二是与 OpenAI 和 Stargate 项目形成 “闭环交易”，预计带来 2510-4000 亿美元 GPU 收入。汽车产业链的未来在 “3A”：自动驾驶、人形机器人和 AI 数据中心。大摩认为单纯关注汽车销量数据的时代即将过去，未来汽车产业链的投资价值将锚定在拥有 “第二增长曲线” 的企业。若传统车辆销售公司能在 “3A” 领域取得实质性突破，届时将有望撬动一个高达 2-3 万亿美元的新增市值空间。神秘 “印度巨鲸” 搅动大宗商品市场，铁矿石贸易量直逼嘉能可！总部位于新加坡的 Radiant World 今年铁矿石交易量预计达 6500-7000 万吨，直逼行业巨头嘉能可去年 7500 万吨的水平，成为石油之外全球交易量最大大宗商品的主要玩家之一。这家由 45 岁的印度人 Pinkesh Nahar 控股的交易公司，过去十年间规模扩张近十倍。今日要闻前瞻美国 8 月长期资本净流入。美国 9 月新屋开工和营建许可。欧元区 9 月 CPI。圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。