智通财经 APP 获悉，普徕仕环球投资方案主管 (亚太区) 兼基金经理 Thomas Poullaouec 及普徕仕亚洲投资委员会发表最新的全球资产配置观点。其中指出，除美国政府在较长期限停摆对经济造成的负面影响外，缺乏官方数据将关注已受压且数据依赖的美联储带来持续挑战。另外，美联储近期的减息重燃市场对小型股关注，但通胀可能导致利率维持高位，加上近期就业市场疲弱或导致增速放缓，保持对小型股平衡观点。观点提出，美联储自去年底暂停加息后首次减息，令市场更加关注就业市场的情况。8 月份数据显示就业重新开始增长、失业率超过 4 年新高的 4.3%，投资者密切关注 9 月份数据，但相关数据将延迟公布。上月数据修改显示 2024 年 4 月至 2025 年 3 月期间，就业增长减少 91.1 万个职位，令投资者更加添忧虑并质疑数据可靠性。在缺乏官方数据的情况下，导致市场数据变得更为重要。ADP 9 月份报告显示就业部门减少 3.2 万个职位，进一步加深了市场对就业市场的担忧。在这种情况下，数据发布的时间越来越长，更有可能出现更令人担忧的数据。近年来，减息预期曾多次推动关注小型股上扬，令其表现一度超越大型股，但可惜升势均未能持久。美联储近期的减息重燃市场对小型股关注，其自 4 月低位以来跑赢大型股近 4%，而大部分升幅在 8 月出现。尽管相对估值仍具优势，且小型股盈利预期有所改善，但通胀可能导致利率维持高位，加上近期就业市场疲弱或导致增速放缓，因此或宜保持经济平衡观点。基于预期美联储减息、并购活动增加及放宽监管前景，普徕仕增加对美国中小型股的配置至中性。此调整使普徕仕对美国大型股 (相对于美国中小型股) 的配置转为中性，并令整体股票配置偏高水平。普徕仕更趋增长型股票 (相对于价值型股票)，因宏观环境持续有利于人工智能/科技板块，尤其是在美国市场。普徕仕维持低配债券，因通胀及美国财政刺激的融资需求或令利率持续承压，尤其是长端利率。维持低配美国长期国债，因收益曲线的长端较易受美国政府财政融资需求的上行压力影响。另外对现金的配置稀释中性，以用于配置美国中小型股。现金可提供流动性，以把握市场错配下的机会。

普徕仕环球投资方案主管 Thomas Poullaouec 表示，缺乏官方数据将对美联储造成持续挑战，尤其是在美国政府停摆的背景下。美联储近期减息重燃市场对小型股的关注，但通胀和疲弱的就业市场可能导致增速放缓。普徕仕将对美国中小型股的配置调整至中性，反映出对经济平衡的观点。

- 普徕仕环球投资方案主管指出美联储减息重燃市场对小型股关注。  
- 近期就业市场疲弱及通胀可能导致利率维持高位。  
- 普徕仕增加对美国中小型股的配置至中性，整体股票配置偏高。

普徕仕：缺乏官方数据或令美联储陷入困局 保持对小型股平衡观点

普徕仕：缺乏官方数据或令美联储陷入困局保持对小型股平衡观点