《大行》瑞银升万象生活老铺黄金评级至「买入」 九置短期受惠奢侈品复苏

瑞银研究报告指，基於股市带来的财富效应以及金价上升，内地与香港的奢侈品及珠宝销售出现复苏迹象。在内地零售商场中，华润万象生活 (01209.HK) 旗下商场的新兴品牌比例较高，如老铺黄金 (06181.HK)、泡泡玛特 (09992.HK) 等。集团能够掌握消费习惯快速变化，因此比起香港发展商更有竞争优势。

至於本地零售，该行认为奢侈品零售受惠於香港股市表现强劲，或利好九龙仓置业 (01997.HK)。不过，本地零售业仍面临挑战，例如内地品牌的兴起使深圳商场比起香港商场更具吸引力。另外，近月深圳增设更多退税设施，亦吸引港人北上消费。再者，内地电商平台如拼多多 (PDD.US)、京东-SW(09618.HK) 等在香港的渗透率不断提升，亦影响本地零售。

股份方面，在内地零售行业中，该行看好华润置地 (01109.HK)、华润万象生活 (01209.HK)、太古地产 (01972.HK) 及恒隆地产 (00101.HK)，其中华润万象生活评级由「中性」升至「买入」，其余股份亦获「买入」评级。

至於香港零售行业，该行认为九置或受惠於短期奢侈品零售复苏，而领展 (00823.HK) 则可能受到电商渗透率提升影响；分别获「中性」及「买入」评级。

该行上调老铺评级至「买入」，考虑估值受压及末季潜在产品提价，或支持短期销售及毛利率。瑞银续推荐泡泡玛特，因即将进入旺季及 Twinkle Twinkle 热度升温。