《大行》瑞银降中国铁塔目标价至 13.5 元 下调盈测

瑞银发表研究报告指，中国铁塔 (00788.HK) 第三季收入、EBITDA 及纯利按年增长 2.1%、0.4% 及 4.5%，分别较市场预测低出约 1% 至 3%，主要是由铁塔收入减少、维护成本上升及信用减值所致。

不过，由於技术改进和维护改善，中国铁塔已将 DAS 资产的折旧年期由 7 年延长至 10 年。根据该行估算，此项会计变动将使公司今年的折旧费用减少约 8.7 亿人民币，相信这将有助於支持其纯利，从而在宏观逆风中保持稳定的股息增长。

该行表示，在中国铁塔公布最新业绩後，考虑铁塔收入预测被下调和营运开支预测获上调，将其 2025 至 28 年的纯利预测下调 4% 至 19%，目标价由 15 元降至 13.5 元，维持「买入」评级。