《大行》华泰证券升腾讯目标价至 759.47 元 料第三季经调整净利润增 9%

华泰证券研究报告指出，预测腾讯控股 (00700.HK)(TCEHY.US) 2025 年第三季度营收按年增长 14.1%，经调整归母净利润按年增长 9% 至 652 亿人民币 (下同)。第三季度游戏收入按年有望增长 19%，广告收入持续受益於 AI，按年增速或达 20%，金融科技收入有望恢复至按年增长 11%。

华泰证券表示，腾讯中短期重要催化剂来自：《三角洲行动》9 月日活跃用户 (DAU) 已突破 3,000 万，逐步成长为腾讯新一代长青射击游戏，华泰证券预估 2026 年双端流水有望达 120 亿至 180 亿元；广告业务在 AI 驱动下投资回报 (ROI) 持续改善，有望支撑其延续高增速态势，AI Agent 产品加速推出与叠代。

展望 2025 至 2027 年，华泰证券微调腾讯收入预测至 7,550 亿、8,510 亿及 9,370 亿元；调整经调整归母净利润分别为 2,570 亿、2,917 亿与 3,336 亿元。并根据 SOTP 估值，给予腾讯目标价 759.47 港元 (前值 752.17 港元)，对应腾讯 2025 年 24.8 倍市盈率估值，维持「买入」评级。