A 股公司纷纷奔往港交所之际，逆向操作正悄然兴起。
日前，映恩生物（9606.HK）宣布拟赴科创板上市。
这是继年内首单 “先 H 后 A” 百奥赛图（2315.HK）顺利获得证监会注册后，又一单港股上市公司筹划回 A 的项目。
据信风独家获悉，映恩生物已聘请中信证券作为筹备 A 股 IPO 的保荐机构。
随着 A 股 IPO 市场的回暖，后续是否会有更多港股公司启动回 A 之旅，正受到期待。
不过映恩生物的科创板 IPO 之路或面临着一定的争议。
一方面，作为一家生物医药企业，映恩生物旗下暂未有药品获批上市，主要通过 “License-out” 模式创收，即通过授权自主研发的候选药物获取首付款、里程碑付款及销售分成，这导致其收入面临着不稳定性。
尽管 2025 年上半年映恩生物通过与 GSK 等药企的授权交易斩获 12.27 亿元的收入，但依旧处于亏损泥潭中，同期净亏损额为 2.92 亿元，同比扩大了超 6 倍。
纵观今年以来不少即将登陆科创板的生物医药企业来看，基本盈利在望。
主攻模式动物的百奥赛图 2025 年上半年净利润已达到 0.48 亿元；不日将要发行的生物医药武汉禾元生物科技股份有限公司虽然仍未扭亏，但其核心产品植物源重组人血清白蛋白注射液已获批上市，盈利在即。
另一方面，映恩生物的融资必要性面临挑战。
今年 4 月，映恩生物登陆港交所上市，募资近 18 亿元，这已为其研发补充了弹药。
截至 2025 年 6 月末，映恩生物的现金及现金等价物金额已接近 30 亿元。
如此背景下，映恩生物再向科创板抛出融资计划，能否获得市场认可，仍待进一步观察。

映恩生物-B

A 股公司纷纷奔往港交所之际，逆向操作正悄然兴起。
日前，映恩生物宣布拟赴科创板上市…

- 映恩生物计划赴科创板上市，成为 “先 H 后 A” 模式的又一案例。  
- 该公司收入不稳定，2025 年上半年净亏损 2.92 亿元。  
- 融资必要性面临挑战，市场认可度尚待观察。  

“先 H 后 A” 年内第二单：港股募资近 18 亿后，映恩生物备战科创板