智通财经 APP 获悉，招商证券发布港股策略月报称，展望后市，四季度先抑后扬。短期在缺乏增量利好的情况下，港股可能延续震荡态势。但后续随着关税问题有望缓解、四中全会 “十五五” 增量政策、美联储降息预期强化驱动外资流入等边际利好积累，叠加新经济结构性高景气，有望支撑港股上行。配置方向上聚焦四进攻 (有色/科技/电力/保险)+ 两底仓 (困境反转/红利)。四季度港股有望先抑后扬。短期在缺乏增量利好的情况下，港股可能延续震荡态势。然而，后续边际利好因素有望累积，驱动港股上涨：1) 中国科技业不断取得创新突破;2) 超高关税落地概率低，中美关税问题有望在节点前后得以缓和;3) 中共四中全会讨论 “十五五” 规划，提振风险偏好;4) 美联储降息预期持续强化。中长期来看，在美联储降息周期开启后，中美政策 “双宽松” 共振，资金持续流入;未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复，驱动港股呈现慢牛趋势。“四进攻” 聚焦弹性品种。有色金属：美元贬值、低利率和流动性三重驱动。黄金还受全球地缘政治风险上升带来的避险需求和央行购金驱动。铜矿受益于供给收缩、新产业爆发拉动需求增长。科技股：中国 AI 产业日新月异，景气度高。成为新的增长引擎，并有望继续取得突破。人形机器人、自动驾驶等高端制造方兴未艾。电力：AI 革命的 “卖铲人”。短期看可控核聚变等主题和美股映射;中期看设备出口;长期看发电及电网建设。保险：股市上涨带来的权益投资收益改善，港股保险估值显著低于 A 股。“两底仓&#34;适合长线布局和避险。“困境反转” 策略：以必需消费为代表，经历 4 年困境后，初现供需拐点。估值却仍处历史最低 20% 分位。竞争优势突出的龙头还可提高市占率和利润率实现α式增长。高股息策略：恒生高股息率指数股息率 6.29%，分红能力稳定。在南向资金日益增长的 “固收 +” 产品需求带动下，居民存款&#34;被动搬家&#34;，红利股配置需求持续旺盛。

招商证券发布港股策略月报，预计四季度港股将先抑后扬。短期内，港股可能延续震荡态势，但随着关税问题缓解及美联储降息预期增强，外资流入有望支撑港股上涨。配置方向聚焦四个进攻领域（有色、科技、电力、保险）及两个底仓（困境反转、红利）。中长期来看，政策双宽松将推动港股呈现慢牛趋势。

- 招商证券发布港股策略月报，预计四季度港股先抑后扬。  
- 短期缺乏增量利好，港股可能震荡，但后续边际利好因素将驱动上涨。  
- 配置方向聚焦有色、科技、电力、保险等领域，适合长线布局。  

招商证券：港股市场先抑后扬 聚焦四进攻 + 两底仓

招商证券：港股市场先抑后扬聚焦四进攻 + 两底仓