担心 “泡沫”，“赌性最大” 的韩国人开始买 “美股 VIX” 了

在对美股估值泡沫的担忧加剧之际，以激进投资著称的韩国散户投资者正转向结构复杂的杠杆 VIX 产品，大举押注市场剧烈波动。

据韩国证券托管机构数据，今年以来，2 倍做多 VIX 期货 ETF 已吸引约 1.3 亿美元的韩国资金流入，成为韩国投资者最青睐的美国上市 ETF 之一，7 月份购买量排名第七。这些资金约占该 ETF 全球流入资金的五分之一。

这一趋势背后是双重动机。当前美股估值在历史高位徘徊，关于 “泡沫” 的讨论持续升温，部分投资者买入 VIX 相关产品，以对冲其庞大的美股多头寸的风险。而另一部分投资者，则纯粹是在投机，赌市场将出现回调。

然而，分析师警告，这类产品暗藏风险。这些复杂的杠杆化波动率产品专为短期交易设计，长期持有几乎亏损。

杠杆产品的双重风险

专业人士认为，杠杆 VIX 产品的风险远超普通杠杆证券，韩国小型投资者对此并不了解。Rex Shares LLC 亚洲业务发展主管 Francis Oh 表示，这些杠杆 VIX ETF 被韩国投资者用于在恐慌性抛售中获取更大利润，但韩国小型投资者可能并不了解这些证券的技术细节和风险。他称：

"他们可能认为自己在购买被低估的资产，同时在市场大幅崩盘时提供保护。"

波动率相关产品存在额外风险：它们通过期货头寸构建，需要持续再平衡，这一过程在正常市场条件下通常涉及低卖高买。这意味着即使短期上涨，长期持有通常也会导致亏损。专业交易员因快速进出仓位而较少受到展期成本影响，但韩国散户投资者可能无法做到这一点。

野村控股跨资产宏观策略董事总经理 Charlie McElligott 强调，不应孤立看待韩国资金流入 VIX 证券的现象。这些流入伴随着"大量多头"，显示投资者对美国市场的热情——尤其考虑到他们持有的杠杆 ETF。

"蚂蚁"投资者的激进选择

韩国散户交易者在当地被称为"蚂蚁"，以拥抱风险著称。海外杠杆或反向证券特别具有吸引力，因为它们目前没有交易限制。相比之下，在韩国交易期货和期权等本土衍生品，需要完成长达 17 个小时的教育和模拟交易。

在韩国最受欢迎的聊天应用 Kakao Talk 上，约有十几个公开群组专门讨论 VIX 或杠杆产品，每个群组有数百名用户。

据媒体报道，一位使用 X 账号 @hell_inflection 的交易员在接受采访时拒绝透露身份，但业内人士表示，他拥有 1.68 万粉丝的帖子帮助推动了该 ETF 的散户交易。尽管亏损 18%，他在 8 月发誓要"坚持到底"。

曾在韩华投资证券工作、后创办投资研究中心的 Jung Hyundoo 在节目上解释金融概念，并与超过 3.5 万 YouTube 订阅者分享观点。这位被称为"金钱老师"的分析师认为，鉴于激烈的人工智能竞赛和美联储宽松政策，美国市场短期内不会崩盘，UVIX 投资者注定亏损。他在最近的采访中说：

"有些狂热者为了更高回报而激进地使用杠杆，我认为近期不会出现能够拯救 UVIX 阵营的巨大市场崩盘。"