东吴证券：361 度超品店开店加速 维持 “买入” 评级
东吴证券发布研报，维持 361 度 “买入” 评级，预计 2025 年 Q4 新开 20 家大装超品店。2025 年 Q3 主品牌线下、童装线下及电商流水分别同比增长约 10%、10% 及 20%。截至 2025 年 Q3，超品店数达 93 家，新增 44 家，开设进展快于预期。公司推出新产品系列，持续通过科技创新提升市场竞争力。国庆期间，ONEWAY 品牌在中国市场新增 6 家门店，期待秋冬滑雪旺季销售表现。
智通财经 APP 获悉，东吴证券发布研报称，361 度 (01361) 2025Q3 主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约 10%/约 10%/约 20%，延续 Q2 表现。折扣接近 7 折，相对平稳。维持预测 25-27 年归母净利润 13.0/14.6/16.2 亿元，对应 PE8/8/7X，估值较低，维持 “买入” 评级。
报告中称，截至 25Q3 超品店数 93 家 (大装 80+ 童装 13 家)，较 Q2 新增 44 家，开设进展快于预期，公司预计 Q4 进一步新开 20 家大装超品店。超品店店铺面积、选址优于原有传统店型，有效带动整体店效提升。线上渠道中，25Q3 新增美团闪送和美团团购业务，为消费者实现 30 分钟极速送达服务。
产品方面，25Q3 迭代上新 “雨屏 9 代” 跑鞋、专业马拉松竞速跑鞋 “飞燃 4.5”、篮球鞋 “DVD4”、跑鞋 “狂飙 2PRO”，并推出户外新品系列 “轻野”，女子健身系列 “新肌 PRO”、“新动” 等，持续通过产品科技创新扩大市场竞争力。品牌方面，25Q3 携手 NBA 球星约基奇中国行、阿隆戈登亚洲行活动，与球迷深入互动，巩固品牌专业形象的同时带动品类销售。
国庆期间户外品牌 ONEWAY 六店齐开，秋冬滑雪旺季销售表现值得期待。2013 年公司收购芬兰户外品牌 ONEWAY 大中华区运营权，经过近 10 年发展，疫情期间有所调整收缩。伴随户外消费热度高涨，2024 年品牌进行了焕新升级，2025 年国庆假期 ONEWAY 品牌中国市场新增 6 家门店 (位于郑州、济南、西安、北京、大庆、拉萨六个北方城市)，门店面积 100-120 平，SKU 约 120 个，包括 NUUKSIO、SISU 及 LUXE 三条产品线，覆盖专业滑雪、专业户外及都市泛户外风格穿搭，以服装为主，未来有望丰富产品线。
